今年3月以來(lái)，通過(guò)滬港通和深港通北上的資金凈流入規(guī)模逐月擴(kuò)張，7月凈流入資金規(guī)模已較3月翻倍。進(jìn)入8月，北上資金依然“不恐高”，本周前三個(gè)交易日仍維持較高速入場(chǎng)狀態(tài)。此外，通過(guò)QFII及RQFII的數(shù)據(jù)也能看到，海外資金在持續(xù)增加對(duì)A股市場(chǎng)的配置。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股在全球范圍內(nèi)還是價(jià)值洼地，外圍資金對(duì)A股市場(chǎng)青睞有加，有望推動(dòng)行情保持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，北上資金的“口味”還是出現(xiàn)細(xì)微變化，后市熱點(diǎn)輪換速度或加快。

　　北上資金不恐高

　　近期，雖然大盤(pán)累積了一定漲幅，但是滬港通和深港通的北上資金似乎沒(méi)有“恐高”情緒。東方財(cái)富(300059) Choice數(shù)據(jù)顯示，今年3月以來(lái)，通過(guò)滬港通和深港通北上資金凈流入規(guī)模逐月擴(kuò)張，7月凈流入資金已經(jīng)高達(dá)224.12億元，較3月的111.71億元翻倍。

　　進(jìn)入8月，北上資金熱情依然不減。本周前三個(gè)交易日，滬港通和深港通北上資金合計(jì)凈買(mǎi)入額分別為27.88億元、18.21億元、12.16億元，仍然維持高速入場(chǎng)狀態(tài)。

　　從板塊來(lái)看，最近一個(gè)月，滬港通和深港通北上資金最青睞的是家電板塊的格力電器(000651) 、美的集團(tuán)(000333) ，凈買(mǎi)入額分別達(dá)到36.65億元、27.88億元。緊隨其后的海康威視(002415) 、中國(guó)平安(601318) 、貴州茅臺(tái)(600519) 、長(zhǎng)江電力(600900) 的凈買(mǎi)入額也超過(guò)10億元。進(jìn)入凈買(mǎi)入額前十榜單的個(gè)股還有五糧液(000858)、洋河股份(002304) 、恒瑞醫(yī)藥(600276) 、中信證券(600030) 。

　　“這些資金主要看好家電、釀酒大消費(fèi)、大金融、智能安防等行業(yè)板塊，對(duì)一些估值低、高分紅、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的大藍(lán)籌、大白馬尤為偏愛(ài)?！毙聲r(shí)代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示，北上資金不斷流入，引發(fā)了A股價(jià)值投資的風(fēng)潮。

　　國(guó)金基金投資管理部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理徐艷芳分析，北向資金凈流入主要因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，沒(méi)有此前預(yù)期悲觀，且A股配置比例偏低，遠(yuǎn)未達(dá)到基本配置水平。北向資金持續(xù)流入，非周期白馬股受到持續(xù)關(guān)注，這一趨勢(shì)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)持續(xù)。

　　值得注意的是，北上資金的“口味”還是有些細(xì)微變化。常春藤資產(chǎn)管理基金經(jīng)理石海慧指出，如果仔細(xì)研究可以發(fā)現(xiàn)，北上資金增加了對(duì)寶鋼股份(600019) 、萬(wàn)華化學(xué)(600309) 等周期股的關(guān)注。從邏輯上看，雖然港股整體處在估值洼地，但是港股市場(chǎng)中，大行業(yè)的龍頭公司相對(duì)缺乏。因此，A股行業(yè)龍頭如果估值合理、盈利能夠兌現(xiàn)且持續(xù)性較好的話(huà)，將會(huì)引起資金追捧。

　　QFII持續(xù)加倉(cāng)

