2018年開年以來，監(jiān)管層不斷表態(tài)支持“獨角獸”登陸國內資本市場。3月15日，證監(jiān)會副主席閻慶民表示，中國存托憑證(CDR)將很快推出，CDR是解決兩地的法律、兩地監(jiān)管的有效措施，有利于已上市、海外退市企業(yè)回A股上市。

　　政策暖風拂面極大提振了投資機構的熱情，多家機構投資人士表示，將在生物科技、云計算、人工智能、高端制造等新興產業(yè)領域加快投資節(jié)奏，挖掘和培育“獨角獸”企業(yè)。以“獨角獸”為代表的新經濟將持續(xù)攪動資本市場一池春水，“獨角獸”與“伯樂”共生共舞的局面正在形成。

　　政策“紅包”接踵而至

　　3月15日，中國證監(jiān)會副主席閻慶民在接受記者采訪時表示，對于如何判斷“獨角獸”企業(yè)，這需要多個部委共同篩選，科技部、工信部有技術參數，需達到標準，涉及工業(yè)互聯(lián)網、人工智能等。

　　事實上，自“獨角獸”概念提出后，政策層面的利好頻頻亮相，科技界與資本界摩拳擦掌，機構、資本等也是爭當“伯樂”，頗有“百舸爭流”之勢。

　　“獨角獸”企業(yè)加速搶灘資本市場，如何認定“獨角獸”企業(yè)是基礎性的工作之一。自從“獨角獸”概念亮相后，相繼有包括科技部火炬中心、胡潤研究所、清科等研究機構公布“獨角獸”榜單，基本遵照估值超過10億美元的初創(chuàng)、未上市企業(yè)等篩選條件。

　　近日上交所表示，其始終關注如何讓投資者獲得經濟發(fā)展的紅利、如何讓資源配置更優(yōu)化地服務于實體經濟、如何讓“獨角獸”企業(yè)在登陸上交所后發(fā)展得更高質更長遠、如何推動培育更多“BATJ”類公司的出現。

　　另外，一些海外上市的“獨角獸”如何回歸，繞不開的就是CDR等創(chuàng)新工具能否加快落地。對此，證監(jiān)會相關人士在多種場合強調，對CDR的研究準備工作正在加快進行，全力推進CDR相關事宜。上交所也明確表示，早在2001年，上交所即開始研究紅籌公司境內發(fā)行股票或CDR上市、戰(zhàn)略新興產業(yè)企業(yè)發(fā)行上市相關問題，為優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)境內上市打下了堅實的方案設計、制度研究和技術實現等工作基礎。

　　深交所研究所經理陳娟日前表示，從證監(jiān)會高層近期在公開場合的表態(tài)來看，CDR是新經濟企業(yè)回歸A股相對現實的一種選擇。對于CDR，交易所已經研究了很長時間，進行了產品規(guī)則和制度上的準備，只是一直沒有推出來，今年條件比較成熟，預備盡快推出。

　　政策頻吹暖風之外，具體的實操案例也在落地。富士康從預披露到過會僅歷時36天，寧德時代排隊僅4個月就更新招股書也引發(fā)關注。不少投行人士認為，這表明監(jiān)管層對“獨角獸”支持力度加大，使得市場對于其他“獨角獸”通過IPO綠色通道登陸資本市場抱有較大預期。這對于積攢了一批“獨角獸”或“準獨角獸”標的的投資機構而言，可謂是重大利好。

　　各路資本“千帆競渡”

　　以“獨角獸”為代表的新經濟炙手可熱，投資機構自然是爭先恐后地挖掘并迅速參與到這場資本大戲，成為一道靚麗的風景線。

　　華西股份(000936) 董事長湯維清接受記者采訪時表示，支持“獨角獸”上市融資的政策導向，體現了監(jiān)管層對于全球經濟和產業(yè)趨勢的前瞻性判斷。從全球來看，支持“四新”(新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)企業(yè)的發(fā)展都離不開一個發(fā)達高效的資本市場。同時，這不僅僅體現了經濟轉型的需求，亦能夠讓國內投資者更好地分享中國經濟增長成果。

　　華西股份及旗下并購和創(chuàng)投平臺——一村資本近兩年多來投資了寧德時代和英雄互娛兩家市場公認的“獨角獸”企業(yè)。談到如何挖掘標的，湯維清表示，“獨角獸”所在行業(yè)通常具備發(fā)展?jié)摿薮蟮哪繕耸袌?，且短期內看不到“天花板”?！蔼毥谦F”或“準獨角獸”一般占據其細分領域的龍頭地位，有較強的技術壁壘或模式壁壘，獨特性強，且團隊綜合能力出眾。近兩年來，一村資本主要布局的“賽道”包括新能源、半導體、大健康、科技教育、智能制造等。

