近日，繼海底撈之后又一內(nèi)地餐飲企業(yè)——九毛九國際控股有限公司(以下簡稱“九毛九”)向港交所遞交招股書。實際上，早在2016年九毛九便向A股市場遞交了申請書，卻最終夭折。3年后九毛九再度沖擊資本市場，盡管其“太二”品牌迅速發(fā)展，但公司依舊面臨著來自利潤率下降、市場過于集中等方面的問題。

　　“太二”強勢崛起利潤率下降或成難題

　　隨著近幾年內(nèi)地餐飲行業(yè)市場的快速擴張，更多的企業(yè)選擇通過上市來謀求進一步的發(fā)展，如味千中國、海底撈等，這也引發(fā)了近兩年來餐飲企業(yè)赴港IPO的浪潮，而此次九毛九集團的上市計劃，也表明了其欲躋身于赴港上市隊伍的決心。

　　資料顯示，九毛九集團成立于2005年，在中國擁有逾23年餐飲經(jīng)營歷史，是一家以連鎖經(jīng)營為核心的中式餐飲集團。

　　九毛九集團的經(jīng)營策略以多品牌及多概念策略為基調(diào)，除了以經(jīng)典的“九毛九山西面館”作起點之外，集團還通過創(chuàng)立不同風格的品牌，接觸不同層面的消費者，來滿足不同消費者的需求。至今，九毛九餐飲集團旗下包括九毛九、太二、2顆雞蛋煎餅、慫、那未大叔是大廚 5個品牌。

　　招股書顯示，截至目前，九毛九一共運營了269 間餐廳及管理41間加盟餐廳。其中147間“九毛九”餐廳、98間“太二”餐廳、22間“2顆雞蛋煎餅”餐廳、1間“慫”餐廳、1間“那未大叔是大廚”餐廳和加盟模式下管理的41間“2顆雞蛋煎餅”餐廳。

　　就店鋪的數(shù)量而言，九毛九集團旗下的五大品牌中，主打西北菜的九毛九餐廳和主打酸菜魚的“不二”無疑是數(shù)量最多的品牌，同樣的在創(chuàng)收方面這兩家店鋪也扛起了集團營收的大梁。

　　招股書中顯示，2016年、2017年、2018年及2019年6月，九毛九餐廳分別實現(xiàn)收入10.92億元、12.03億元、13.34億元和6.83億元，在公司總收入中的占比分別為93.81%、81.9%、70.5%和55.2%。

　　同為主力軍之一的“太二”，在2016年、2017年、2018年分別實現(xiàn)收入6781萬元、2.44億元、5.40億元，在總收入中的占比也由原來的5.8%、16.6%、28.5%變?yōu)?019年上半年的43.5%。

　　通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，九毛九餐廳營收在公司總收入中的占比呈下降趨勢，其的發(fā)展速度放緩，而“太二”則大有追平甚至趕超九毛九餐廳的趨勢。

　　在九毛九餐廳營收占比率下降的同時，它的翻臺率也出現(xiàn)了一定幅度的下滑。據(jù)了解，2016年底，九毛九餐廳的翻臺率為2.5次/天，而截至2019年6月30日，其翻臺率已降至2.3次/天。

　　這些現(xiàn)象也表明了九毛九餐廳正面臨其發(fā)展的瓶頸期，而如何將這種下降趨勢遏制住甚至化下降為上升則是九毛九集團將要面臨的下一個難題。

　　而“太二”在翻臺率方面的表現(xiàn)則讓人眼前一亮，數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，海底撈的翻臺率為4.8次/天，而同一時期，“太二”酸菜魚的翻臺率達到了4.9次/天。

　　值得一提的是，“太二”雖保持著良好的發(fā)展勢頭，但近兩年的經(jīng)營利潤率卻出現(xiàn)大幅下滑的情況。據(jù)悉，2016年，“太二”的經(jīng)營利潤率高達30.1%，而2018年，“太二”經(jīng)營利潤率卻大幅降至18.0%。雖在今年上半年回升至23.3%，但與2016年比較仍存在較大差距。

　　“這或許與和太二店鋪擴建、人員培訓等問題有關，但經(jīng)營利潤率如此大幅度的下滑，依舊應該引起相關部門的重視?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示到。

　　風口上的九毛九集中的市場或成突破口

　　相關資料顯示，我國餐飲服務市場收入規(guī)模在2018年達到了4.27萬億元，預計未來5年內(nèi)將以9.0%的年復合增長率增長，并于2024年達7.16萬億元。連鎖餐廳的市場收入占整體不到百分之二十的份額，因此連鎖餐廳依舊具有極大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　餐飲市場分支中的酸菜魚行業(yè)就是其中發(fā)展較為迅速的分支之一，相關資料顯示，中國酸菜魚市場由2014年40億大幅增長至2018年123億，復合增長率32.3%。由此可見，“太二”酸菜魚良好的發(fā)展勢頭離不開酸菜魚整體市場的突飛猛進。

　　九毛九集團發(fā)展路上的另一個難題就是在其人均消費并不高，資料顯示，今年上半年，九毛九餐廳的顧客整體人均消費50元，太二的整體人均消費為75元，相較于其已成功在港股上市的海底撈人均百元以上的消費水平，九毛九依舊有一定的差距，而人均消費的增長卻不是一朝一夕之間可以完成的，在這種情況下通過其他方式拉動利潤增長不可避免。

　　招股策劃書顯示，九毛九集團70%左右的收入來自廣東市場。2016年、2017年、2018年及2019年上半年，九毛九集團分別自中國廣東餐廳取得其收入的75.1%、74.7%、73.4%及68.0%。

　　“不可否認，過于集中的市場無疑會加大九毛九集團的經(jīng)營風險，但若處理得當也會成為其發(fā)展的突破口”一位自身投資者表示，“若能抓住當下年輕人的市場，將充滿年輕元素的太二酸菜魚和九毛九餐廳在廣州之外的省份打響，無疑會為九毛九集團的發(fā)展注入一針強心劑?！?/p>