中國證監(jiān)會副主席閻慶民在兩會期間表示，中國存托憑證(CDR)很快推出，會選擇一批新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，一些獨角獸企業(yè)。閻慶民指出，CDR主要是解決兩地的法律管轄不一樣， 解決跨境監(jiān)管等問題，有利于已經(jīng)海外上市和從海外退市的企業(yè)回A?！虾ＷC券報

　　什么是DR？

　　DR即“存托憑證”，是境外市場上一種較為成熟的證券品種。它是指境外主體在境內(nèi)發(fā)行的、代表其境外股票等基礎(chǔ)證券權(quán)益的有價證券。存托憑證通常涉及基礎(chǔ)證券發(fā)行人、存托人、托管人、投資者等多方主體。

　　較為常見的模式是，境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人與存托人簽訂存托協(xié)議，存托人受托存放基礎(chǔ)證券，并向境內(nèi)投資者簽發(fā)相應(yīng)數(shù)量的存托憑證；投資者買入存托憑證即成為存托協(xié)議的當(dāng)事人，享有基礎(chǔ)證券的相應(yīng)權(quán)益并通過存托人行使，存托人受托辦理出席股東大會、行使表決權(quán)、分派股份權(quán)益等事務(wù)；存托人委托境外托管人保管基礎(chǔ)證券，基礎(chǔ)證券作為信托財產(chǎn)獨立于存托人、托管人的其他財產(chǎn)，不受存管人、托管人其他債務(wù)及破產(chǎn)清算的影響。在監(jiān)管上，通常由境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人承擔(dān)境內(nèi)證券法對證券發(fā)行人規(guī)定的信息披露等義務(wù)。

　　DR的優(yōu)勢有哪些？

　　與其他證券品種相比，存托憑證具有以下幾個方面的優(yōu)勢：一是基礎(chǔ)證券發(fā)行人可以規(guī)避直接發(fā)行股票可能面臨的法律障礙，實現(xiàn)股票在境內(nèi)公開發(fā)行上市。二是投資者能夠獲取新的投資品種和渠道，直接投資境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)。三是境內(nèi)市場能夠吸引更多境外企業(yè)，國際化水平可以得到有效提升。

　　DR的種類有多少？

　　存托憑證種類繁多，按照基礎(chǔ)證券發(fā)行人在存托憑證發(fā)行過程中的作用可以分為參與型存托憑證和非參與型存托憑證，目前全球范圍內(nèi)參與型存托憑證已成為市場主流品種；按照發(fā)行流通的目標(biāo)市場，可以分為美國存托憑證(ADR)、全球存托憑證(GDR)等。在全球存托憑證市場中，美國存托憑證所占比例最高，阿里、百度、京東等我國互聯(lián)網(wǎng)巨頭都選擇通過存托憑證方式在美國證券市場發(fā)行上市。

　　上交所17年的戰(zhàn)略籌備

　　2001年起，上交所即開始研究紅籌公司境內(nèi)發(fā)行股票或CDR上市、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市相關(guān)問題，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市打下了堅實的方案設(shè)計、制度研究和技術(shù)實現(xiàn)等工作基礎(chǔ)。尤其是2017年以來，上交所在此前十多年的扎實研究基礎(chǔ)上，邊服務(wù)邊思考，通過走訪調(diào)研、組織召開工作座談會等形式，進(jìn)一步掌握了優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市意愿、訴求和共性問題，上報了多份有關(guān)完善現(xiàn)有發(fā)行上市制度、支持大型創(chuàng)新企業(yè)上市的研究報告。報告提出的“補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項、微調(diào)規(guī)則、簡便操作”的思路以及相關(guān)工作方案，獲得了監(jiān)管部門高度認(rèn)可。目前，上交所已梳理形成了上交所層面的針對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的上市和交易等業(yè)務(wù)規(guī)則。