【我樂家居(603326)、股吧】在2019年10月29日公布了其三季報。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.25億元，同比增長24.06%；凈利潤0.98億元，同比增長47.04%。報告期內(nèi)，我樂家居持續(xù)加強渠道建設及布局優(yōu)化，經(jīng)銷業(yè)務穩(wěn)健增長、直營零售業(yè)務實現(xiàn)較快增長、大宗業(yè)務快速增長，業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化合理，綜合規(guī)模效益凸顯。

　　雖然三季報中沒有公布具體業(yè)務的分項收入，但結(jié)合三季報資產(chǎn)負債表的變動原因說明和中報，可以判斷大宗業(yè)務仍然對業(yè)績增速有一定的貢獻。報告期內(nèi)，受大宗業(yè)務增長較快影響應收票據(jù)和應收賬款，分別增長219.51%和79%。由于大宗業(yè)務開展普遍要求提前備貨，前三季度公司存貨增長了33.95%。大宗業(yè)務帶來的應收賬款的增量增加了投資者對可收回性的懷疑。根據(jù)之前我樂家居披露出的信息可知，我樂家居合作的地產(chǎn)商均為國內(nèi)TOP50的上市房企，無論信用還是運營能力都有十分的保障，因此應收賬款的可收回性比較強。

　　在成本控制方面，我樂家居同時也下了很大功夫。報告期內(nèi)，我樂家居進一步優(yōu)化產(chǎn)能利用，提高生產(chǎn)效率。溧水現(xiàn)代化工業(yè)4.0柔性新工廠即募投項目“全屋定制智能家居系統(tǒng)項目”生產(chǎn)效益進一步釋放，并實施其他降本增效措施。降本增效措施獲得明顯收效，前三季度營業(yè)成本較上年同期僅增長11.82%，遠低于24.06%的營收增速。

　　營收的快速增長配合良好的成本控制，加之我樂家居中高端的品牌定位和差異化創(chuàng)新的設計導向確保了較強的產(chǎn)品提價能力，公司的毛利率水平也得到了進一步提升。

　　定制家具行業(yè)的廣告投入方面力度向來很大，前三季度我樂家居的銷售費用較去年同期上漲了66%。主要投入是一方面為增加品牌知名度，在報告期增加了北京、上海、南京、成都和無錫等高鐵站形象代言人燈箱廣告；另一方面，新增上海和無錫直營城市布局，相應房租和人員等費用增加；增加渠道營銷人員，新增崗位致人員費用增加。在銷售費用較大增幅的情況下，我樂家居前三季度的凈利率水平仍保持增長。

　　我樂家居的良好表現(xiàn)從側(cè)面也反映出了定制家具行業(yè)可能沒有市場預計的那么寒冷。根據(jù)已經(jīng)公布的幾家企業(yè)的三季報看，歐派家居前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入95.35億元，同比增長16.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.78億元，同比增長14.83%。尚品宅配前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入50.58億元，同比增長9.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.35億元，同比增長14.48%。皮阿諾前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.08億元，同比增長29.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.24億元，同比增長21.24%。金牌廚柜前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.87億元，同比增長22.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32億元，同比增長10.78%?！局景罴揖?603801)、股吧】前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.58億元，同比增長12.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.33億元，同比增長14.49%。

　　在整體經(jīng)濟和房地產(chǎn)市場下行的大背景下，定制家具上市公司的整體表現(xiàn)依舊十分搶眼，行業(yè)整體仍具有很強的投資吸引力。從二級市場的表現(xiàn)來看也可見一斑，自今年八月以來大部分定制家具上市企業(yè)的迎來了近40%的上漲。行業(yè)較高的盈利增速吸引了更多的投資者，隨著盈利增速的進一步穩(wěn)定，板塊整體估值有望得到進一步提升。