在整個今年游戲行業(yè)鮮少出現(xiàn)上市企業(yè)的情況下，10月18日，中手游已正式啟動香港上市公開發(fā)售，預計10月31日正式掛牌交易，募資規(guī)模區(qū)間為10.1億港元~13.1億港元。

　　作為一家在美股上市后又于2015年私有化退市的明星企業(yè)，沉寂已久的中手游重新上市，對于整個游戲行業(yè)擁有著非常深遠的意義。當監(jiān)管趨嚴、用戶獲客成本快速提升的行業(yè)問題困擾著諸多從業(yè)者，中手游的故事或許也會給從業(yè)者們帶來全新的思考。

　　三年之后再次啟航，中手游續(xù)寫了什么故事？

　　與很多新銳明星不一樣的是，中手游已經(jīng)是一家行業(yè)老牌企業(yè)，關于中手游的故事早在多年前就在游戲圈內傳播開來。

　　2012年9月，中手游在納斯達克上市，成為第一家登陸美股的手游公司，瞬間成為整個游戲行業(yè)的焦點明星。但令人意想不到的是，2015年5月，上市時間還未到3年的啟動了私有化退市計劃。

　　結合當時的大環(huán)境，中手游做出這一決定并非無的放矢，美股資本市場嚴重低估了中概股的增長潛力，不僅是中國游戲企業(yè)的價值被嚴重低估，30多家知名中概股企業(yè)均因為估值偏低而宣布私有化，名噪一時的奇虎360就也是當時階段的退市企業(yè)之一。

　　退市對于中手游來說，無疑也是一種學習方式，也成功給其業(yè)務轉型打下了基礎，也讓他們更好地反思游戲行業(yè)的未來發(fā)展方向會是什么。私有化成功后，中手游不僅聚焦IP游戲開發(fā)，同時還作為戰(zhàn)略級LP投資設立了國宏嘉信資本，專注于IP內容創(chuàng)作企業(yè)、IP運營平臺和垂直的用戶社區(qū)平臺的投資。中手游的這一IP戰(zhàn)略，給其今日的市場地位形成了非常重要的鋪墊意義。

　　目前，中手游與超過60家游戲研發(fā)商展開定制合作，并投資參股了15家優(yōu)質研發(fā)商，全資并購了北京文脈和控股了北京軟星，擁有超過400多人的自主研發(fā)團隊，形成了龐大的優(yōu)質研發(fā)商合作生態(tài)。

　　如今的中手游不僅是中國最大的IP游戲發(fā)行商，更是擁有最多IP的游戲公司。而根據(jù)中手游的招股書顯示，中手游目前一共有68個自有IP和31個獲得授權的IP，前者包括“仙劍奇?zhèn)b傳”、“軒轅劍”、“大富翁”、“天使帝國”等，后者也是中手游以及國宏嘉信資本與東映動畫、SNK、盛大、育碧等國際知名廠商建立合作關系獲得的授權。

　　根據(jù)艾瑞咨詢報告稱，IP產品吸量又吸金，游戲的品質越來越高，IP價值發(fā)揮的空間也越來越大。中手游在發(fā)行市場的變化中，率先發(fā)現(xiàn)并堅定執(zhí)行了IP戰(zhàn)略和精品戰(zhàn)略，這就讓其悄然成為IP時代最大的受益者這一。

　　現(xiàn)在和未來，憑借多年的發(fā)行運營經(jīng)驗和龐大IP儲備數(shù)量，中手游已經(jīng)不僅僅只是自己退出IP游戲，而是不斷引導合作研發(fā)商的產品向精品升級，致力于打造更精品的IP游戲。過去的3年后，中手游儼然成為市場上真正身體力行采取IP定制、聯(lián)合開發(fā)模式的頭部發(fā)行商，這或許就是他退市三年后給所有人的新期待、新故事、新未來。

　　圍繞IP打造游戲生態(tài)，中手游IPO背后的野望

　　中手游在IP時代的收益，不僅表現(xiàn)在巨大的優(yōu)質IP儲備數(shù)量上，同時也在其財務數(shù)據(jù)中有充分的表現(xiàn)。最新的招股書資料顯示，2019年上半年中手游共獲得持續(xù)經(jīng)營業(yè)務收入約人民幣15.29億元，同比增長達127.2%，幾乎與2018年全年15.96億元的營收數(shù)據(jù)持平。同時中手游2019年上半年凈溢利也達到2.5億元人民幣，同比增長53.37%。

　　根據(jù)公開消息，中手游的基石投資者已確定。包括快手科技、Bilibili、微博、閱文集團、【三七互娛(002555)、股吧】、掌趣科技，以及香港恒基地產主席李家杰，共計7家基石投資者。涵蓋當紅的互聯(lián)網(wǎng)新興流量平臺、IP版權方和頂尖的游戲研發(fā)公司。上述七家基石投資人投資額合計約2.5億港元。由此也可以看出，業(yè)界對中手游前景的看好。

