作為資本市場(chǎng)改革的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板平穩(wěn)開市4個(gè)多月，科創(chuàng)板公司“關(guān)鍵少數(shù)”如何更好地理解和適應(yīng)上市后公司監(jiān)管和信息披露的邏輯理念和制度安排，如何帶領(lǐng)好企業(yè)聚焦主業(yè)、規(guī)范運(yùn)行，持續(xù)提升公司質(zhì)量，成為了當(dāng)前及未來(lái)的一大挑戰(zhàn)。

　　一家上市公司穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，實(shí)控人、控股股東、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員等“關(guān)鍵少數(shù)”在其中扮演著重要角色。而如何幫助這些“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)，則是上交所為推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展群策群力的重要之舉。

　　12月2日，上交所舉辦第1期科創(chuàng)板公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理專題培訓(xùn)，近60家科創(chuàng)板上市公司共160多位董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董秘及財(cái)務(wù)總監(jiān)等到場(chǎng)參與。本次培訓(xùn)主要圍繞科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的愿景、變化、責(zé)任，如何利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，以及如何正確認(rèn)識(shí)媒體生態(tài)和價(jià)值等熱點(diǎn)問(wèn)題展開。

　　上交所此次專題培訓(xùn)，亦是今年以來(lái)監(jiān)管層不斷推進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)縮影。

　　從監(jiān)管高層就提高上市公司質(zhì)量頻頻發(fā)聲，到證監(jiān)會(huì)在“深改12條”中將“大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量”放至重要位置，到印發(fā)《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)計(jì)劃》），再到滬深交易所相繼推出多重相關(guān)舉措，今年以來(lái)，上市公司高質(zhì)量發(fā)展日益受到重視。11月1415日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿赴浙江調(diào)研，在召開上市公司座談會(huì)時(shí)更指出，把提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重中之重。

　　2019年臨近收官，又到了部分企業(yè)保殼的關(guān)鍵期。12月6日，上交所表示，近期，針對(duì)年末上市公司突擊交易有所增加的情況，上交所公司監(jiān)管部門重點(diǎn)開展了相應(yīng)監(jiān)管工作。

　　“提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，上交所針對(duì)‘關(guān)鍵少數(shù)’的專題培訓(xùn)，一方面有助于從外部資本市場(chǎng)環(huán)境推動(dòng)‘關(guān)鍵少數(shù)’提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，尤其是通過(guò)建立資本市場(chǎng)生態(tài)評(píng)價(jià)體系，從上市公司融資效率、資本市場(chǎng)有效性、監(jiān)管處罰力度、上市公司信息披露質(zhì)量、投資工具多樣性等措施完善上市公司生態(tài)建設(shè)，為上市公司質(zhì)量提高建立良好的外部環(huán)境?！?2月6日，新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，另一方面，從企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)上市公司提高自身質(zhì)量，尤其是從上市公司內(nèi)部強(qiáng)化上市公司治理水平和治理能力。

　　12月9日，上證指數(shù)全天維持窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，最終微幅收漲0.08%，收?qǐng)?bào)2914.48點(diǎn)。

　　緊盯“關(guān)鍵少數(shù)”

　　抓機(jī)遇、擔(dān)責(zé)任、促規(guī)范、防風(fēng)險(xiǎn)，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部副主任曹勇在此次專題培訓(xùn)上對(duì)科創(chuàng)板上市公司提出的四點(diǎn)要求。

　　曹勇表示，企業(yè)上市之后，公開也是一種生產(chǎn)力，規(guī)范也是生產(chǎn)力，大家扛起的不僅僅是企業(yè)發(fā)展責(zé)任，而是整個(gè)滿滿的社會(huì)責(zé)任。希望科創(chuàng)板公司抓住上市的機(jī)遇，抓住市場(chǎng)對(duì)其的信任，把企業(yè)發(fā)展得更好。

