昨日市場震蕩回落，房地產(chǎn)、建筑材料等板塊異軍突起，逆勢大放異彩，其背后原因均指向水泥、玻璃等產(chǎn)品的旺季行情。中國建材集團(tuán)有限公司和中材股份有限公司旗下上市公司宣布停牌，也給予投資者極大的“合并”想象空間。目前業(yè)內(nèi)人士普遍對建材產(chǎn)品四季度整體價(jià)格表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為上半年高景氣將延續(xù)。

　　產(chǎn)品持續(xù)提價(jià)

　　8月底9月初，受環(huán)保督查影響，部分地區(qū)下游需求仍未恢復(fù)正常，但因企業(yè)生產(chǎn)同時(shí)受限，市場供需關(guān)系基本保持穩(wěn)定，在企業(yè)開展自律下，水泥價(jià)格繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢。上周，北京和河北唐山地區(qū)水泥價(jià)格推漲30-50元/噸；華東地區(qū)繼續(xù)上調(diào)，蘇錫常高標(biāo)號水泥上調(diào)30元至280元/噸；安徽沿江蕪湖和銅陵上調(diào)20元/噸，高標(biāo)號散到位價(jià)330-340元/噸。本周，水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，漲價(jià)區(qū)域主要集中在江蘇、上海、云南和貴州，幅度在10-30元/噸，無下跌區(qū)域。

　　興業(yè)證券(601377) 認(rèn)為，水泥板塊在需求不弱的同時(shí)供給方面協(xié)同控制效果較好，景氣行情延續(xù)，盈利水平繼續(xù)增長。

　　玻璃方面，8月末全國白玻璃均價(jià)為1550元/噸，環(huán)比上月漲54元/噸。從8月市場表現(xiàn)看，現(xiàn)貨價(jià)格上漲動因依舊來自生產(chǎn)企業(yè)的主動商行，下游加工企業(yè)訂單環(huán)比增量有限。

　　進(jìn)入9月，旺季提價(jià)可期。國信證券(002736)認(rèn)為，目前水泥、玻璃等傳統(tǒng)建材行業(yè)庫存情況尚可，在環(huán)保嚴(yán)控和行業(yè)自律調(diào)解下，下半年旺季水泥有望進(jìn)一步提價(jià)，玻璃價(jià)格保持高位可期，同時(shí)玻璃供給收縮存有超預(yù)期可能。另外，作為水泥、玻璃企業(yè)盈利先導(dǎo)指標(biāo)的水泥-煤炭價(jià)格差和玻璃-純堿重油價(jià)格差保持相對高位，預(yù)示企業(yè)盈利有望繼續(xù)保持較好勢頭。

　　今年中報(bào)披露期間，有色金屬品種是當(dāng)仁不讓的周期領(lǐng)漲龍頭，但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，建材品種經(jīng)營業(yè)績同樣可圈可點(diǎn)，利潤增長是行業(yè)主基調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年建材板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤1607億元和147億元，同比分別增長31.19%和104.31%，增速較上年同期提高27和112個(gè)百分點(diǎn)。其中，龍頭企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)，上半年毛利率和凈利潤分別為31.44%和14.93%。

　　從已經(jīng)披露三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的公司看，水泥、玻璃業(yè)績持續(xù)改善趨勢明顯，價(jià)格保持高位可期。國信證券分析師分析，在環(huán)保嚴(yán)控背景下，供給收縮有超預(yù)期可能，水泥、玻璃之外的其他建材依舊分化前行，細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長，盈利保持較好勢頭，長期看好市占率提升所帶來的成長持續(xù)性。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，國泰君安(601211)證券認(rèn)為，9月初江浙滬皖完成了下半年第一輪漲價(jià)，9月中旬啟動第二輪漲價(jià)，而今年10月份北方環(huán)保限產(chǎn)有望拉高京津冀魯豫晉價(jià)格，預(yù)計(jì)華東地區(qū)10月-11月有可能出現(xiàn)第三輪上漲，當(dāng)前華東地區(qū)已經(jīng)和華北地區(qū)形成50-100元價(jià)差，若北方進(jìn)一步漲價(jià)，則打開華東漲價(jià)空間。

　　企業(yè)盈利分化“龍頭”最受益

　　上周無堿粗砂市場價(jià)格明顯上漲，龍頭中國巨石(600176)無堿纏繞直接紗價(jià)格率先上漲400/噸，主流出廠價(jià)達(dá)到4600元/噸，主要原因是上游原料葉蠟石、高嶺土等受環(huán)保影響緊缺；電子細(xì)砂需求上漲，步入傳統(tǒng)旺季，在下游電子布價(jià)格提漲帶動下，電子紗價(jià)格上漲500元/噸左右。國泰君安證券認(rèn)為，受到高端部分工業(yè)制造業(yè)汽車輕量化需求影響，2017年將是差異化巨大的一年，玻纖行業(yè)的景氣邏輯需要重新審視，需求結(jié)構(gòu)升級帶來企業(yè)盈利能力差異巨大。

　　同樣的情形也出現(xiàn)在水泥領(lǐng)域。國信證券表示，行業(yè)供給高速擴(kuò)張、需求高速增長的時(shí)期已經(jīng)過去，供需軋差逐步收斂，產(chǎn)能嚴(yán)控、環(huán)保嚴(yán)控、行業(yè)自律等因素成為調(diào)節(jié)短期行業(yè)或局部地區(qū)供求軋差的關(guān)鍵因素。龍頭企業(yè)依托規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢等，管理、運(yùn)營效率將逐步體現(xiàn)，相對競爭優(yōu)勢凸顯。隨著行業(yè)整合進(jìn)一步推進(jìn)，區(qū)域集中度提升，龍頭企業(yè)市場控制能力也將進(jìn)步一步提升，波動性降低，業(yè)績穩(wěn)增可期。

　　對于消費(fèi)類建材而言，由于子行業(yè)多呈現(xiàn)“大行業(yè)、小公司”格局，隨著消費(fèi)升級，市場份額將逐步向擁有品牌、渠道、品質(zhì)服務(wù)等優(yōu)勢企業(yè)集中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望厚積薄發(fā)，市占率提升潛力大，有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　投資主線方面，華泰證券(601688) 建議，從財(cái)務(wù)穩(wěn)健與收入高增長兩條主線選股，優(yōu)先選擇應(yīng)收賬款和存貨-工程施工穩(wěn)健的個(gè)股，同時(shí)兼顧上半年訂單高增長，且預(yù)售款項(xiàng)和預(yù)付款項(xiàng)同比上升幅度較大的個(gè)股。中金公司則建議關(guān)注淡旺季切換帶來的投資機(jī)會，沿業(yè)績穩(wěn)健、股價(jià)彈性較高、整合加速等三方面布局。