　　從數(shù)據(jù)上來看，中手游近幾年的營收和利潤情況都非常良好，尤其是在大家公認越來越難做的2019年，依然還可以保持高速增長的狀態(tài)，這或許便是IP游戲給其在行業(yè)里所形成的核心競爭力。

　　根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)推算，中國手游市場在2017年已經(jīng)突破千億大關。而在手游領域，IP的意義重大，由IP改編的移動游戲保持穩(wěn)定增長狀態(tài)，占比長期維持在六成以上。過往數(shù)據(jù)也顯示，近幾年來中手游的游戲發(fā)行數(shù)量也呈快速增長趨勢，2015年，2016年、2017年、2018年中手游的運營手游數(shù)量分別為13款、23款、34款和63款游戲，連續(xù)多年呈直線上升形式發(fā)展。

　　只要中手游現(xiàn)有的IP能夠繼續(xù)保持熱度，只要中手游能夠一直擁有持續(xù)開發(fā)新型優(yōu)質IP的能力，那么中手游在財務方面就可以一直保持如今的增長態(tài)勢，這便可以給其在市場上其他的計劃帶來巨大的資金底氣，尤其是給合作開發(fā)IP游戲CP帶來足夠的保障。

　　為了更大程度放大IP的商業(yè)價值，中手游也圍繞IP和研發(fā)IP的CP展開積極的投資布局，打造更完善的IP游戲生態(tài)體系。堅持IP精品化的戰(zhàn)略，給中手游帶來了明顯不同于同行的市場表現(xiàn)，營業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)證明中手游已經(jīng)成為研運一體領域不容小覷的參與者。

　　在大趨勢下，中手游不甘于僅僅只作為一家大型發(fā)行商，也開始介入游戲研發(fā)環(huán)節(jié)，可以更好地把關產品從而打造精品。同時，中手游這種手握IP資源與其他CP進行深度合作的方式，也給予了CP和其他從業(yè)者更多的機會，這對于提升游戲產品本身的市場競爭力也會有著不小的幫助。

　　現(xiàn)有占營收超90%的發(fā)行收入，很多已演變?yōu)镮P定制開發(fā)、聯(lián)合開發(fā)的模式。這意味著，如果經(jīng)過一段時間磨合，中手游完全可以通過投資收購行為，加大資金的自主研發(fā)能力，從而更大幅度提升公司的利潤率。

　　盡管在上述的布局中，中手游不管是現(xiàn)在還是未來都已經(jīng)擁有足夠的發(fā)展空間，但中手游并不希望止步于此，海外全球化發(fā)展或許就是其重點的發(fā)展目標。海外市場充滿著機會，出海既是行業(yè)內的共識也是中手游的戰(zhàn)略方向。中手游的IP戰(zhàn)略背后就是全球化野望，這從中手游要將上市地址放在香港，而不是A股就可以看出一絲端倪。

　　從此前從美國退市后，中手游在轉型聚集IP資源的過程中，也掌握了大量在海外市場火熱的優(yōu)質IP，其中就包括如“航海王”“刺客信條”這樣的頂尖IP游戲資源。

　　以中手游推出的《長生訣》為例，這款游戲曾拿下東南亞多個市場AppStore暢銷榜前三，在多個海外區(qū)域深受歡迎，這對于中手游戰(zhàn)略無疑也是一種事實的肯定。

　　憑借著這些海外市場極具影響力的IP資源，在整個中國游戲出海發(fā)展的大趨勢下，中手游也有希望將其成功的IP游戲運作經(jīng)驗復制到海外市場，進而完成其全球化打造IP生態(tài)的野望。

　　逆市沖擊IPO，中手游的三大優(yōu)勢不可小覷

　　從整個市場行情來看，今年游戲產業(yè)的發(fā)展并不順利。當監(jiān)管力度顯著增強，當版號暫停、針對未成年人的監(jiān)管以及網(wǎng)絡游戲道德委員會的成立，游戲行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)深受影響。

　　就連網(wǎng)易和騰訊這兩個游戲行業(yè)最大的巨頭，股價也已經(jīng)從最高點跌落，市值幾乎腰斬，能夠在這種行情下上市的游戲企業(yè)真不多。對于中手游來說，能夠在逆勢中順利沖擊IPO，背后的一些優(yōu)勢不容小覷。