　　同時(shí)，企業(yè)也面臨著市場(chǎng)化的考驗(yàn)和約束，會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)化的退出?！耙?guī)范才是一家企業(yè)有長(zhǎng)期生命力的重要體現(xiàn)。這要求企業(yè)做到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露，也要求加強(qiáng)內(nèi)部治理和完善治理架構(gòu)。”曹勇說(shuō)，規(guī)范帶來(lái)的不僅僅是發(fā)展的機(jī)遇，也是防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

　　“上市以后，我們還是要突出主業(yè)做好核心業(yè)務(wù)，做好技術(shù)研發(fā)這個(gè)核心工作，把更大的投入放在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品進(jìn)步上。同時(shí)，成為上市公司也意味著更大的責(zé)任?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/688007/" target="_blank" title="光峰科技(688007)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)">光峰科技(688007)、股吧】用實(shí)際行動(dòng)，帶動(dòng)更多的科創(chuàng)型中小企業(yè)重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)、做好從技術(shù)創(chuàng)新到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)化工作?！?2月9日，科創(chuàng)板首批上市企業(yè)、國(guó)內(nèi)激光顯示領(lǐng)先企業(yè)光峰科技（688007.SH）對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。光峰科技CEO薄連明正是此次專題培訓(xùn)的參會(huì)人員之一。

　　“培訓(xùn)本身就是一個(gè)提升科創(chuàng)板公司‘關(guān)鍵主體’誠(chéng)信意識(shí)和法制意識(shí)的措施，同時(shí)也是手把手地教其如何去做一個(gè)合格的、令投資者滿意的上市公司?！?2月6日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，這個(gè)培訓(xùn)一方面是學(xué)習(xí)的過(guò)程，教他們懂規(guī)矩、守規(guī)則、誠(chéng)信、守法；另一方面是一種警示、提醒和善意的告誡，要求他們遵守掛牌的規(guī)則、要誠(chéng)信、守法等。

　　5月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議上表示，上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石?！皼](méi)有好的上市公司，就不可能有好的資本市場(chǎng)?！?/p>

　　從監(jiān)管層來(lái)看，盯緊上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”是推動(dòng)提高上市公司高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)重要抓手。證監(jiān)會(huì)在《行動(dòng)計(jì)劃》中指出，要督促“關(guān)鍵少數(shù)”勤勉盡責(zé)，提升經(jīng)營(yíng)管理水平，加大違法違規(guī)成本，以激勵(lì)和約束督促關(guān)鍵少數(shù)發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　　監(jiān)管層緊盯“關(guān)鍵少數(shù)”的背后，是今年以來(lái)白馬股爆雷頻發(fā)的事實(shí)。

　　從“兩康”（康美藥業(yè)、【康得新(002450)、股吧】）到亨通光電（600487）、新城控股（601155）、“藥中茅臺(tái)”東阿阿膠（000423）、大族激光（002008）等，再到最近的風(fēng)華高科（000636），昔日大白馬紛紛跌落神壇。這其中，上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”往往扮演著關(guān)鍵角色，其違規(guī)行為多發(fā)，并因此遭到處罰。

　　曹勇指出，在A股市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)一些公司治理亂象，比如上市公司不如實(shí)披露信息；董事長(zhǎng)、總經(jīng)理或?qū)嵖厝恕笆稚煜蛏鲜泄尽保霈F(xiàn)違規(guī)擔(dān)?；蛸Y金占用等現(xiàn)象；有的公司還出現(xiàn)了內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為。

　　深究其因，這與“關(guān)鍵少數(shù)”對(duì)市場(chǎng)、對(duì)法治和對(duì)投資者缺乏敬畏有直接關(guān)系。

　　監(jiān)管的度

　　在科創(chuàng)板這塊試驗(yàn)田上，監(jiān)管層如何引導(dǎo)和管理好科創(chuàng)板上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”，這次專題培訓(xùn)是A股市場(chǎng)的一次新嘗試。

