整體來看，A股已經(jīng)歷五輪牛熊周期，目前處于第五輪底部。前4次除2008年—2010年以外，其余三次1994年7月—1996年1月、2002年1月—2005年6月、2012年1月—2014年6月都是以時間換空間的震蕩圓弧底。這次圓弧底起始于2016年1月底上證2638點，背景更像2002年1月—2005年6月。

　　這輪圓弧底的打磨仍需時間，宏、微觀基本面自2016年2季度來已經(jīng)見底企穩(wěn)，但是去杠桿背景下資金供求一直緊張，圓弧底右側(cè)即新一輪牛市要等去杠桿高峰過去，資金供求關(guān)系出現(xiàn)拐點。階段性反彈已經(jīng)開啟，主要源于市場前期跌幅大、估值低，短期反彈窗口依然敞開。