　　一、IP儲備豐富，中手游是IP游戲的領軍者

　　作為IP游戲營運商中的先鋒及領導者，中手游在所有中國獨立手游發(fā)行商中擁有最大的IP儲備。目前，中手游手握99個IP，其中31項為IP授權，68項為自有IP。根據(jù)易觀智庫報告顯示，于2015年1月至2019年6月30日期間，中手游在內地所有獨立手游發(fā)行商中發(fā)行IP游戲產生的累計收益排名第一，發(fā)行IP游戲數(shù)量排名第一，擁有的IP儲備排名第一。

　　IP游戲一直是中手游流水收入的主要來源，特色IP游戲所取得的成績也是中手游上半年業(yè)績增長的主要原因。2019年上半年，中手游有兩款IP游戲獲得市場高度認可。其中IP游戲“龍珠覺醒”于上線首日便在Apple APP Store免費榜獲得第一位排名，而同期推出的另一款IP游戲“傳奇世界之雷霆霸業(yè)”更是創(chuàng)下了最高超2億元人民幣的月流水收入紀錄。

　　通過并購IP版權方的方式，中手游獲得了包括《仙劍奇?zhèn)b傳》、《軒轅劍》和《大富翁》等多個世界知名IP所有權，擁有了一個龐大的IP資源庫及世界各地的IP版權方合作伙伴的資源生態(tài)。

　　同時基于IP推出的游戲也在市場上表現(xiàn)良好，中手游已經(jīng)推出97款手游，目前仍有73款在成熟期和衰退期的游戲仍然持續(xù)為公司貢獻收入和利潤。隨著游戲版號逐漸放開，接下來還會有更多新游戲將在2019年面市，其中大部分均為IP游戲，招股書顯示，截至2020年底，將有29款游戲的上線計劃。預計在未來一段時間內仍然會保持較好的業(yè)績。

　　二、渠道布局完善，擁有高效的全球發(fā)行能力

　　中手游擁有較為龐大和多層次的發(fā)行網(wǎng)絡，因此旗下游戲的平均付費用戶轉化率可以達到7.0%，高于行業(yè)平均值。根據(jù)深諾智庫數(shù)據(jù)顯示，亞太地區(qū)手游付費轉化率在4.0%的水平，全球平均水平也只有5.4%。中手游能夠達到7.0%的高轉化率，既是因為游戲質量得到了保證，也與其在發(fā)行網(wǎng)絡上的布局分不開。

　　中手游與超過400個第三方發(fā)行渠道合作，包括各類應用市場、第三方公開平臺和社交網(wǎng)絡等。因為游戲質量過硬，中手游在2017年獲得騰訊頒發(fā)的“最佳合作伙伴獎”和蘋果“全球50大最佳發(fā)行商”。因此，中手游擁有領先的多層次全球發(fā)行能力，在很大程度上保證了營收場景。

　　三、人才優(yōu)勢明顯，擁有優(yōu)秀的開發(fā)和管理團隊

　　中手游不但在下游有深厚的布局，在上游同樣有豐富的積淀，擁有尖端的游戲開發(fā)能力、領先業(yè)界的游戲開發(fā)人才以及高瞻遠矚且經(jīng)驗豐富的管理團隊。

　　中手游旗下有北京軟星、上海軟星和北京文脈三大研發(fā)子公司，還計劃收購Angel Fund(持有臺灣大宇20.3%股權的單一最大股東)51%權益，擁有強大的自主研發(fā)實力。中手游一共投資了12家優(yōu)質的游戲研發(fā)商，還與105家游戲研發(fā)商展開合作，獲得了游戲的優(yōu)先發(fā)行權。

　　招股書還顯示，中手游目前研發(fā)部門全職雇員已達415人，占到公司總人數(shù)的54.2%。2019年上半年的研發(fā)總投入也達到了6626萬元人民幣，在研發(fā)投入上2019年上半年比去年同期增長5.7倍。同時，中手游的管理團隊也是在游戲行業(yè)具備豐富的經(jīng)驗，目前已經(jīng)帶領中手游穩(wěn)坐行業(yè)領導地位。在持續(xù)掌握優(yōu)勢資源的情況下，有理由相信中手游還可以再創(chuàng)佳績。

　　寒冬即將到來，中手游逆勢上市成功的原因，其實源自于中手游本身在市場所建立的一些核心優(yōu)勢，是已經(jīng)在實質業(yè)務上經(jīng)得起市場和監(jiān)管部門推敲的企業(yè)。

　　從確定IP戰(zhàn)略和精品戰(zhàn)略以來，中手游的護城河便在不斷加深，只要IP生態(tài)一直火熱，中手游對產業(yè)鏈上下游的布局和對海外市場的布局，或許就可以一直讓其公司的營業(yè)數(shù)據(jù)保持高速的增長狀態(tài)。這樣一來，在IP產業(yè)鏈中已經(jīng)擁有較大的話語權和主導權的中手游，其未來或許會非常期待。