　　董登新認(rèn)為，市場(chǎng)越包容，監(jiān)管就應(yīng)該越嚴(yán)厲?？苿?chuàng)板可以說(shuō)是迄今為止整個(gè)A股市場(chǎng)最包容的市場(chǎng)。這種包容的背后，就要求證監(jiān)會(huì)和上交所要有足夠強(qiáng)大的監(jiān)管能力，同時(shí)要強(qiáng)化上市主體的責(zé)任意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，尤其是誠(chéng)信意識(shí)和法制意識(shí)。這也是交易所作為守門人和監(jiān)管者的使命，這個(gè)重要角色的作用正在發(fā)揮，這是一項(xiàng)非常重要的改革與創(chuàng)新。

　　在潘向東看來(lái)，上交所這次專題培訓(xùn)，有助于創(chuàng)業(yè)板和中小板以及主板市場(chǎng)借鑒，尤其是國(guó)有上市公司，通過(guò)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，真正形成股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間的制衡機(jī)制，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量。

　　12月6日，資深投行人士王驥躍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，這個(gè)培訓(xùn)更大的意義是提醒關(guān)鍵主體們要勤勉盡責(zé)，A股市場(chǎng)其他板塊也應(yīng)當(dāng)對(duì)關(guān)鍵主體們進(jìn)行輪訓(xùn)和提醒。

　　針對(duì)提高上市公司質(zhì)量，除了從嚴(yán)監(jiān)管，監(jiān)管層還應(yīng)該從制度上形成突破。

　　潘向東對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，目前我國(guó)注冊(cè)制剛剛開始推行，未來(lái)的發(fā)展任重道遠(yuǎn)，因此從監(jiān)管角度來(lái)看，注冊(cè)制并不是簡(jiǎn)單的取消核準(zhǔn)制，而是要建立和完善上市公司質(zhì)量，支撐整個(gè)資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)良性循環(huán)。

　　如何在從嚴(yán)監(jiān)管的基礎(chǔ)上把握好“管”的尺度，也考驗(yàn)著監(jiān)管層?！缎袆?dòng)計(jì)劃》就提出，強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管，提升監(jiān)管有效性；堅(jiān)持管少管精才能管好的原則，做到“抓兩頭、帶中間”。

　　在王驥躍看來(lái)，提高上市公司質(zhì)量要“胡蘿卜+大棒”，處罰力度不夠是當(dāng)前的核心問(wèn)題，不規(guī)范的成本遠(yuǎn)小于收益，光靠說(shuō)教不可能解決問(wèn)題。

　　“監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)做的，就像證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿前段時(shí)間說(shuō)的那樣，監(jiān)管姓監(jiān)，盡可能少干涉企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投融資決策，讓市場(chǎng)主體之間去博弈，所以才放松再融資、放松重組，監(jiān)管做好監(jiān)督就行了?！蓖躞K躍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

　　在這次專題培訓(xùn)上，證監(jiān)會(huì)、上交所也特別提醒科創(chuàng)板“關(guān)鍵主體”，警惕上市后的資本運(yùn)作沖動(dòng)與陷阱。

　　作為“關(guān)鍵主體”本身，又應(yīng)該如何自律？

　　光峰科技對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，作為“技術(shù)立企”型企業(yè)，以“科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)應(yīng)用”，是光峰科技的核心發(fā)展思路，未來(lái)所開展的一切資本運(yùn)作也將緊緊圍繞這一核心來(lái)展開。

　　12月7日，光峰科技發(fā)布公告稱，公司擬對(duì)全資子公司光峰光電香港有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港光峰”）增資1820萬(wàn)美元，用于收購(gòu)GDC Technology Limited （British Virgin Islands）（以下簡(jiǎn)稱“GDC BVI公司”）36%的股權(quán)。

　　8日，上交所對(duì)光峰科技下發(fā)問(wèn)詢函，要求公司就交易標(biāo)的經(jīng)營(yíng)和行業(yè)情況和交易安排等信息進(jìn)行核實(shí)并補(bǔ)充披露。這是科創(chuàng)板開市以來(lái)上交所發(fā)出的科創(chuàng)板首份問(wèn)詢函。