　　央行數(shù)據(jù)顯示，6月底境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票8680.4億元，連續(xù)6個(gè)月保持增長(zhǎng)，超過(guò)2015年A股牛市時(shí)8504億元的規(guī)模。北京拙撲投資研究員原欣亮表示，這顯示外圍資金逐步流入A股市場(chǎng)。

　　通過(guò)QFII及RQFII的觀測(cè)也能看到，海外資金在持續(xù)增加對(duì)A股市場(chǎng)的配置。截至7月31日，累計(jì)批準(zhǔn)的QFII及RQFII投資額度已超過(guò)1萬(wàn)億元，比上月末增加90億元左右。而中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，QFII基金二季度以來(lái)持續(xù)加倉(cāng)A股藍(lán)籌股。例如，瑞士聯(lián)合銀行增持2497萬(wàn)股海康威視，持股數(shù)量達(dá)到1.25億股。

　　“就目前的中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，QFII增持34家A股股票，總增持?jǐn)?shù)量為1.656億股。QFII重倉(cāng)持有的個(gè)股多數(shù)表現(xiàn)好于大市，?？低?、萬(wàn)華化學(xué)、水井坊(600779) 二季度以來(lái)累計(jì)漲幅分別達(dá)39%、53%、47%?！痹懒琳f(shuō)。

　　“從全球橫向估值比較來(lái)看，A股不能簡(jiǎn)單地說(shuō)被高估或低估。”富恩德（北京）資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)程冬表示，上證50指數(shù)最近半年走強(qiáng)，

　　但A股大盤(pán)藍(lán)籌的估值水平仍低于海外市場(chǎng)，如家電、銀行、地產(chǎn)、大消費(fèi)等領(lǐng)域白馬龍頭股，仍比海外市場(chǎng)對(duì)應(yīng)股票估值低，但中小創(chuàng)股票整體估值水平仍高于海外市場(chǎng)同類(lèi)股票的估值。

　　熱點(diǎn)切換料加快

　　近期A股板塊輪動(dòng)有所加快，創(chuàng)業(yè)板也開(kāi)始出現(xiàn)反彈。市場(chǎng)熱點(diǎn)是否將擴(kuò)散，甚至切換？

　　對(duì)此，程冬表示，整體存量博弈的市場(chǎng)環(huán)境下，大板塊間的輪動(dòng)在加快，熱點(diǎn)頻繁切換?！颁撹F、有色、煤炭等周期品經(jīng)過(guò)這一輪較快上漲，提價(jià)預(yù)期在股價(jià)中反映較為充分。站在目前時(shí)間點(diǎn)看，看好估值匹配度合理的大消費(fèi)板塊行業(yè)龍頭。待周期退潮，符合消費(fèi)升級(jí)方向的大消費(fèi)板塊又會(huì)成為有吸引力的配置方向?！辈贿^(guò)，程冬直言，也不應(yīng)將中小創(chuàng)全貼上高估的標(biāo)簽，一些中小創(chuàng)個(gè)股已跌到估值匹配度合理的區(qū)間范圍。

　　原欣亮認(rèn)為，前期上漲的強(qiáng)周期和金融股已處于高位，短期面臨調(diào)整。熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁的情況下，市場(chǎng)反而失去了拉漲的主力軍，資金流向相對(duì)分散，這就蘊(yùn)含了一定的市場(chǎng)風(fēng)向。雖然外圍科技股的強(qiáng)勢(shì)上漲拉動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板反彈，但由于創(chuàng)業(yè)板去泡沫還不充分，成長(zhǎng)股趨勢(shì)性持續(xù)上漲的基礎(chǔ)并不牢固?！敖ㄗh投資者在近期熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁的時(shí)候減少倉(cāng)位，中線投資可關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐的低估值價(jià)值股和MSCI成分股?！?/p>

　　“當(dāng)前A股周期品種上漲幅度較大，后期隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，對(duì)周期股的追捧熱度有可能下降，后續(xù)可能逐步切換到非周期的白馬行情?！毙炱G芳說(shuō)。