中秋、國(guó)慶將至，市場(chǎng)對(duì)旅游板塊關(guān)注度升溫。分析指出，旅游板塊經(jīng)過(guò)前期回調(diào)整理，當(dāng)前估值已處歷史低位，而旅游行業(yè)在政策助力和消費(fèi)升級(jí)的大背景下發(fā)展空間廣闊。隨著中秋、國(guó)慶的臨近，板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)行情。

　　    中秋國(guó)慶提升旅游市場(chǎng)

　　    中秋、國(guó)慶將至，伴隨超長(zhǎng)假期、生活水平提高、消費(fèi)觀念變化和景點(diǎn)知名度提升等綜合因素影響，旅游正逐漸成為節(jié)假日的新時(shí)尚?！锻顿Y快報(bào)》記者近日從旅游市場(chǎng)了解到，中秋和國(guó)慶假期旅游產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況比較理想。而由于今年中秋、國(guó)慶假期相距時(shí)間短，利用年假“前拼后湊”最多可擁有16天超長(zhǎng)假期，長(zhǎng)線(xiàn)游成今年國(guó)慶出游亮點(diǎn)。

　　    近日，攜程發(fā)布《2018中秋國(guó)慶旅游趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》。預(yù)測(cè)今年國(guó)慶長(zhǎng)假?lài)?guó)內(nèi)旅游將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)將超過(guò)7億人次，創(chuàng)歷史新高。根據(jù)攜程旅游自由行和跟團(tuán)游預(yù)定數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，假期出行將出現(xiàn)兩大高峰，9月22日前后中秋假期出行人數(shù)將明顯增長(zhǎng)形成小高峰，而出游最高峰出現(xiàn)在10月1日、10月2日和10月3日。

　　    根據(jù)目前國(guó)內(nèi)游產(chǎn)品訂單人數(shù)，報(bào)告預(yù)測(cè)了2018年國(guó)慶黃金周?chē)?guó)內(nèi)游出發(fā)前十大城市，分別是上海、北京、成都、重慶、廣州、杭州、南京、深圳、天津和武漢。國(guó)慶最受跟團(tuán)游游客歡迎的前十大國(guó)內(nèi)城市分別是北京、桂林、昆明、【張家界(000430)、股吧】、蘭州、三亞、烏魯木齊、廈門(mén)、麗江和貴陽(yáng)。

　　    在出境游方面。攜程發(fā)布的《2018國(guó)慶出境簽證報(bào)告》顯示，全球各國(guó)歡迎中國(guó)游客，今年國(guó)慶簽證便利度史上最高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年9月持普通護(hù)照中國(guó)公民可以免簽、落地簽前往的國(guó)家和地區(qū)已增加到73個(gè)，創(chuàng)歷史新高。73個(gè)目的地可以“說(shuō)走就走”，相比去年國(guó)慶的65個(gè)增加了8個(gè)。

　　    文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年我國(guó)國(guó)內(nèi)游有28.26億人次，同比增長(zhǎng)11.39%，國(guó)內(nèi)游收入增長(zhǎng)12.50%至2.45萬(wàn)億元；入境游為6923萬(wàn)人次，比上年同期略微下滑0.40%。出境游人數(shù)為7131萬(wàn)人次，同比增加15%。與此同時(shí)，上半年我國(guó)國(guó)際旅游收入618億美元，比上年同期增長(zhǎng)2.8%。

　　    而據(jù)券商研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年上半年，休閑服務(wù)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入620.79億元，同比快速增長(zhǎng)27.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.96億元，同比快速增長(zhǎng)32.05%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)43.84億元，同比快速增長(zhǎng)33.06%。行業(yè)上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c去年同期基本持平，其中扣非凈利增速同比加快1.42個(gè)百分點(diǎn)。

