原標(biāo)題：中小股民屢屢中招 退市公司挖的坑該誰來補(bǔ)？

　　隨著注冊制的逐步推進(jìn)，A股市場開始加快“有進(jìn)有出”，最明顯的就是最近退市公司開始增多。今年以來，先后有ST銳電、【天廣中茂(002509)、股吧】跌破面值退市，此外，*ST信威、天翔環(huán)境、*ST歐浦則是因?yàn)檫B續(xù)虧損和連續(xù)兩個(gè)會計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具無法表示意見的審計(jì)意見而暫停上市。

　　資本市場是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的市場，“有進(jìn)有出”很正常，而且加速退市也符合市場化改革的預(yù)期。但有一個(gè)情況必須明確，上市不能只為“圈錢”，退市不能只為“撇清”，上市就必須擔(dān)責(zé)，且終身追溯。

　　我們來看一下具有代表性【ST銳電(601558)、股吧】。別看它現(xiàn)在是以跌破1元面值的原因退市，要知道當(dāng)初ST銳電可是以每股90元發(fā)行的風(fēng)電第一股，不到10年時(shí)間就以跌破面值退市，讓人唏噓不已。試想一下，那些在ST銳電上市以后聽信招股說明書和沖著對發(fā)審機(jī)構(gòu)的信任而買入股票的投資者，現(xiàn)在是一種怎樣的心情？ST銳電上市首年業(yè)績就開始變臉，此前“站臺”的機(jī)構(gòu)全部跑光，還因財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會立案調(diào)查。說實(shí)話，這樣的公司能通過審核上市，然后又因財(cái)務(wù)造假被立案調(diào)查，本身就是一件讓人難以理解的事情，如此種種，難道都是二級市場的錯？

　　其它退市公司很多也有這樣那樣的問題，比如ST歐普幾乎坐實(shí)了財(cái)務(wù)造假，【*ST信威(600485)、股吧】實(shí)控人基本已經(jīng)全部質(zhì)押，套現(xiàn)走人，留給金融機(jī)構(gòu)一堆不值錢的股權(quán)……這些公司是該暫停上市或者直接退市，但二級市場投資者是根據(jù)公開信息投資買入的，他們怎么獲得賠償？為什么這些公司可以風(fēng)光那么多年？投資者應(yīng)該依據(jù)什么去買賣股票？怎么去約束上市公司的行為？保薦鏈條又該承擔(dān)怎樣的責(zé)任？

　　這些問題解決不了，僅僅讓少數(shù)公司退市是沒有威懾力的。為什么呢？很多上市公司把登陸資本市場當(dāng)作財(cái)富增值的捷徑，而不是把自己當(dāng)做一個(gè)接受股東監(jiān)督的公眾公司。大多數(shù)退市的公司都經(jīng)歷著這樣一種循環(huán)：IPO圈錢、解禁減持圈錢、再融資圈錢、股權(quán)質(zhì)押變現(xiàn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，這一系列操作都是不斷地變現(xiàn)圈錢，“一雞多吃”。說實(shí)話，走到退市這一步的都是資本玩家擊鼓傳花傳到了最后一棒，前面N個(gè)已經(jīng)賺得缽滿盆滿。這樣的生態(tài)循環(huán)，二級市場的中小投資者是很難參與其中的，但作為“游戲”的載體上市公司要退市了，卻要二級市場的中小投資者買單，這顯然有失公平原則。

　　一定要有一套約束機(jī)制，讓企業(yè)不能以上市只為圈錢，玩不轉(zhuǎn)最多瀟灑走一回，退市還能撇清所有責(zé)任。要讓企業(yè)一上市就全程擔(dān)責(zé)，要讓上市作為一種義務(wù)與責(zé)任存在，上市不是為了圈錢，而是為了給股東謀利。上市只是接受更嚴(yán)格監(jiān)督的開始，因?yàn)槟銦o抵押或者說僅僅是信用抵押就拿到了幾億幾十億的不用歸還的募集資金，那你就有責(zé)任為股東服務(wù)，做好了是應(yīng)該的，做得不好就要接受懲罰，做錯了還要接受加倍的懲罰，而且整個(gè)保薦鏈條都要承擔(dān)連帶責(zé)任，一個(gè)都別想撇清。要撇清也可以，安然就撇清了，怎么撇清的？加倍賠償、加倍處罰直到責(zé)任人坐牢，公司破產(chǎn)、保薦機(jī)構(gòu)跟著賠錢倒閉！這樣才有威懾力，這樣才能讓上市公司認(rèn)真掂量上市的動機(jī)，認(rèn)真履行上市后的責(zé)任。