港交所向倫交所"求婚"！聘金高達(dá)2778億元 前者凈利潤(rùn)是后者的2倍

　　9月11日， 香港交易及結(jié)算所有限公司（下稱港交所）宣布，擬與London Stock Exchange Group plc（下稱倫交所）合并，以現(xiàn)金每股20.45英鎊及新股發(fā)行的方式收購(gòu)倫交所，總估值316億英鎊（約合人民幣2778億元），港交所對(duì)倫交所的報(bào)價(jià)比倫交所9月10日的股價(jià)溢價(jià)22.9%。

　　不過(guò)，倫交所表示港交所的提議是未經(jīng)申請(qǐng)，自發(fā)的，會(huì)考慮港交所提議。

　　港交所行政總裁李小加將本次聯(lián)姻事件視為“倫港世紀(jì)聯(lián)姻”，表示兩者如能成功結(jié)合，將創(chuàng)造一個(gè)全球布局、世界領(lǐng)先、覆蓋亞歐美三大時(shí)區(qū)、同時(shí)為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國(guó)際化的金融交易服務(wù)合計(jì)市值有望超過(guò)700億美金的交易所集團(tuán)。

　　消息發(fā)出后，倫交所（LSE）股價(jià)十分鐘內(nèi)直線拉升16%，截至發(fā)稿漲幅回落至4.16%。

　　作為東西方資本市場(chǎng)上的兩大巨頭，港交所與倫交所誰(shuí)的體量更大？

　　據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前倫敦證券交易所共有2090家上市公司，總市值3.93萬(wàn)億英鎊（約合人民幣34.55萬(wàn)億元）。2018年倫敦證券交易所實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入20.69億英鎊（約合人民幣182億元），同比增長(zhǎng)9.3%，營(yíng)收增速為近五年最低，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.8億英鎊（約合人民幣42億元），同比下滑4.95%。

　　香港證券交易所當(dāng)前共有2392家上市公司，主板上市公司2009家，最新總市值30萬(wàn)億港元（約合人民幣27萬(wàn)億元）。港交所2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入157.23億港元（約合人民幣142.7億元），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)93.12億港元(約合人民幣84億元)，是倫交所的兩倍。

　　據(jù)世界證券交易所聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年香港證交所和倫敦證交所分別排名全球證交所第五和第七名。雙方合并后，兩地上市公司總市值預(yù)計(jì)超過(guò)7萬(wàn)億美元，超過(guò)東京證交所，成為全球第三大交易所，規(guī)模僅次于美國(guó)的紐交所和納斯達(dá)克。

　　事實(shí)上，這并不是資本市場(chǎng)第一次出現(xiàn)“跨國(guó)式”交易所并購(gòu)案。

　　2006年瑞典斯德哥爾摩交易所(OMX)通過(guò)收購(gòu)獲得了奧斯陸交易所 10% 股權(quán)，并以3500萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)了冰島股票交易所。

　　同年，紐約證券交易所（NYSE）與泛歐證交所（Euronext）達(dá)成總價(jià)約100億美元的合并協(xié)議，全球第一家橫跨大西洋的紐交所-泛歐證交所公司橫空出世。

　　2012年6月，港交所擊敗美國(guó)洲際交易所、紐約商品交易所、芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)等15家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，將倫敦金屬交易所(LME)收入麾下。

　　2016年12月，中金所、上交所、深交所和另外兩家當(dāng)?shù)劂y行組成的聯(lián)合體成功競(jìng)得巴基斯坦證券交易所40%股權(quán)，其中中方三家交易所將持股30%。

　　諸多案例，不勝枚舉。

　　值得注意的是，交易所“跨國(guó)式”并購(gòu)與整合幾乎都存在相似的障礙，比如所有權(quán)之爭(zhēng)等等。

　　在港交所之前，德交所已經(jīng)三次嘗試收購(gòu)倫交所，2002年和2005年均以失敗告終。2016年的那次收購(gòu)中，已有60.4％的德意志交易所股東批準(zhǔn)了并購(gòu)方案，但未獲得歐盟委員會(huì)和各國(guó)反壟斷部門(mén)的批準(zhǔn)。最終在2017年2月，倫交所表示，由于可能無(wú)法滿足歐盟委員會(huì)監(jiān)管要求，德意志交易所的第三次“聯(lián)姻”告吹。

　　事實(shí)證明，想和倫交所合并，不是一件簡(jiǎn)單的事。

　　西班牙對(duì)外銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂(lè)向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，本次并購(gòu)是由港交所發(fā)起的，未來(lái)港交所也大概率會(huì)擁有更多的主導(dǎo)權(quán)，但英國(guó)是一個(gè)比較傳統(tǒng)的國(guó)家，監(jiān)管部門(mén)可能會(huì)介入，同時(shí)也可能會(huì)有人提出不同的意見(jiàn)，目前來(lái)看，收購(gòu)成功與否還存在較大的變數(shù)。

　　同時(shí)夏樂(lè)也表示，如果并購(gòu)成功，對(duì)中國(guó)香港而言，可以鞏固自己國(guó)際金融中心的地位，倫敦也同樣能夠受益。實(shí)際上，英國(guó)脫歐之后倫敦會(huì)失去歐元結(jié)算的牌照，諸多銀行和金融機(jī)構(gòu)將被迫搬離倫敦，倫敦作為國(guó)際金融中心的地位就會(huì)受到較大影響，現(xiàn)在港交所向其伸出了“橄欖枝”，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，最終會(huì)是一個(gè)“雙贏”的結(jié)果。

　　如是資本董事總經(jīng)理張奧平也向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，并購(gòu)的成功需要雙方的緊密配合，每一步都要穩(wěn)步推進(jìn)。短期來(lái)看，并購(gòu)可能會(huì)拖累港交所今年的業(yè)績(jī)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看肯定是利大于弊。并購(gòu)成功有助于增加港交所在國(guó)際市場(chǎng)上的名氣，吸引更多優(yōu)秀的國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)。同時(shí)，中歐市場(chǎng)相互的打通也有助于中歐兩國(guó)企業(yè)的融資發(fā)展。