　　    旅游板塊業(yè)績(jī)向好

　　    2018年上半年，旅游休閑服務(wù)板塊營(yíng)收表現(xiàn)搶眼。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年上半年申萬(wàn)休閑服務(wù)板塊營(yíng)收合計(jì)同比增長(zhǎng)26.95%、歸母凈利潤(rùn)合計(jì)增速30.63%；其中營(yíng)收合計(jì)增速創(chuàng)2010年來(lái)新高。整體來(lái)看，申萬(wàn)休閑服務(wù)板塊營(yíng)收和利潤(rùn)均保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　    從板塊來(lái)看，上市公司整體營(yíng)收增長(zhǎng)24.55%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)31.06%（扣非后增33.71%），業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)質(zhì)量良好。分子板塊，從營(yíng)收增速來(lái)看，旅游綜合>酒店>餐飲>景區(qū)；從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，旅游綜合>景區(qū)>酒店>餐飲。

　　    而據(jù)【東方證券(600958)、股吧】研報(bào)，2018年上半年餐飲旅游板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收661.9億元，同比增長(zhǎng)24.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)54.4億元，同比增長(zhǎng)30.0%，營(yíng)收及利潤(rùn)增速均較17年再上臺(tái)階，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色且利潤(rùn)對(duì)營(yíng)收的轉(zhuǎn)化效率在提高，在中信28個(gè)行業(yè)分類(lèi)中排名第10位。

　　    長(zhǎng)期看，受益于我國(guó)旅游行業(yè)仍處黃金發(fā)展期，人均收入的增加及旅游目的地的豐富，帶動(dòng)人均出行率逐年提升，這為旅游板塊后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚於吮匾幕A(chǔ)。申萬(wàn)【宏源證券(000562)、股吧】表示，全域旅游有望解決傳統(tǒng)景區(qū)客單價(jià)難以提升的問(wèn)題，為旅游行業(yè)上市公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　    國(guó)務(wù)院辦公廳6月份印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)全域旅游發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，旅游業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，發(fā)展全域旅游將一定區(qū)域作為完整旅游目的地，以旅游業(yè)為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，統(tǒng)一規(guī)劃布局、優(yōu)化公共服務(wù)、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合、加強(qiáng)綜合管理、實(shí)施系統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)，有利于不斷提升旅游業(yè)現(xiàn)代化、集約化、品質(zhì)化、國(guó)際化水平，更好滿(mǎn)足旅游消費(fèi)需求。

　　    機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為旅游類(lèi)公司具備消費(fèi)行業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健特點(diǎn)，盡管少有在短期爆發(fā)式增長(zhǎng)，但具備穿越長(zhǎng)期周期的成長(zhǎng)趨勢(shì)。并且前期旅游板塊強(qiáng)勢(shì)股遭遇系統(tǒng)性殺跌，調(diào)整中布局機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)。

　　    中信證券表示，當(dāng)前行業(yè)估值水平仍處于歷史較低水平。前期板塊跌幅較大，其中周期性相對(duì)較強(qiáng)的酒店板塊跌幅尤為顯著，主要體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期不確定性增強(qiáng)的擔(dān)憂(yōu)，雖然市場(chǎng)短期仍未必樂(lè)觀，但板塊基本面并不會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)大的波動(dòng)，低位增配價(jià)值顯著。

　　    重點(diǎn)關(guān)注三大細(xì)分領(lǐng)域

　　    在以往行情中，旅游板塊往往在重要節(jié)假日前都會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。隨著中秋國(guó)慶雙節(jié)的臨近，在近期市場(chǎng)整體弱勢(shì)大背景下，該如何看待旅游板塊呢？分析認(rèn)為旅游板塊經(jīng)過(guò)前期回調(diào)整理，當(dāng)前估值已處歷史低位。而旅游行業(yè)在政策助力和消費(fèi)升級(jí)的大背景下發(fā)展空間廣闊。隨著中秋、國(guó)慶的臨近，板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)行情。

