申昊科技二戰(zhàn)IPO獲得成功，但也難掩其業(yè)績以及經(jīng)營上的諸多問題。比如說，營收增速放緩甚至出現(xiàn)下滑、應(yīng)收賬款猛增、曾因產(chǎn)品質(zhì)量問題受罰并被大客戶拋棄等問題。

　　2019年4月25日，申昊科技重整旗鼓再次向監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交招股說明書，二度沖擊創(chuàng)業(yè)板的申昊科技上會(huì)終獲通過。

　　值得關(guān)注的是，此前的2018年7月17日，證監(jiān)會(huì)2018年第103次發(fā)審委會(huì)議否決了杭州申昊科技股份有限公司（以下簡稱“申昊科技”）首次IPO申請(qǐng)。業(yè)內(nèi)人士指出，從發(fā)審委當(dāng)時(shí)詢問的主要問題來看，主營業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴單一大客戶或許是申昊科技折戟的主要原因。

　　二次上會(huì)終獲通過，可喜可賀。不過，也有市場人士提醒，從最新招股書來看，申昊科技仍然存在營收增速放緩甚至下滑、應(yīng)收賬款猛增、因產(chǎn)品質(zhì)量問題受罰并被大客戶拋棄等問題。對(duì)此，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向申昊科技致函請(qǐng)求釋疑，但公司方面并未能作出合理解釋。

　　營收增速放緩 應(yīng)收賬款猛增

　　招股書顯示，此次申昊科技擬公開發(fā)行不超過2040.7萬股，募集資金6.28億元。其中，2.99億元將用于智能機(jī)器人生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、1.79億元將用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、1.50億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　從資金募集的方向上來看，不難得知申昊科技是一家生產(chǎn)電力設(shè)備的行業(yè)。坐落在浙江省杭州市的申昊科技主要立足于智能電網(wǎng)領(lǐng)域，專業(yè)從事智能電網(wǎng)相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品的研究與開發(fā)，主要為電力系統(tǒng)提供電力設(shè)備的智能化監(jiān)測產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括智能機(jī)器人、智能電力監(jiān)測及控制設(shè)備等，是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)。

　　作為一家高新技術(shù)企業(yè)，申昊科技的業(yè)績表現(xiàn)似乎并不盡人意。

　　2016-2019年1-6月，申昊科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.94億元、2.83億元、3.61億元、1.55億元。其中，2016-2018年，公司營業(yè)收入同比分別增長38.36%、46.05%以及27.76%。顯然，自2018年開始，營收增速顯著放緩甚至有下滑跡象。

　　然而，對(duì)比營業(yè)收入增速來看，申昊科技的應(yīng)收賬款增速“日漸突出”。

　　據(jù)招股書，2016-2019年6月，申昊科技的應(yīng)收賬款凈額分別為 7954.28 萬元、9361.76 萬元、2.10億元和2.35億元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為24.74%、27.94%、47.44%和60.31%，占比一路走高，截至報(bào)告期末，應(yīng)收賬款占比甚至超過了60%，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率似乎更加重了公司的資金負(fù)擔(dān)。

　　報(bào)告期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.12、3.06、2.24以及1.32，自2018年開始，呈持續(xù)走低狀態(tài)。

　　對(duì)比營業(yè)收入以及應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款數(shù)額已超過營業(yè)收入數(shù)額。

　　對(duì)此，公司方面解釋稱，期末應(yīng)收賬款余額超過當(dāng)期營業(yè)收入主要系下游客戶電網(wǎng)系統(tǒng)公司受其內(nèi)部的付款審批流程影響，付款周期延長，導(dǎo)致上年末部分應(yīng)收賬款仍未收回所致。與此同時(shí)，公司坦承風(fēng)險(xiǎn)，如果公司對(duì)應(yīng)收賬款催收不利，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，將對(duì)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。

　　在應(yīng)收賬款占比猛增的情況下，公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)也是一塌糊涂。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)走低，分別為6031.26萬元、5322.28萬元、2742.55萬元以及-4120.59萬元。

　　產(chǎn)品抽檢不合格 遭第一大客戶拋棄

　　除了營收增速放緩，應(yīng)收賬款猛增以及造血能力不足等問題，申昊科技在產(chǎn)品質(zhì)量問題方面也令人堪憂。

　　報(bào)告期內(nèi)，國網(wǎng)浙江一直是申昊科技的前五大供應(yīng)商之一，2016-2018年，申昊科技向國網(wǎng)浙江的銷售占比一直保持在較高水平，分別為46.73%、62.13%、73.82%，但到了2019上半年，申昊科技對(duì)國網(wǎng)浙江的收入已降至16%，出現(xiàn)了大幅度的下滑。

　　針對(duì)此現(xiàn)象，申昊科技在招股書中表明，國網(wǎng)浙江占公司各期銷售比例逐年下降，主要原因系國網(wǎng)浙江逐步開展以租賃方式獲取電力設(shè)備，相關(guān)設(shè)備由具備實(shí)力的企業(yè)采購后租賃給國網(wǎng)浙江。

　　但記者注意到，國網(wǎng)浙江銷售收入的下滑的原因或許并非像是申昊科技所述，似乎卻另有隱情。

　　公開資料顯示，2018年3月15日國家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)公示了《國網(wǎng)浙江省電力有限公司2018年第二批供應(yīng)商不良行為處理結(jié)果》，申昊科技涉及的具體內(nèi)容為，國網(wǎng)第二批配網(wǎng)物資專項(xiàng)抽檢10kv環(huán)網(wǎng)柜顯示柜體厚度不合格，處罰措施為自2018年3月12日起至2018年5月11日結(jié)束，在公司10kv環(huán)網(wǎng)柜招標(biāo)采購中暫停中標(biāo)資格2個(gè)月。

　　市場悉知，電力系統(tǒng)客戶對(duì)公司的產(chǎn)品質(zhì)量有著極高的要求，公司產(chǎn)品的質(zhì)量關(guān)系到電力系統(tǒng)的安全運(yùn)行，產(chǎn)品質(zhì)量問題可能造成電力系統(tǒng)的嚴(yán)重事故，甚至對(duì)電網(wǎng)造成損害，而申昊科技卻出現(xiàn)了如此嚴(yán)重的問題。因此，業(yè)內(nèi)知情人士分析稱，或許是因?yàn)樯鲜霎a(chǎn)品抽檢不合格事項(xiàng)，才是國網(wǎng)浙江在2019年上半年減少對(duì)國網(wǎng)浙江采購的主要原因。

　　有專家表明，公司銷售產(chǎn)品的安全質(zhì)量問題對(duì)一家企業(yè)的信譽(yù)以及名聲的影響是非常大的，當(dāng)然也是客戶重點(diǎn)關(guān)注的問題。報(bào)告期末，國網(wǎng)浙江對(duì)申昊科技采購額的大幅度減少對(duì)申昊科技來說無疑是一種警示。