金融危機(jī)后最嚴(yán)厲的交易措施將被修改，并以相對(duì)更加寬松的政策來(lái)替代。近日，一項(xiàng)用來(lái)限制大型投行通過(guò)自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行投機(jī)交易的法則被美聯(lián)儲(chǔ)重啟討論，這是華爾街自金融危機(jī)以來(lái)一直呼吁的結(jié)果。市場(chǎng)認(rèn)為，這是華爾街投行在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)可以獲得的最大監(jiān)管紅利。

　　據(jù)了解，這項(xiàng)被稱作沃爾克法的規(guī)定，主要用來(lái)限制大型銀行使用其自有資本進(jìn)行投機(jī)交易，從而防止這些“大而不倒”的銀行發(fā)生更多的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)就沃爾克條例進(jìn)行商討，并公開(kāi)征求意見(jiàn)。沃爾克條例則是在2008年金融危機(jī)后確保金融市場(chǎng)更加安全的法則。特朗普上任后的一項(xiàng)措施就是放寬金融監(jiān)管，沃爾克法則首當(dāng)其沖。受此利好影響，此前自營(yíng)業(yè)務(wù)占比最高的高盛股價(jià)出現(xiàn)上漲，6月以來(lái)股價(jià)上漲幅度為3.32%。

　　這項(xiàng)可以被預(yù)期的修改，又被稱為沃爾克條例2.0，將會(huì)刪減一些大型投行最為厭惡的條款來(lái)減少風(fēng)控成本，其中包括認(rèn)定持有少于60天的頭寸被認(rèn)為屬于自營(yíng)業(yè)務(wù)等。

　　監(jiān)管者還將放寬沃爾克條例中的豁免規(guī)則，如賦予銀行就潛在風(fēng)險(xiǎn)交易進(jìn)行對(duì)沖的靈活性。目前，大型銀行必須提交持續(xù)和確切的文件來(lái)說(shuō)明特定交易是用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是投機(jī)交易。

　　在金融危機(jī)時(shí)，不少大型投行利用自營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)牟利，但在面臨市場(chǎng)崩盤時(shí)卻又需要資金救助，這引起了社會(huì)的不滿。這背后的主要原因就是大型銀行由于具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因而獲得中央銀行的存款保險(xiǎn)，不應(yīng)當(dāng)利用這個(gè)優(yōu)勢(shì)為了銀行自身利益進(jìn)行過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)。但在實(shí)際操作中，不少大型銀行都表示該法則過(guò)于復(fù)雜而實(shí)際中難于遵守。

　　不過(guò)，這也不意味著完全取消沃克爾法則，可能的修改案并不會(huì)恢復(fù)大型銀行的自營(yíng)交易業(yè)務(wù)，也不恢復(fù)其進(jìn)行對(duì)沖基金的買賣交易。也有分析師認(rèn)為，放寬程度可能不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期。目前公眾有數(shù)月時(shí)間反饋這一監(jiān)管政策的修改案，并還要再次投票來(lái)進(jìn)行表決。