■閻岳

　　先是內(nèi)地與香港股市互聯(lián)互通額度擴大四倍，然后是資管新規(guī)正式發(fā)布，緊接著又是放寬外資持股證券公司股權(quán)比例上限，央行行長易綱4月11日在博鰲亞洲論壇上宣布的進一步擴大金融業(yè)對外開放的具體措施正在加速落地。筆者認為，這些改革開放舉措有助于A股市場強身健體，更有利于打造一個長期穩(wěn)健發(fā)展的金融市場。未來隨著更多改革開放舉措的落地實施，A股市場的全球價值屬性將會得到進一步拓展。

　　內(nèi)地與香港兩地股票市場互聯(lián)互通額度擴大。從今年5月1日起，內(nèi)地與香港兩地股票市場互聯(lián)互通每日額度擴大四倍，即滬股通及深股通每日額度從130億元調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億元調(diào)整為420億元人民幣。這項舉措對爭取于年內(nèi)開通的滬倫通具有借鑒作用。

　　資管新規(guī)有助于維護A股市場平穩(wěn)運行。4月27日，《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》正式發(fā)布。指導意見從資金運用端，根據(jù)投資性質(zhì)分為固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品四大類。按照投資風險越高、分級杠桿約束越嚴的原則，設定不同的分級比例限制，各類產(chǎn)品的信息披露重點也不同。資管產(chǎn)品的杠桿分為兩類，一類是負債杠桿，一類是分級杠桿，指導意見對其負債比例和分級比例進行了嚴格限定。

　　筆者認為，對資管產(chǎn)品進行分類監(jiān)管，可以讓不同種類的金融機構(gòu)針對不同風險偏好的客戶群體開發(fā)出適宜的資管產(chǎn)品。在做好投資者適當性管理的基礎上，對于股票、債券等具有公允價值和較好流動性的標準化資產(chǎn)，可以適度放開可分級產(chǎn)品投資債券、股票等的比例限制。這將有助于促進資本市場的活躍和長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　另外，指導意見規(guī)定，資管新規(guī)過渡期設置為“至2020年底”，相比征求意見稿而言，延長了一年半的時間，給予金融機構(gòu)更為充足的整改和轉(zhuǎn)型時間。這對A股在內(nèi)的金融市場都是一個利好消息。

　　證券公司外資持股比例擴大將會更好的向全球投資者展示A股市場的投資價值。4月29日，經(jīng)國務院批準，證監(jiān)會正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》，外資可以在國內(nèi)全資控股證券公司。

　　對于這一規(guī)則的改變，業(yè)界普遍給予好評。它們認為，提高外資持股證券公司股權(quán)比例上限是我國金融進一步對外開放的既定措施。這項措施將刺激國內(nèi)證券公司盡快全方位提升競爭力，以更好地適應未來對外開放的新格局。同時，在投行領域?qū)ν鈹U大開放之后，A股市場的價值將會體現(xiàn)在全球投資者面前，對A股市場的穩(wěn)健發(fā)展會起到積極促進作用。

　　此外，隨著A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)的時點逐漸臨近，目前已有13家基金公司申報了24只MSCI主題基金。A股納入MSCI指數(shù)體系(及其他的全球類股票指數(shù))，同樣有助于向全球投資者展現(xiàn)A股市場的投資價值。

　　最后，我國放寬金融業(yè)在內(nèi)的市場準入正在以“宜早不宜遲，宜快不宜慢”的精神加快落地實施。A股市場上推出的這些強身健體的措施，需要監(jiān)管層更新提升監(jiān)管理念，讓各路機構(gòu)把這些好的“發(fā)展經(jīng)”切切實實念好。如此，A股市場才能更好地向全球投資者展示其投資價值，展示中國經(jīng)濟的發(fā)展成果。