　　    愛(ài)建證券表示暑期旺季結(jié)束，中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)兩個(gè)假期即將到來(lái)。在目前的消費(fèi)環(huán)境下，預(yù)計(jì)小長(zhǎng)假出游數(shù)據(jù)將維持增長(zhǎng)，但增幅較往年同期將有所收窄。當(dāng)下A股市場(chǎng)仍維持弱市震蕩格局，旅游板塊由于前期漲幅較大，因此在本輪調(diào)整中承壓較為明顯。但旅游行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)在邏輯未改變。當(dāng)下隨著大盤(pán)的調(diào)整，板塊也有所回調(diào)，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值已回到短期低位，具備良好的價(jià)格彈性。

　　    “經(jīng)歷這一輪下調(diào)后，免稅、酒店及各景區(qū)龍頭股估值已顯著低于歷史平均水平，考慮到板塊旺季行情降至，布局性?xún)r(jià)比凸顯，建議投資者積極關(guān)注?！睎|方證券指出，前期大盤(pán)大幅調(diào)整，板塊延續(xù)下跌，但仍繼續(xù)堅(jiān)定看好免稅、酒店的行業(yè)新機(jī)遇，看好防御白馬的相對(duì)收益及超跌自然景區(qū)龍頭的修復(fù)行情。

　　    國(guó)信證券研報(bào)稱(chēng)，通過(guò)對(duì)旅游板塊過(guò)去十年走勢(shì)進(jìn)行復(fù)盤(pán)：2010年旅游板塊開(kāi)啟獨(dú)立行情，此后超額收益逐步顯現(xiàn)并擴(kuò)大，2014年-2015年達(dá)到高峰，2016年-2017年逐步消化估值壓力后，2018年上半年，旅游板塊整體上漲10%，再次領(lǐng)漲各行業(yè)。從子行業(yè)輪動(dòng)來(lái)看，拉長(zhǎng)時(shí)間軸，雖經(jīng)濟(jì)有起落，但高壁壘、可復(fù)制的細(xì)分龍頭中長(zhǎng)期仍占優(yōu)。

　　    渤海證券稱(chēng)，旅游行業(yè)發(fā)展空間廣闊，維持對(duì)行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，建議投資者從以下三個(gè)時(shí)間維度選擇個(gè)股：長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注政策導(dǎo)向扶持下的免稅行業(yè)；中期關(guān)注由于供需結(jié)構(gòu)改善以及中端酒店業(yè)績(jī)釋放帶來(lái)的酒店行業(yè)周期性復(fù)蘇；短期則建議關(guān)注估值已經(jīng)回落至合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)景區(qū)類(lèi)個(gè)股。

　　    個(gè)股方面。中信證券認(rèn)為，餐飲旅游板塊整體抗周期、抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，具備顯著配置價(jià)值。個(gè)股策略上：建議堅(jiān)守中國(guó)國(guó)旅、中青旅，低位增配長(zhǎng)期受益消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的有限服務(wù)酒店板塊：首旅酒店、錦江股份。階段性推薦維持：處于新項(xiàng)目密集開(kāi)業(yè)期、主業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)明確的宋城演藝，估值底部的出境游龍頭：眾信旅游。

　　    國(guó)信證券表示，結(jié)合目前市場(chǎng)風(fēng)格，首先仍建議關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局占優(yōu)/商業(yè)模式可復(fù)制，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較確定的優(yōu)質(zhì)白馬品種，建議調(diào)整中逐步增配中國(guó)國(guó)旅（免稅龍頭，國(guó)內(nèi)外機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)免稅店有望齊發(fā)力）、宋城演藝（演藝龍頭，新一輪項(xiàng)目擴(kuò)張期+國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量有望突破）、錦江股份/首旅酒店（酒店龍頭，加盟擴(kuò)張支撐業(yè)績(jī)，目前處于估值的低位）。從中線(xiàn)發(fā)展趨勢(shì)、短期業(yè)績(jī)確定性、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和估值情況，個(gè)股重點(diǎn)推薦中國(guó)國(guó)旅、宋城演藝、錦江股份、首旅酒店、騰邦國(guó)際、眾信旅游、三特索道等。