■ 主編手記

　　近來(lái)“獨(dú)角獸”帶來(lái)的旋風(fēng)越刮越猛，在各路資金追逐下，處于“風(fēng)口”的“獨(dú)角獸”估值自然水漲船高，但動(dòng)輒千億估值背后則是“冰火”交織。

　　回歸A股的“獨(dú)角獸”藥明康德(603259,股吧)（603259），以中一簽大賺10.8萬(wàn)元的“魔法”，成為今年以來(lái)新股賺錢(qián)之王。其上市后16連板，亦讓市值大漲5倍，達(dá)到1300億元，市盈率也超過(guò)100倍。與此形成鮮明對(duì)比的是，藥明康德于2007年登陸美股，8年后完成私有化退市，其間股價(jià)僅漲1.5倍。

　　在藥明康德連板打開(kāi)之際，另一只“獨(dú)角獸”寧德時(shí)代(300750,股吧)（300750）募集資金54.62億元，刷新創(chuàng)業(yè)板有史以來(lái)的最高募資紀(jì)錄，上市之后有望沖擊創(chuàng)業(yè)板第一大權(quán)重股。與此相對(duì)，全球動(dòng)力電池銷(xiāo)量排名第四的沃特瑪母公司堅(jiān)瑞沃能(300116,股吧)（300116）因債務(wù)違約，數(shù)十家銀行賬戶(hù)被凍結(jié)。

　　“獨(dú)角獸”在A股上市估值高，這是一些中概股回歸A股的驅(qū)動(dòng)力。對(duì)專(zhuān)業(yè)投資能力要求更高的一級(jí)市場(chǎng)，對(duì)“獨(dú)角獸”同樣熱衷：螞蟻金服、商湯科技、大疆無(wú)人機(jī)等“獨(dú)角獸”融資持續(xù)火爆，融資額不斷創(chuàng)下新高。為了擠進(jìn)超級(jí)“獨(dú)角獸”的融資圈，各路機(jī)構(gòu)八仙過(guò)海，各顯神通，但仍有一些機(jī)構(gòu)手握重金卻被踢出局。

　　當(dāng)資本不再是稀缺資源，投資游戲的場(chǎng)景已悄然變換。一邊是項(xiàng)目荒，高成長(zhǎng)性項(xiàng)目資源稀缺，各路資金追逐處于頭部的“獨(dú)角獸”；一邊卻是募資難，中小機(jī)構(gòu)缺錢(qián)，非頭部的創(chuàng)業(yè)公司少人問(wèn)津，其中的“冰與火”無(wú)意間將投資圈的焦慮不安、迷茫和專(zhuān)業(yè)化短板暴露無(wú)遺。

　　當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展紅利正在消退，新的產(chǎn)業(yè)變革尚在孕育之中，憑借快速獲取壟斷性流量而無(wú)往不勝的模式無(wú)法持續(xù)，爆炸性增長(zhǎng)及回報(bào)項(xiàng)目出現(xiàn)的可能性也隨之大減，資本投中高回報(bào)項(xiàng)目更是難上加難，前景稍微不錯(cuò)的項(xiàng)目都會(huì)受到一大堆投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪，搶占賽道前端、往往具有明星團(tuán)隊(duì)的“獨(dú)角獸”自然成為擁擠的資本“風(fēng)口”。但是，“風(fēng)口”中的“獨(dú)角獸”并不是成功的代名詞?！蔼?dú)角獸”主要判斷標(biāo)準(zhǔn)是融資估值和在此基礎(chǔ)上不斷增加的資本加持，這意味著“獨(dú)角獸”并非完全是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，其借助資本的力量可以在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)超高速擴(kuò)張，但高企的賬面估值、超高的燒錢(qián)速度也有可能拔苗助長(zhǎng)，催生大量泡沫。此時(shí)，“獨(dú)角獸”的投資風(fēng)險(xiǎn)并不小，在重重壓力和焦慮之下，多年積累的專(zhuān)業(yè)能力、定力才是投資市場(chǎng)的定海神針。