1月30日晚間，上市公司業(yè)績爆雷潮持續(xù)上演，多家上市公司被懷疑存在“大洗澡”情況，即將未來費(fèi)用挪到本年確認(rèn)，為未來提高業(yè)績做準(zhǔn)備。當(dāng)日，針對一些業(yè)績大幅“變臉”的上市公司，監(jiān)管層密集下發(fā)關(guān)注函。諸如，2018年最高預(yù)虧27億元的人福醫(yī)藥(600079)即在1月30日公告稱遭到交易所問詢。無獨(dú)有偶，華錄百納亦在當(dāng)日收到交易所問詢函，要求公司說明是否存在通過商譽(yù)減值對當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行不當(dāng)盈余管理的情形，或調(diào)節(jié)利潤的問題。

　　交易所密集關(guān)注

　　近日，隨著業(yè)績預(yù)告披露大限到來，上市公司扎堆上演業(yè)績“變臉”潮。不少上市公司由預(yù)盈變預(yù)虧，部分上市公司亦遭遇上市以來的首次虧損，上市公司業(yè)績“變臉”是否存在“大洗澡”的情況則遭到考問。

　　1月30日，交易所向多家業(yè)績“變臉”的上市公司下發(fā)了關(guān)注函，就公司是否存在通過計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備等對當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行不當(dāng)盈余管理的情形予以了重點(diǎn)關(guān)注。舉例而言，人福醫(yī)藥在1月30日披露業(yè)績預(yù)告稱，因計(jì)提商譽(yù)減值，公司預(yù)計(jì)最高虧損27億元。值得一提的是，人福醫(yī)藥于2016年5月底以5.5億美元收購標(biāo)的資產(chǎn)Epic Pharma及附屬企業(yè)100%股權(quán)，當(dāng)年確認(rèn)商譽(yù)27.76億元。交易所在對人福醫(yī)藥2016年年報(bào)問詢函中要求公司就商譽(yù)減值事項(xiàng)予以充分說明，公司回復(fù)未發(fā)生減值跡象。值得一提的是，2017年標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績已呈現(xiàn)下滑態(tài)勢、商譽(yù)減值跡象已顯現(xiàn)。但人福醫(yī)藥未在2017年計(jì)提商譽(yù)減值，而是在2018年集中計(jì)提大額商譽(yù)減值。

　　很快，人福醫(yī)藥大幅計(jì)提商譽(yù)致業(yè)績“大變臉”的情況引起了監(jiān)管層的關(guān)注。1月30日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱收到交易所問詢函，交易所要求人福醫(yī)藥說明2018年集中計(jì)提大額商譽(yù)減值的原因以及說明是否存在通過減值對當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行不當(dāng)盈余管理的情形。

　　針對相關(guān)問題，人福醫(yī)藥董秘辦公室工作人員在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司正在準(zhǔn)備問詢函的回復(fù)工作。該公司品牌部相關(guān)工作人員表示，2018年人福醫(yī)藥發(fā)生大額虧損，主要是由于商譽(yù)減值損失的一次性影響造成的，公司主營業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)定增長。

　　無獨(dú)有偶，華錄百納也在1月30日收到交易所的問詢函。華錄百納預(yù)計(jì)2018年凈利潤為-33.34億至-33.29億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。在問詢函中，華錄百納是否存在通過商譽(yù)減值調(diào)節(jié)2017年與2018年凈利潤的問題被深交所重點(diǎn)關(guān)注。另外，奧維通信亦在1月30日收到深交所的關(guān)注函。奧維通信此前預(yù)計(jì)2018年凈利為正值，但近日奧維通信修正凈利為虧損1.2億-1.4億元。在關(guān)注函中，深交所要求奧維通信說明，是否存在通過計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行業(yè)績“大洗澡”的情況。

　　多涉商譽(yù)減值

　　從導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)“變臉”的原因來看，包括計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備、長期股權(quán)投資資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備等。 縱觀業(yè)績爆雷的個(gè)股，多涉及計(jì)提商譽(yù)減值。

　　北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅在1月30日一天，披露2018年業(yè)績預(yù)告修正公告的就有49家，其中不乏多家由預(yù)盈變巨幅預(yù)虧的上市公司。而在1月30日晚間，業(yè)績爆雷潮持續(xù)上演。人人樂在1月30日晚間就披露公告稱，由此前預(yù)計(jì)2018年歸屬凈利為1000萬-4000萬元修正為-3.6億元至-2.8億元。公告顯示，人人樂預(yù)虧的原因與持有的可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值損失逾2億元有關(guān)。另外，華映科技在1月30日晚間曝出“大雷”，因計(jì)提壞賬等預(yù)計(jì)2018年最高虧損55億元。

