昨日滬指收盤下挫2.29%，創(chuàng)出今年以來最大單日跌幅，深市三大指數(shù)也未能幸免于難。分析認(rèn)為年底不確定性增加是造成市場回調(diào)的主要原因，臨近年末資金面偏緊預(yù)期開始抬頭，引發(fā)市場對流動(dòng)性擔(dān)憂。然而，突如其來的回調(diào)并沒有改變機(jī)構(gòu)長期看好市場的信心。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，極端下跌行情或不可持續(xù)，投資者在下跌之后可擇優(yōu)配置。長期來看，在近期召開策略會(huì)議的券商看來，2018年市場具備震蕩上行支撐，更有機(jī)構(gòu)對來年滬指看高至4000點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)：調(diào)整健康下跌可擇優(yōu)配置

　　滬指昨日低開低走，收盤下挫2.29%，創(chuàng)出今年以來最大單日跌幅，同時(shí)也將60日均線跌穿，收報(bào)3351.92點(diǎn)；深市三大股指也未能幸免于難，紛紛重挫超過3%。兩市成交5544億元，行業(yè)板塊全線盡墨，近3000只股票下跌。對于昨日市場回調(diào)，分析認(rèn)為年底不確定性增加是主要原因，不確定性來自資金面、消息面等。而從技術(shù)角度看，下跌是上漲過快的正常回調(diào)，不排除后期會(huì)有抄底資金搶籌的可能。

　　臨近年末，資金面偏緊預(yù)期開始抬頭，尤其是從近期債市表現(xiàn)就可以初見端倪。11月22日，十年期國開債收益率破5%。國開債指的是作為三大政策性銀行之一的國家開發(fā)銀行所發(fā)行的金融債券，作為政策性銀行，相比于國有大行來說，具有更強(qiáng)的政府信用，所以它發(fā)行的債券是市場中最受追捧的之一。如今國開債的收益率破5，意味著對于市場來說，流動(dòng)性已經(jīng)成了緊俏的資源，拋售債券換取現(xiàn)金是大家爭先恐后所做的事情。

　　另外，海外市場資金面也不算樂觀，首當(dāng)其沖是美聯(lián)儲會(huì)議紀(jì)要暗示12月將加息。美聯(lián)儲發(fā)布公開市場委員會(huì)(FOMC)10月31日至11月1日政策會(huì)議紀(jì)要，在此次會(huì)議上，委員會(huì)成員預(yù)計(jì)將不得不在“近期內(nèi)”升息，而最近的一次議息會(huì)議將在12月召開。

　　博時(shí)基金觀點(diǎn)認(rèn)為，極端下跌行情或不可持續(xù)，投資者在下跌之后可擇優(yōu)配置。A股自上周以來持續(xù)調(diào)整，在結(jié)構(gòu)行情演化到極致之后，昨天出現(xiàn)了普跌局面。導(dǎo)致A股暴跌的原因主要有兩個(gè)方面，一是國債利率大幅攀升，10年期國債收益率逼近4%，引發(fā)市場對流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂；二是A股結(jié)構(gòu)行情調(diào)整的自然結(jié)果，投資者在規(guī)避小盤成長并追逐所謂“白馬”的趨勢演進(jìn)到后半段，在“白馬”估值走高并引發(fā)泡沫化擔(dān)憂的條件下，先行投資者獲利了結(jié)導(dǎo)致了大盤白馬股的踩踏。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄點(diǎn)評稱，這次的下行與前一次有一些差別，前一次滬指下行主要是績差股下挫而藍(lán)籌股依然在上行；這一次是績差股的下行加上藍(lán)籌股的調(diào)整，形成共振效應(yīng)。同時(shí)，李大霄還表示，這次藍(lán)籌股的調(diào)整是很健康的，主要是對增速過快的一種調(diào)整而不是方向性的轉(zhuǎn)折，股民應(yīng)該堅(jiān)定信心，不要恐慌。

　　六大券商2018年投資策略亮相：滬指有望上探4000點(diǎn)

　　突如其來的回調(diào)并沒有改變機(jī)構(gòu)長期看好市場的信心。近日，申萬、中信、方正、華創(chuàng)等各大券商扎堆召開2018年投資策略會(huì)，以中信證券(600030) 為代表的券商認(rèn)為，龍頭的天花板由經(jīng)濟(jì)總量決定，龍頭仍將領(lǐng)漲A股；而以申萬宏源(000166)為代表的券商則認(rèn)為，明年中小板、創(chuàng)業(yè)板相對業(yè)績趨勢將重新占優(yōu)，成長股也有龍頭，明年二三季度將是成長股歸來的重要時(shí)間窗口。從行業(yè)配置上看，制造和消費(fèi)是集中被看好的兩大板塊。

　　其中，東北證券(000686) 旗幟鮮明看高2018年滬指至4000點(diǎn)。東北證券在日前舉辦的策略會(huì)上認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)將集中提高供給體系質(zhì)量，投資大環(huán)境可以概括為經(jīng)濟(jì)量穩(wěn)質(zhì)升與貨幣政策易緊難松，流動(dòng)性環(huán)境將會(huì)是利率抬升與降準(zhǔn)雙組合。東北證券首席策略分析師陳殷預(yù)測，市場具備震蕩上行支撐，上證綜指有望在2018年上探4000點(diǎn)，配置結(jié)構(gòu)從上游向中下游行業(yè)延伸，由新興領(lǐng)域向制造強(qiáng)國的產(chǎn)業(yè)化方向聚焦。

　　與今年周期股唱主調(diào)，藍(lán)籌股扛大旗的市場環(huán)境不同，2018年的上漲主線或許會(huì)花落中小創(chuàng)。申萬宏源策略高級分析師傅靜濤表示，2018年市場總體穩(wěn)中向好，中小創(chuàng)相對業(yè)績趨勢可能重新占優(yōu)，成長終歸來，“制造”和“創(chuàng)新”將是2018年的主線。