近日，中房股份（600890.SH）發(fā)布重大資產(chǎn)置換計(jì)劃，擬引入遼寧忠旺集團(tuán)，作價(jià)305億元。本次交易本質(zhì)為忠旺集團(tuán)借殼中房股份實(shí)現(xiàn)A股上市。

　　忠旺集團(tuán)為國(guó)內(nèi)最大的鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于城市軌道交通、鐵路運(yùn)輸車廂、輕型貨車、汽車、飛機(jī)等領(lǐng)域。忠旺集團(tuán)實(shí)控人劉忠田被外界稱為“亞洲鋁王”，曾多次問鼎遼寧首富，被譽(yù)為“最會(huì)做生意的東北人”。今年1月前國(guó)航空姐開奔馳進(jìn)故宮，劉忠田被卷入其中，最后不得不發(fā)聲澄清。

　　中房股份主營(yíng)不佳 已淪為空殼

　　中房股份1996年即在上交所掛牌上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)銷售和物業(yè)出租，主要于華北及北京等地區(qū)開發(fā)住宅小區(qū)，并參與城市危房改造、經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)等。2008年起，中房股份房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)陷入停滯，淪為欲剝離的不良資產(chǎn)。

　　2013年中房集團(tuán)宣布不再持有中房股份，將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嘉益投資，徹底解決了中房地產(chǎn)與中房股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。至2015年，中房股份不再有新增土地儲(chǔ)備和新開工項(xiàng)目，僅剩子公司新疆公司所存的15082.61平方米存量投資性房地產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上與空殼公司無異。

　　2018年中房股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-4202.20萬元，2019年出售新疆兵團(tuán)大廈裙樓6548.64平方米投資性房地產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.27億元，凈利潤(rùn)5100萬元左右，基本靠賣存量房產(chǎn)維持業(yè)績(jī)。

　　截至目前中房股份總股本為5.79億股，市值不足50億元，成為絕佳的上市公司“殼”。

　　忠旺中國(guó)重回A股 計(jì)劃已久

　　忠旺集團(tuán)注冊(cè)資本23.13億美元，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)鋁型材及制品、特種大型鋁合金型材、鋁鎂合金材料、家具等，實(shí)控人忠旺中國(guó)2009年5月于港交所上市。此次參與置換的資產(chǎn)為價(jià)值2億元的忠旺精制所持忠旺集團(tuán)股權(quán)。

　　其實(shí)忠旺中國(guó)分拆忠旺集團(tuán)于A股上市計(jì)劃由來已久。早在2016年1月，中房股份就與忠旺中國(guó)簽訂重組框架協(xié)議，計(jì)劃注入鋁擠壓業(yè)務(wù)。但由于各種原因該計(jì)劃于2019年8月26日宣布終止。2019年10月，遼寧忠旺引入國(guó)資戰(zhàn)略股東——國(guó)家軍民融合基金10億元注資，后者現(xiàn)持有遼寧忠旺約3.45%股權(quán)。2020年2月，遼寧忠旺以46億元售價(jià)剝離了此前持續(xù)虧損的電解鋁項(xiàng)目后再度啟動(dòng)借殼。

　　忠旺中國(guó)迫切回A股，最終可能還是因?yàn)椤叭卞X”。2018年度、2019年度，忠旺鋁材料除稅前分別虧損約8.8億元、8.1億元。截至2019年6月末，忠旺集團(tuán)有息債務(wù)余額為232.16億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款金額105.33億元，在資金的壓力下，忠旺集團(tuán)借殼回A股，以期獲得新的融資平臺(tái)。

　　中房股份能否烏雞變鳳凰？

　　在引入戰(zhàn)略投資及剝離了虧損資產(chǎn)后，遼寧忠旺的價(jià)值較四年前提高了23億元。本次交易，中房股份擬通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式購(gòu)買忠旺精制、國(guó)家軍民融合基金持有的遼寧忠旺集團(tuán)有限公司100%股權(quán)，作價(jià)305億元。

　　中房股份當(dāng)前總股本僅為5.79億股，交易完成后，中房股份總股本將增加至54.98億股，實(shí)現(xiàn)了近乎10倍的股本擴(kuò)張。與此同時(shí)，忠旺精制持有中房股份的比例將變?yōu)?6.36%，“亞洲鋁王”劉忠田將成為中房股份的實(shí)際控制人。

　　交易完成后，中房股份也將從主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入困境的殼公司變身為以鋁擠壓型材為主的制造業(yè)企業(yè)?？梢哉f，通過重組，中房股份實(shí)現(xiàn)了從烏雞到鳳凰的蛻變。不過目前唯一不確定的因素是，此筆交易能否順利推進(jìn)。在重組終止半年后，忠旺集團(tuán)繼續(xù)借殼中房股份，其未來能否真正實(shí)現(xiàn)分拆上市仍需取決于各方的努力。