　　具體到此次問(wèn)詢，光峰科技對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，目前尚不方便具體披露，請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告。但其同時(shí)表示，對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，慢就是快。

　　“硬核科技創(chuàng)新時(shí)代，企業(yè)只有以技術(shù)創(chuàng)新為本，謀求產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，才能堅(jiān)定自己的技術(shù)行進(jìn)方向、更好地拓寬市場(chǎng)應(yīng)用版圖?！惫夥蹇萍紝?duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

　　改革下一步

　　提升上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，從《行動(dòng)計(jì)劃》來(lái)看，主要包括七大方向。臨近年末，上交所亦圍繞這七大方向動(dòng)作頻頻。

　　11月下旬，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)通過(guò)分類監(jiān)管和科技監(jiān)管、日常監(jiān)管等手段，推動(dòng)上市公司聚焦主業(yè)，利用資本市場(chǎng)資源做優(yōu)做強(qiáng)、提高質(zhì)量，同時(shí)，還將發(fā)揮合力提升上市公司質(zhì)量，加大退市制度的執(zhí)行力度，淘汰績(jī)差質(zhì)次的股票，優(yōu)化企業(yè)資源配置。

　　近期，針對(duì)年末上市公司突擊交易有所增加的情況，上交所公司監(jiān)管部門重點(diǎn)開展了相應(yīng)監(jiān)管工作，“旨在去偽存真，夯實(shí)上市公司質(zhì)量，維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的良好生態(tài)”。

　　上交所介紹，年末突擊交易主要有兩類，一類是保殼交易，通過(guò)資產(chǎn)交易、調(diào)整會(huì)計(jì)處理等方式試圖避免退市；另一類是資金套現(xiàn)交易，以現(xiàn)金購(gòu)買關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)為主要形式，涉嫌變相向關(guān)聯(lián)方輸送利益。

　　時(shí)代周報(bào)記者了解到，截至目前，疑似保殼交易有20余單，疑似資金套現(xiàn)交易有10余單。在市場(chǎng)公開約束下，公司主動(dòng)取消或調(diào)整了一些明顯不當(dāng)?shù)耐粨艚灰住?/p>

　　這其中，有公司擬向?qū)嶋H控制人的下屬企業(yè)增資，標(biāo)的業(yè)務(wù)與公司主業(yè)存在較大差異，后續(xù)擬建項(xiàng)目還涉及百億跨境投資，經(jīng)多輪監(jiān)管問(wèn)詢，交易存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)浮出水面，公司也最終決定取消增資方案。

　　上交所加大退市制度的執(zhí)行力度、緊盯年末突擊保殼交易，是《行動(dòng)計(jì)劃》中“堅(jiān)持退市常態(tài)化，堅(jiān)決出清劣質(zhì)資源”的直觀體現(xiàn)。

　　潘向東對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，目前我國(guó)主板市場(chǎng)退市制度實(shí)施率低，退市企業(yè)數(shù)量少，退市流程過(guò)于緩慢和冗長(zhǎng)，退市標(biāo)準(zhǔn)過(guò)度倚重財(cái)務(wù)指標(biāo)，導(dǎo)致部分上市公司在退市過(guò)程中反復(fù)“戴帽摘帽”，殼資源炒作嚴(yán)重，影響了上市公司質(zhì)量，因此需要加強(qiáng)退市制度的執(zhí)行力度。

　　對(duì)于改革的下一步，上交所方面表示，將繼續(xù)按照證監(jiān)會(huì)的部署要求，牢記監(jiān)管姓監(jiān)，把資本市場(chǎng)監(jiān)管人民性的要求落在實(shí)處，持續(xù)引導(dǎo)上市公司及“關(guān)鍵少數(shù)”守規(guī)矩、走正道，推動(dòng)公司聚焦主業(yè)、規(guī)范運(yùn)作，夯實(shí)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。