近日，【綠景控股(000502)、股吧】股價出現(xiàn)極致的過山車行情，連續(xù)4個漲停后緊接著3個跌停，其中轉(zhuǎn)折日更是上演天地板——由漲停到跌停的極致體驗。在3月19日轉(zhuǎn)折日當(dāng)日，成交量創(chuàng)下多年來新高，換手率更是高達17.97%。那么，綠景控股為何連續(xù)漲停，又因何突然連續(xù)跌停？目瞪口呆的投資者該如何看待已經(jīng)跌出一片綠的綠景控股？

　　事情得從綠景控股3月16日突然拋出的收購案說起。在停牌半個月有余之后，綠景控股拋出重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式購買新三板企業(yè)佳一教育100%股權(quán)，作價12億元。

　　佳一教育屬于當(dāng)前炙手可熱的行業(yè)——教育，2015年至2018年期間在新三板掛牌。佳一教育主營業(yè)務(wù)為K12課外培訓(xùn)服務(wù)和教學(xué)解決方案輸出，其線下直營教學(xué)服務(wù)對象為華東地區(qū)三四線城市及二線城市的小學(xué)和初中生，一般以18-22人小班授課。2018年-2019年，佳一教育的營業(yè)收入分別為1.9億元、3.43億元，凈利潤分別為3911萬元、5629萬元。

　　問詢函打破市場幻想

　　此次交易價格為12億元，而2019年年末佳一教育的凈資產(chǎn)為3.17億元，收購溢價高達278.55%。收購?fù)瓿珊蠹岩唤逃龑⒆兂删G景控股的全資子公司。

　　收購熱門資產(chǎn)的效果是立竿見影的，綠景控股股價聞訊連續(xù)3日漲停。

　　不過就在其股價大漲的當(dāng)日，深交所火速下發(fā)問詢函。深交所指出，佳一教育2016定向發(fā)行股票106萬股，發(fā)行價格32元/股，發(fā)行后總股本為1906萬股；2017年再次定向發(fā)行股票633.41萬股，發(fā)行價格12.63元/股，發(fā)行后總股本為5780萬股。前兩次估值分別為6.1億元、7.3億元，而本次交易價格高達12億元，造成差異的原因是什么？

　　其實，這不綠景控股第一次收購熱門資產(chǎn)，自2011年之后，綠景控股曾多次轉(zhuǎn)型，酒店管理、礦產(chǎn)資源、木薯加工及醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)都有嘗試，但結(jié)果不盡如人意。

　　K-12教育是門好生意嗎？

　　在嘗試過那么多行業(yè)之后，綠景控股瞄上教育行業(yè)。那么，當(dāng)前K-12教育是門好生意嗎？

　　從綠景控股股價由連續(xù)3日漲停再到原路打回原形可知，答案顯然是否定的。而且前車之鑒似乎也給出了綠景控股相同的答案。

　　2015年上市公司銀潤投資向大股東借款23億元收購知名的K-12教育機構(gòu)——學(xué)大教育，后上市公司更名為【紫光學(xué)大(000526)、股吧】，然而在收購后的兩年，紫光學(xué)大連續(xù)出現(xiàn)虧損，被深交所實施“退市風(fēng)險警示”。2017年紫光學(xué)大勉強扭虧為盈，之后便開始轉(zhuǎn)型，甩賣當(dāng)年收購來的學(xué)大教育，2017年、2018年紫學(xué)光大曾三次試圖重組并出售學(xué)大教育，但因條件不成熟而終止，一時尚難以脫手。

　　2019年新東方在線加速擴張K12教育業(yè)務(wù)，卻導(dǎo)致業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。新東方在線是新東方教育科技集團旗下的在線課外教育機構(gòu)，提供大學(xué)教育、K-12教育及學(xué)前教育。然而財報顯示，當(dāng)年由于加速擴張K-12教育，導(dǎo)致銷售、營銷、研發(fā)開支迅速增長，K-12教育業(yè)務(wù)是新東方在線凈利潤下滑的主要原因。

　　而綠景控股股價遭遇過山車，由連續(xù)漲停到連續(xù)跌停，正是投資者用腳投票的結(jié)果。