自去年6月29日首次披露招股書之后，愛瑪科技至今已經(jīng)排隊(duì)了半年時(shí)間。12月21日，愛瑪科技收到證監(jiān)會的首次公開發(fā)行反饋意見。證監(jiān)會針對愛瑪科技的招股書提出了三大類的58個(gè)問題，要求保薦人與愛瑪科技在30日內(nèi)作出書面回復(fù)。

　　若IPO成功，愛瑪科技將成為國內(nèi)繼雅迪(01585.HK)、新日(603787.SH)之后的第三家上市的電動車制造商。

　　質(zhì)檢不合格被罰

　　近日，北京市市場監(jiān)督管理局發(fā)布《電動自行車類商品質(zhì)量抽查檢驗(yàn)結(jié)果公示》，抽檢結(jié)果顯示，北京市場銷售的電動自行車共有36批次產(chǎn)品存在各種不合格問題，其中，天津愛瑪車業(yè)科技有限公司生產(chǎn)的5批次電動自行車存在不合格問題，包括最高車速、整車質(zhì)量、腳踏行駛能力、反射器和鳴號裝置、欠壓、過流保護(hù)功能等問題。

　　然而，愛瑪電動自行車質(zhì)檢不合格并非這一次。在今年4月，北京市市場監(jiān)管局公布電動自行車質(zhì)量抽檢結(jié)果顯示，22款電動自行車最高車速、整車質(zhì)量、腳踏行駛能力等不達(dá)標(biāo)，包括標(biāo)稱天津愛瑪車業(yè)科技有限公司生產(chǎn)的兩款“愛瑪”電動自行車，標(biāo)稱綠源電動車(山東)有限公司生產(chǎn)的兩款電動自行車，標(biāo)稱天津泰豐小鳥電動車業(yè)有限公司生產(chǎn)的兩款“小鳥”電動自行車等。

　　通報(bào)稱，北京市市場監(jiān)督管理局將對不合格商品的銷售者依據(jù)《產(chǎn)品質(zhì)量法》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰。公示的不合格商品生產(chǎn)企業(yè)和有關(guān)經(jīng)銷單位應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)的要求主動采取措施下架不合格商品，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。

　　營銷成本高企

　　國家統(tǒng)計(jì)局以及中國自行車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，過去十年間，電動自行車產(chǎn)量從2008年2188.6萬量一路攀升至2013年最高3695萬量，增幅達(dá)到68.8%。

　　在度過了高速發(fā)展的5年期后，中國電動自行車產(chǎn)業(yè)已由零星使用快速發(fā)展成為大規(guī)模普及，但自2013年以后，電動自行車產(chǎn)量呈現(xiàn)震蕩下滑的趨勢，到2017年，電動自行車產(chǎn)量已縮減至3113.3萬量，市場的下滑意味著變量市場轉(zhuǎn)變成為存量市場，競爭更為激烈和殘酷。

　　作為電動車行業(yè)當(dāng)中起步較早的企業(yè)，愛瑪科技將于今年9月迎來自己20周歲的生日，憑借近十年時(shí)間里聘請知名歌星周杰倫作為代言人，從而拓展了品牌知名度，其長時(shí)間市占率排行行業(yè)前三位置。

　　招股書顯示，愛瑪科技在廣告以及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用上占據(jù)了過半的銷售費(fèi)用。2016年度廣告費(fèi)用達(dá)到1億元以上，而等到2017年度，廣告費(fèi)用已經(jīng)翻倍，高達(dá)2.1億元成本，同比增長48%，占當(dāng)年銷售費(fèi)用的57%。

　　愛瑪科技董事會辦公室對時(shí)代周報(bào)記者表示，公司目前貨幣資金充足，凈利潤方面，盡管2017年公司受激烈的行業(yè)競爭、價(jià)格戰(zhàn)及股份支付的影響，營業(yè)利潤、凈利潤有所下降，但凈利下降的情況與同行業(yè)可比上市公司的趨勢一致。