　　一家創(chuàng)業(yè)園區(qū)類上市公司近期則在加大對園區(qū)內創(chuàng)業(yè)企業(yè)的梳理和整合，借助自身的創(chuàng)業(yè)投資平臺，包括孵化器、投資基金等，積極參與新經濟企業(yè)的孵化、投資。此外，創(chuàng)投圈更是一片熱火朝天，掘金新經濟、“獨角獸”，各家機構當仁不讓。

　　上?？苿?chuàng)集團科技金融部總經理童躍農表示，上?？苿?chuàng)集團打造了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的風險投資平臺，專注有巨大市場發(fā)展?jié)摿?、?yōu)秀管理團隊和先進技術的科技型高成長性企業(yè)，重點聚焦早中期項目，主要包括：圍繞政府戰(zhàn)略目標投資，推進上海智慧城市建設；圍繞產業(yè)鏈投資，聚焦信息、生物、新材料和環(huán)保等領域；圍繞產業(yè)鏈上下游投資，以投資為串聯(lián)，培育優(yōu)勢產業(yè)群；圍繞科研成果轉化投資，推動一批高校和科研院所成果產業(yè)化。

　　一家券商私募基金子公司負責人對記者表示，該公司目前旗下有十幾只PE基金。在投資方面，總體看，可以形容為“兩條腿走路”：一條腿是PE基金，另一條腿是并購基金。Pre-IPO是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢，公司會繼續(xù)加強發(fā)展，但這個階段的競爭很激烈。在當前國家大力支持新經濟的背景下，公司管理的各只PE基金會拿出部分資金，向前延伸，做更早期投資。早期項目培育好，后續(xù)可以轉給其他PE基金或被并購、直接上市都可以。如果專業(yè)能力強，收益也會不低?！半S著上市公司產業(yè)轉型升級，也帶來很多并購機會。一方面，公司可以與上市公司合作成立并購基金，主動發(fā)現早期投資項目；另一方面，公司自身投資的優(yōu)質項目，也可以對接給上市公司?！鄙鲜鋈趟侥蓟鹱庸矩撠熑送嘎?。

　　理性甄選真實“獨角獸”

　　在新經濟涌現的產業(yè)上，多位投資界業(yè)內人士表示，隨著政策預期的逐步明朗，預計資本將加速向應用性更強、與實體經濟結合更加緊密、創(chuàng)新力度大的新興行業(yè)集中。根據清科研究院數據，從2017年一級市場投資行業(yè)分布情況可以看到，電子設備、電信、互聯(lián)網、生物技術、IT等行業(yè)所獲得的融資金額比重較大。實打實的“獨角獸”、新經濟將最終受益于政策紅利和市場的青睞。

　　證監(jiān)會日前發(fā)布了《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，天風證券認為，此次特別規(guī)定真正惠及的情形，需同時滿足兩個條件：一是創(chuàng)投機構對“早期中小企業(yè)、高新技術企業(yè)”投資占比超過50%；二是IPO前作為公司大股東超過36個月。因此大概率為專業(yè)投資機構所輔導的質地優(yōu)良的成長型企業(yè)，而這一類優(yōu)質成長型企業(yè)的上市，對我國新經濟發(fā)展會起到極好的支持作用。

　　湯維清在談到近期各路資本追逐“獨角獸”的浪潮時認為，需要注意區(qū)分的一點是，在中后期投資于已經成型的“獨角獸”企業(yè)，還是在更早期的階段就參與其中，后者最能考驗一家投資機構的格局和實力。就一村資本而言，希望能夠在項目中早期發(fā)掘具備“獨角獸”基因和稟賦的企業(yè)，助力其成長為“獨角獸”。比如，一村資本參與了寧德時代的A輪融資，隨后新能源汽車產業(yè)的超預期發(fā)展快速推動了寧德時代成長為“獨角獸”。

　　對于視覺識別AI芯片企業(yè)GTI的投資亦是在A輪階段介入，對于VCSEL激光器生產企業(yè)縱慧光電的投資甚至更早，一村資本是其第一家外部投資人。

　　廣發(fā)證券(000776) 指出，當前一級市場“資本泡沫化”階段已經度過，募集完成額下降和融資輪次后移等體現出PE/VC投資趨于理性，資本更加易集中孵化真實的“獨角獸”。伴隨投資者“理性化”，一級市場投融資情況對于二級市場“風向標”作用的有效性將會大大提升。

　　箭征投資基金創(chuàng)始合伙人周曉棟指出，對于創(chuàng)投機構而言，未來投資領域會更加細分，專業(yè)能力要求更高，越來越多創(chuàng)投基金會在自己擅長的領域深耕。當前政府引導基金、母基金越來越成熟，預計后續(xù)創(chuàng)投機構與這些基金的合作會越來越多，這意味著出資人的專業(yè)性也在不斷提高。