　　天舟文化預(yù)計(jì)2018年虧損10.6億-11億元，之所以預(yù)計(jì)虧損，則與對收購公司的商譽(yù)進(jìn)行計(jì)提減值相關(guān)。對此，天舟文化具體解釋稱，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備和長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備共計(jì)12億-14億元。但若不考慮商譽(yù)的影響，天舟文化歸屬于上市公司股東的凈利潤為2億-2.4億元，處于盈利狀態(tài)。另外，人福醫(yī)藥虧損亦與商譽(yù)減值相關(guān)。人福醫(yī)藥披露的公告顯示，公司重要產(chǎn)品羥考酮緩釋片仍在美國FDA審核過程中，尚未獲批，經(jīng)過減值測試，人福醫(yī)藥擬計(jì)提商譽(yù)減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計(jì)約30億元。

　　資深投融資專家許小恒表示，商譽(yù)減值是指對企業(yè)在合并中形成的商譽(yù)進(jìn)行減值測試后，確認(rèn)相應(yīng)的減值損失，計(jì)算上，“商譽(yù)”具體表現(xiàn)為在企業(yè)合并中購買企業(yè)支付的買價(jià)超過被購買企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分。許小恒稱，商譽(yù)減值主要原因是被收購方無法實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，不及預(yù)期，一旦被收購方業(yè)績變臉，就將造成商譽(yù)減值，直接影響上市公司凈利潤?！吧套u(yù)越重，計(jì)提減值對利潤造成的沖擊就可能越大。所以上市公司和投資者均應(yīng)高度警惕商譽(yù)過度減值帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！痹S小恒如是說。

　　二級市場現(xiàn)跌停潮

　　受業(yè)績爆雷影響，大部分業(yè)績預(yù)計(jì)巨虧個(gè)股遭到投資者用腳投票，二級市場上更是出現(xiàn)跌停潮。

　　1月30日，天潤數(shù)娛、德豪潤達(dá)、湖南天雁、奧馬電器、驊威文化等業(yè)績大幅虧損個(gè)股集體跌停開盤。截至當(dāng)日收盤，天潤數(shù)娛、德豪潤達(dá)、湖南天雁等仍未打開跌停板。但業(yè)績爆雷股的二級市場表現(xiàn)并不完全相同。拋出股份回購方案的人福醫(yī)藥亦在大幅預(yù)虧的背景下在1月30日低開逾6%。驊威文化則在當(dāng)日打開跌停板。而湖南天雁在披露業(yè)績預(yù)虧最高9500萬元后已連續(xù)兩個(gè)交易日“一”字跌停。

　　從巨虧個(gè)股此前業(yè)績來看，出現(xiàn)“分化”情況。諸如最高預(yù)虧27億元的人福醫(yī)藥是在上市20余年來預(yù)計(jì)首次出現(xiàn)虧損。天舟文化亦是上市八年來的首次預(yù)虧。不同于天舟文化等個(gè)股的首次預(yù)虧，湖南天雁、德豪潤達(dá)則是在上一年就出現(xiàn)了虧損。另外，此前早已預(yù)告2018年最高虧損35億元的“鹽湖提鋰”龍頭鹽湖股份，亦為連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利為負(fù)值。

　　國信證券1月30日發(fā)布的策略研究顯示，當(dāng)企業(yè)判斷并購對象未來的可持續(xù)盈利能力下降時(shí)，需要做商譽(yù)減值，所以商譽(yù)減值一方面是財(cái)務(wù)報(bào)表上的變化，另一方面也是企業(yè)“可持續(xù)盈利能力”下降的信號。國信證券稱，商譽(yù)減值一旦發(fā)生不能轉(zhuǎn)回，也就是說如果出現(xiàn)企業(yè)可能僅僅因?yàn)槎唐谟禄錾套u(yù)減值(也可能是盈余管理)，而實(shí)際“可持續(xù)盈利能力”沒有變化，這種情況也是有可能發(fā)生的。

　　不過，國信證券也對企業(yè)的“可持續(xù)盈利能力”做了幾種假設(shè)。諸如，“短期盈利能力”下滑、企業(yè)進(jìn)行“商譽(yù)減值”、“可持續(xù)盈利能力”沒有變化?！岸唐谟芰Α焙汀翱沙掷m(xù)盈利能力”同時(shí)下滑，企業(yè)進(jìn)行“商譽(yù)減值”。

　　“上市公司在主營業(yè)務(wù)缺乏增長動力時(shí)，不應(yīng)盲目追捧熱門概念導(dǎo)致資產(chǎn)標(biāo)的高溢價(jià)。投資者也應(yīng)理性看待，盡量少盲目參與炒作，形成理性的投資理念，需警惕商譽(yù)暴增背后隱藏的業(yè)績地雷。”許小恒如此表示。