　　IPO排隊(duì)超一年

　　天眼查顯示，天津愛瑪車業(yè)科技有限公司2014年4月7日成立，注冊資本10000萬人民幣。江蘇愛瑪車業(yè)科技有限公司為其100%控股股東。愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司(下簡稱“愛瑪科技”)為江蘇愛瑪車業(yè)科技有限公司100%控股股東。

　　值得關(guān)注的是，愛瑪科技自2018年6月29日首次披露招股書之后，排隊(duì)已超過一年時(shí)間。2018年12月21日，愛瑪科技收到了證監(jiān)會的首次公開發(fā)行反饋意見，證監(jiān)會針對愛瑪科技的招股書提出了三大類的58個(gè)問題，證監(jiān)會要求公司和保薦人在30日作出書面回復(fù)，現(xiàn)在已超期。

　　愛瑪科技是一家電動車生產(chǎn)公司，招股說明書顯示，公司擬在上交所發(fā)行6500萬股，計(jì)劃募集資金約為16.81億元，用于公司電動車、自行車整車、配件加工制造、整件噴漆生產(chǎn)線等12個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)、升級，以及補(bǔ)充流動資金。

　　另外根據(jù)證監(jiān)會的反饋意見，愛瑪科技曾遭到多次的違規(guī)處罰及潛在的違法行為。

　　其中包括，發(fā)行人涉生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)的7家企業(yè)中，四川愛瑪車業(yè)、廣東愛瑪兩家企業(yè)暫未持有污染物排放許可。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人及其子公司因違反環(huán)境保護(hù)法規(guī)，分別被處以40,263元、50,000元和60,000元。

　　2017年發(fā)行人因未對職業(yè)病危害因素申報(bào)及時(shí)進(jìn)行變更，未為噴涂車間部分職工提供符合國家標(biāo)準(zhǔn)或者行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的防護(hù)口罩而被安監(jiān)部門分別處以1萬元和3萬元的罰款。

　　摩拜是第一大客戶

　　電動車市場自2014年進(jìn)入紅海市場，競爭十分激烈。經(jīng)歷幾年時(shí)間沉寂之后，伴隨2017年共享經(jīng)濟(jì)概念的風(fēng)起，愛瑪科技走出一段新行情。

　　其招股書顯示，愛瑪科技在2015年、2016年、2017年全國經(jīng)銷商數(shù)量有1454家，1476家和1910家，2017年同比增幅高達(dá)29%;營業(yè)收入2015年59億元、2016年64億元、2017年78億元，同比增幅分別為8.99%和20.96%。

　　2017年同比增幅較大原因是公司前十大客戶新增摩拜(北京)信息技術(shù)有限公司，當(dāng)年銷售金額達(dá)到3.4億元，占收入總額的4.44%，成為愛瑪科技第一大客戶。

　　愛瑪科技在銷量和業(yè)績上提升的同時(shí)，經(jīng)營利潤和毛利率卻在下滑，毛利率從2015年26.04%下滑到2017年的4.69%。利潤表摘要也顯示，2017年利潤總額為3.8億元，同比2016年的5.9億元，下降幅度高達(dá)35.19%。

　　小結(jié)

　　盡管銷量占據(jù)榜首，但是愛瑪科技的營銷成本也是高居不下，自2008年至2017年期間，愛瑪科技與周杰倫簽署廣告代言9年時(shí)間，2017 年及 2018 年，愛瑪科技入選了中央電視臺發(fā)起的“CCTV 國家品牌計(jì)劃”，是該行業(yè)內(nèi)唯一一家連續(xù)兩年入選該計(jì)劃的企業(yè)。

　　該行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，因此早已是紅海市場，競爭十分激烈，通過上市來提高知名度做品牌，集中力量規(guī)?；巧嫦氯サ钠毡檫x擇。