原標(biāo)題：對癥下藥 劣質(zhì)股退市或成常態(tài)

　　對于A股市場來說，即使是曾經(jīng)的“股王”，也有可能一夜間變廢紙，其中就包括多次登上網(wǎng)絡(luò)熱搜、曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“一哥”樂視網(wǎng)（300104）。實際上，從去年開始，退市的股票便逐漸增多。特別是今年隨著新證券法的實施，以及創(chuàng)業(yè)板實行注冊制。未來的股票發(fā)行將會更尊重市場、更充分利用市場的自我選擇來決定企業(yè)發(fā)行的成敗。

　　昔日創(chuàng)業(yè)板“一哥”樂視網(wǎng)將退市的消息近日引來一片唏噓。樂視網(wǎng)在2010年登陸資本市場，2015年公司市值一度超過1700億元。但2016年底以來，隨著樂視危機的爆發(fā)，賈躍亭遠(yuǎn)走美國，樂視網(wǎng)千億元市值“帝國”也隨之坍塌，并最終退市。

　　樂視網(wǎng)的退市也讓退市股備受關(guān)注。今年以來，已經(jīng)有四只股票被交易所宣布退市。與此同時，還有十余只股票處在退市的邊緣。實際上，從去年開始，退市的股票便逐漸增多。而今年隨著新證券法的實施，以及創(chuàng)業(yè)板實行注冊制，殼資源不再稀缺，退市的股票或許會更多。

　　四只股票退市

　　近日，深交所發(fā)布公告，兩只創(chuàng)業(yè)板的股票將從深交所退市，分別為樂視網(wǎng)和金亞科技（300028）。樂視網(wǎng)的退市原因主要為連續(xù)三年的凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，金亞科技則是連續(xù)四年凈利潤為負(fù)數(shù)。

　　根據(jù)深交所公告，因2018年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，樂視網(wǎng)股票自2019年5月13日起暫停上市。樂視網(wǎng)此前披露的2019年年報顯示，公司2019年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱凈利潤)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤、期末凈資產(chǎn)均為負(fù)值，觸及了深交所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的股票終止上市情形。

　　根據(jù)規(guī)則，樂視網(wǎng)股票將于6月5日起進入退市整理期。如果樂視網(wǎng)不提出復(fù)核申請，其股票將會在7月下旬正式從A股市場摘牌，屆時樂視網(wǎng)股票將在A股市場徹底消失。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，樂視網(wǎng)股東戶數(shù)尚有28.08萬戶。

　　金亞科技是創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司之一。2015年，金亞科技因涉嫌違反證券法律法規(guī)正式被證監(jiān)會立案調(diào)查，公司實際控制人周旭輝也成為證監(jiān)會立案調(diào)查的對象，公司股價連續(xù)跌停，公司隨即停牌自查。隨后，金亞科技爆出巨額造假。因2016年、2017年、2018年連續(xù)三個會計年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值，金亞科技股票自2019年5月13日起暫停上市。而其2019年度經(jīng)審計的凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為負(fù)值，因而觸及了終止上市條款。截至今年一季度末，金亞科技股東戶數(shù)尚有4.49萬戶。

　　在樂視網(wǎng)和金亞科技之前，今年已經(jīng)有保千里和華銳風(fēng)電退市。

　　保千里是今年首家被強制終止上市的公司，也是新證券法正式實施后的退市第一股。保千里在借殼上市時就有造假行為，并受到證監(jiān)會的處罰。而其終止上市，則是因為觸及了凈資產(chǎn)、凈利潤和審計報告意見類型三項財務(wù)類強制退市指標(biāo)。

　　曾經(jīng)擁有千億市值、國內(nèi)第一的風(fēng)電行業(yè)巨頭華銳風(fēng)電則是因為面值退市的，即股價連續(xù)20個交易日低于1元。

　　低價股大幅擴容

　　除了上述四只股票以外，還有一只股票也可以確定將會退市，那就是【天廣中茂(002509)、股吧】（002509），其股價連續(xù)20個交易日低于1元，目前已經(jīng)停牌。預(yù)計其將成為今年第二只面值退市的股票。

