在2016年6月，筑博設(shè)計首次IPO被證監(jiān)會發(fā)審委否決后，公司2016年凈利潤曾同比下滑12.4%，而在之前的2015年，公司的凈利潤還同比增長了38%。

　　如今，筑博設(shè)計再次沖刺IPO。公司凈利潤也重回增長通道，去年營收同比增長約21%，凈利潤同比增52%。不過，筑博設(shè)計業(yè)績增長的同時，其也面臨一些問題，主要表現(xiàn)在應(yīng)收賬款的暴增以及應(yīng)收款結(jié)構(gòu)變化。

　　2015年底，筑博設(shè)計應(yīng)收賬款為7372.25萬元，到2016年底，筑博設(shè)計應(yīng)收賬款增長至1.89億元，大增1.16億元，增幅約157%。而當(dāng)年，公司營收僅同比增長1.82%。

　　筑博設(shè)計的應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)也在“惡化”。以3年以上的應(yīng)收款為例，2017年和2018年，筑博設(shè)計3年以上應(yīng)收款分別同比增長了約30%和72%。按規(guī)定筑博設(shè)計，已經(jīng)對這類應(yīng)收款提計100%的損失。

　　應(yīng)收賬款曾短暫大增

　　成立于1996年的筑博設(shè)計，稱自身處于國內(nèi)“民營建筑設(shè)計企業(yè)第一梯隊”。萬科、保利地產(chǎn)、【金地集團(tuán)(600383)、股吧】、新城控股等大中型房企都是筑博設(shè)計的客戶。

　　2018年，【保利地產(chǎn)(600048)、股吧】、萬科、金地集團(tuán)分別為筑博設(shè)計貢獻(xiàn)的營收達(dá)到1.36億元、7544.14萬元和3315.68萬元，占公司總營收的比例分別為16.21%、8.96%和3.94%。這3家房企也是當(dāng)年筑博設(shè)計前三大客戶。

　　雖然為不少大中型房企提供服務(wù)，但近年來筑博設(shè)計似乎“要賬”很難。截至2018年底，筑博設(shè)計應(yīng)收賬款賬面凈額約為1.99億元，占期末流動資產(chǎn)的比例為27.02%，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到20.06%。

　　而2016年筑博設(shè)計首次IPO失敗后，公司當(dāng)年應(yīng)收賬款出現(xiàn)“跳漲”的情況。招股書(申報稿)披露，2015年底，筑博設(shè)計的應(yīng)收賬款只有7372.25萬元，而到2016年底時，筑博設(shè)計的應(yīng)收賬款卻暴增至1.89億元。2016年，筑博設(shè)計應(yīng)收賬款增長超過150%，同期營收僅增長不到2%。

　　大量的應(yīng)收款，成為筑博設(shè)計的潛在“隱患”。在招股書(申報稿)中，筑博設(shè)計披露了公司應(yīng)收賬款前五名的情況，不過這很難代表公司整體應(yīng)收款的情況。畢竟，到去年底公司應(yīng)收賬款前五名合計為2475.81萬元，只占到整體應(yīng)收款的9.66%。

　　到2018年底，貴州恒豐偉業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(以下簡稱恒豐偉業(yè))欠筑博設(shè)計的錢最多，達(dá)到866萬元，占總應(yīng)收賬款的3.38%。而2016年和2017年，恒豐偉業(yè)只欠了442.34萬元和435.13萬元。

　　恒豐偉業(yè)是貴州本土房企，原老板也做足球隊。后來，碧桂園接盤了恒豐偉業(yè)多數(shù)股權(quán)，啟信寶顯示，目前碧桂園持有恒豐偉業(yè)70%的股權(quán)。

　　應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)明顯惡化

　　近年來，筑博設(shè)計的業(yè)績有了明顯增長。2015~2018年，筑博設(shè)計的營業(yè)總收入由6.26億元增長至8.42億元，同期公司凈利潤由8066.11萬元增長至1.2億元。

　　2018年，筑博設(shè)計凈利潤更是增逾52%。但是這一年的時代背景是，國內(nèi)房地產(chǎn)市場從嚴(yán)調(diào)控、堅持“房住不炒”，連萬科都在高喊“活下去”，能夠有這樣的成績殊為不易。不過，筑博設(shè)計的同行似乎就沒有這么“給力”。

　　招股書(申報稿)中，筑博設(shè)計列舉了4個同行。除啟迪設(shè)計外，其他3家去年凈利潤增速，都明顯不如筑博設(shè)計。2018年，山鼎設(shè)計、漢嘉設(shè)計和華陽國際的凈利潤增速分別為29.75%、25.08%和24.69%。

　　記者注意到，筑博設(shè)計在2018年獲得了拉薩市柳梧新區(qū)近2000萬元的政府補(bǔ)助，這極大助力了公司業(yè)績的增長。獲政府補(bǔ)助，筑博設(shè)計稱主要是當(dāng)?shù)卣疄椤肮膭畎l(fā)展實體經(jīng)濟(jì)”。這或許要歸功于筑博設(shè)計將注冊地從深圳遷至拉薩柳梧新區(qū)，2017年，筑博設(shè)計扣非后凈利潤只有9869萬元。

　　業(yè)績增長背后，筑博設(shè)計的應(yīng)收款大幅增長，在結(jié)構(gòu)上也明顯惡化。

　　2015年底，筑博設(shè)計1年以內(nèi)的應(yīng)收款占比達(dá)到77.7%，到2018年底，公司1年以內(nèi)的應(yīng)收款占比為61.44%。

　　同時，筑博設(shè)計3年以上的應(yīng)收款絕對額和占比增長都較快。2016~2018年，筑博設(shè)計3年以上的應(yīng)收款分別達(dá)到1291.8萬元、1679.74萬元和2882.24萬元，占比分別為5.67%、7.55%和11.25%。

　　2017年和2018年，筑博設(shè)計3年以上的應(yīng)收款分別同比增長約30%和72%。而按照筑博設(shè)計的計提規(guī)則，對于3年以上的應(yīng)收款，筑博設(shè)計會計提100%的損失，也就是說基本上被公司認(rèn)為是“壞賬”了。

　　應(yīng)收賬款的增長與結(jié)構(gòu)的變化，已給筑博設(shè)計現(xiàn)金流造成了一定壓力。2018年度，筑博設(shè)計的每股凈現(xiàn)金流量為負(fù)，為-1.14元。

　　針對筑博設(shè)計應(yīng)收款在2016年“跳漲”以及應(yīng)收款結(jié)構(gòu)惡化等問題，8月5日~6日，記者致電筑博設(shè)計并發(fā)送了采訪函，并多次致電公司董秘王進(jìn)，但均未能獲得相應(yīng)回復(fù)。