大盤開啟年末大反攻，加倉(cāng)的時(shí)機(jī)到了嗎？

　　在外部利空緩和等利好刺激下，A股今日震蕩上行，上證綜指上漲0.56%，報(bào)收2984.39點(diǎn)，離3000點(diǎn)關(guān)口更近一步。創(chuàng)業(yè)板指上漲1.42%，再次創(chuàng)下5月以來(lái)的收盤新高。

　　整體看，市場(chǎng)人氣顯著回暖，熱點(diǎn)全面開花，漲停個(gè)股達(dá)71只，數(shù)量創(chuàng)10月15日以來(lái)新高。

　　今日市場(chǎng)漲跌分布

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順（300033）

　　最新數(shù)據(jù)顯示，私募機(jī)構(gòu)在11月底的整體倉(cāng)位小幅提升，達(dá)到75%。

　　私募人士表示，外部利空緩和，疊加明年宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性為A股提供支撐，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)，當(dāng)前擇時(shí)帶來(lái)的超額收益并不明顯，選股更為重要?？紤]到龍頭股估值比較高，低估的優(yōu)質(zhì)二線科技股有望迎來(lái)補(bǔ)漲。

　　市場(chǎng)多點(diǎn)開花

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，科技股在上午率先打響第一槍，光學(xué)光電子、胎壓檢測(cè)、云游戲板塊表現(xiàn)搶眼。

　　今日市場(chǎng)異動(dòng)板塊

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

　　截至收盤，申萬(wàn)電子板塊上漲3.39%、計(jì)算機(jī)板塊上漲2.27%，板塊中漲停個(gè)股眾多。

　　電子和計(jì)算機(jī)板塊漲幅居前的個(gè)股

　　值得的是，繼上周五強(qiáng)勢(shì)上漲后，今日午后，“牛市發(fā)動(dòng)機(jī)”券商板塊再度發(fā)力，帶動(dòng)滬指、深指震蕩上行。截至收盤，券商雙雄中信建投（601066）和南京證券（601990）再度強(qiáng)勢(shì)漲停。

　　券商板塊漲幅居前的個(gè)股

　　結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)

　　市場(chǎng)全面回暖，該不該加倉(cāng)？

　　從私募倉(cāng)位數(shù)據(jù)看，11月末整體倉(cāng)位有所上升，達(dá)到75%，部分私募表示，在結(jié)構(gòu)性行情下，擇時(shí)帶來(lái)的超額收益并不明顯，選股更為重要。

　　華潤(rùn)信托近日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月末，華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)(簡(jiǎn)稱CREFI)成分基金的平均股票倉(cāng)位為75%，較上月末上升1.05%；股票持倉(cāng)超過(guò)五成的成分基金比例為83.02%，較上月末下降1.09%。11月份，盡管樂(lè)觀的倉(cāng)位(倉(cāng)位80%-100%)與穩(wěn)健的倉(cāng)位(倉(cāng)位60%-80%)占比稍有下降，然而平均股票倉(cāng)位略有上升，股票倉(cāng)位目前處于歷史較高位置。

　　CREFI指數(shù)成分基金平均股票倉(cāng)位走勢(shì)

　　某私募基金經(jīng)理表示，上周已經(jīng)將倉(cāng)位加至8成，從過(guò)往歷史看，這已經(jīng)是最高倉(cāng)位水平。除非市場(chǎng)嚴(yán)重高估，否則也不打算進(jìn)行系統(tǒng)性的減倉(cāng)。主要原因在于，隨著外資的不斷進(jìn)入，市場(chǎng)的有效性正在提升，單純的擇時(shí)減倉(cāng)帶來(lái)的超額收益大幅減少。事實(shí)上，5月以來(lái)雖然指數(shù)整體呈震蕩走勢(shì)，但科技股和消費(fèi)股的結(jié)構(gòu)性行情十分突出，很多個(gè)股漲幅巨大。

　　北京一位私募基金投資總監(jiān)則表示，市場(chǎng)對(duì)外部利空緩和已有提前反應(yīng)，因此短期走勢(shì)不好預(yù)估。但從中期角度看，這將提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外，從近期經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容看，明年宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性能夠?yàn)锳股提供支撐，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)。

　　挖掘二線科技股

　　大環(huán)境無(wú)憂，結(jié)構(gòu)性行情哪里尋？

　　今年以來(lái)，表現(xiàn)較好的科技、消費(fèi)板塊繼續(xù)被私募機(jī)構(gòu)看好，但是考慮到其中的一線龍頭股漲幅較大，因此部分被低估的優(yōu)質(zhì)二線藍(lán)籌被看好。

　　據(jù)華潤(rùn)信托數(shù)據(jù)，從行業(yè)配置角度看，11月CREFI指數(shù)成分基金持倉(cāng)增幅最大的三個(gè)行業(yè)分別為食品、飲料與煙草、技術(shù)硬件與設(shè)備、制藥、生物科技與生命科學(xué)，配置比例分別達(dá)到15.35%、9.58%和9.22%。

　　CREFI指數(shù)成分基金近兩月月末行業(yè)平均配置比例

　　CREFI指數(shù)成分基金11月末股票倉(cāng)位最高的三個(gè)行業(yè)平均配置比例走勢(shì)

　　前述私募基金經(jīng)理指出，當(dāng)前部分科技龍頭股估值較高。在5G、消費(fèi)電子板塊迎來(lái)景氣周期的背景下，市場(chǎng)上仍有不少二線科技股未來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)也十分確定，但目前的估值相比龍頭仍有較大差距。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，預(yù)計(jì)這些個(gè)股將在未來(lái)半年到一年享受業(yè)績(jī)和估值的雙重提振，貢獻(xiàn)顯著超額超額收益。

　　清和泉資本表示，在促創(chuàng)新，對(duì)內(nèi)改革對(duì)外開放的背景下，明年政策紅利將不斷釋放，經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)新見效在各個(gè)領(lǐng)域?qū)⒅鸩教嵘萍及鍓K仍是明年最重要的主線，除了5G、消費(fèi)電子，科技股會(huì)內(nèi)部擴(kuò)散，新能源車、傳媒、計(jì)算機(jī)、面板、PCB都值得。