光大證券(601788) 表示，隨著前期擾動因素逐步消退、央行“臨時準(zhǔn)備金動用安排”以及定向降準(zhǔn)實(shí)施，市場流動性偏緊的擔(dān)憂得到有效紓解，短期市場環(huán)境趨于溫和，春季躁動如期演繹。由于短期各個板塊均不存在絕對占優(yōu)，本輪春季行情存在板塊輪動機(jī)會。一方面，周期板塊雖然受到催化率先領(lǐng)跑，但需求層面仍存較大不確定性，而且隨著基數(shù)走高，PPI同比回落較為確定。另一方面，雖然部分消費(fèi)行業(yè)估值已不便宜，但CPI受食品拖累減弱，同時上游漲價逐步向中下游傳導(dǎo)，原油價格上漲對通脹也有推動，CPI溫和回升趨勢未變。因此，本輪春季行情周期領(lǐng)跑，但消費(fèi)后來跟上，周期彈性可能最大，但消費(fèi)安全性更高。

　　上證綜指11連陽的小概率事件發(fā)生顯示本輪春季行情開端稍顯“急躁”，存在預(yù)期提前透支。近期“三會”金融監(jiān)管政策出臺再趨頻繁，難免對市場情緒產(chǎn)生一定負(fù)面影響。另外值得注意的是，12月新增人民幣信貸和社融規(guī)模大幅低于預(yù)期，M2增速也再創(chuàng)8.2%的歷史新低。作為經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，金融條件收緊或?qū)⒓哟笪磥斫?jīng)濟(jì)下行壓力。短期來看，本輪春季行情仍有擾動，短期不宜過度“急躁”；但驅(qū)動因素未變，經(jīng)濟(jì)空窗期流動性和政策仍是決定春季行情的關(guān)鍵。受監(jiān)管政策再次趨嚴(yán)影響，市場短期可能震蕩加劇，但行情未到結(jié)束時刻，宜且且徐行。配置方面，食品飲料、家電、醫(yī)藥、餐飲旅游、零售百貨等消費(fèi)行業(yè)受益通脹回升的確定性更高。