　　而年內(nèi)第三只、第四只面值退市股票也已經(jīng)鎖定。截至5月20日，【美都能源(600175)、股吧】股價為0.52元，連續(xù)16個交易日股價低于1元，神霧環(huán)保（300156）股價為0.53元，連續(xù)15個交易日股價低于1元。接下來，即使這兩只股票天天漲停，也不可能收復(fù)1元面值的“退市紅線”。

　　此外，還有盛運環(huán)保已連續(xù)12個交易日股價低于1元。

　　根據(jù)滬深兩市交易所的相關(guān)規(guī)定，如果公司股票連續(xù)20個交易日(不含公司股票停牌日)的每日股票收盤價均低于股票面值，則觸及終止上市情形。據(jù)統(tǒng)計，自2018年以來，A股市場已有7家公司因此而退市。

　　值得注意的是，今年以來，低價股快速擴容。截至5月20日，A股共有13只股票的股價低于1元，面臨著面值退市的風(fēng)險。而股價位于2元以下的個股更是多達108只。

　　在低價股中，ST股占據(jù)絕大多數(shù)。自4月30日大部分A股完成年報披露后，又有一大批連續(xù)兩年虧損的公司被戴上ST的“帽子”，股價也出現(xiàn)了連續(xù)跌停。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，超低價甚至面臨“面值退市”風(fēng)險的股票，往往基本面惡化，其中不少還具有信披違法違規(guī)、盲目擴張、債務(wù)違約、年報被出具非標(biāo)審計意見、被中國證監(jiān)會立案調(diào)查等風(fēng)險因素。如今的股市環(huán)境與過去有所不同，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的實行，A股呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢，垃圾股、績差股將逐漸被拋棄。對于投資者尤其是中小投資者來說，千萬不能以撿便宜的心態(tài)去抄底這種低價股。

　　退市股今年將更多

　　A股市場退市制度一直受到市場的高度關(guān)注。不過，退市制度也一度受到市場的詬病，因為很長一段時間，退市制度形同虛設(shè)，一些上市公司該退市卻沒有退市，大量問題公司、垃圾公司充斥著A股市場。數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2017年，美國股市一共有1458家企業(yè)退市，同期中國股市的退市企業(yè)不足50家。

　　加速市場化退市制度建設(shè)，完善退市制度是大勢所趨。這不僅有利于促進市場優(yōu)勝劣汰，而且也有利于發(fā)揮股票市場直接融資功能，更有利于真正為有資金需求的企業(yè)提供資金便利。近幾年，管理層加強了對上市公司退市工作的監(jiān)管，并且完善退市制度，退市公司數(shù)量明顯增加。2019年退市公司數(shù)量達到18家，成為A股市場歷史上退市公司最多的一年。

　　而在上市公司的退市潮中，面值退市逐漸成為退市的主力軍。2018年，中弘股份成為A股市場第一只面值退市股，而去年的面值退市公司達到6家。今年，退市股或?qū)⒏唷?/p>

　　4月27日，備受矚目的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地。注冊制的實施意味著上市門檻降低和無限量的新股供應(yīng)，這讓低價股、劣質(zhì)股徹底失去了殼價值，而沒有外來力量的拯救，這些公司很難再有起死回生的機會，自然會被市場拋棄。注冊制目前還只是在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，如果以后擴大至主板市場，殼資源就會徹底失去吸引力。

　　而在創(chuàng)業(yè)板注冊制落地的同時，深交所表示，退市流程將進一步簡化，取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，交易類退市不再設(shè)置退市整理期，提升退市效率，優(yōu)化重大違法強制退市停牌安排，保障投資者交易權(quán)利。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制推出后，市場對專業(yè)性的要求更高，去散戶化節(jié)奏加快，優(yōu)質(zhì)的公司將享受更多的溢價和成交，業(yè)績差、有問題的公司將在未來被市場逐漸拋棄，股價長期低迷，以至于最終面值退市。

　　(：DF142)