千里馬機(jī)械供應(yīng)鏈股份有限公司(以下簡稱“千里馬”)創(chuàng)業(yè)板IPO已獲深交所受理，本次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)為西部證券。

　　千里馬是中國領(lǐng)先的工程機(jī)械銷售及后市場服務(wù)商，依托新零售門店和“小馬快修”平臺(tái)，為用戶提供整機(jī)銷售、維修及配件、二手機(jī)置換、再制造、設(shè)備租賃、機(jī)手培訓(xùn)等覆蓋工程機(jī)械全生命周期的服務(wù)，為制造商提供品牌運(yùn)營、產(chǎn)品營銷、風(fēng)控管理、售后保障等綜合服務(wù)。

　　2017年至2020年6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為17.85億元、28.68億元、29.27億元、20.83億元；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為5784.94萬元、5587.56萬元、4281.66萬元、4360.74萬元。

　　楊義華直接持有千里馬5365.73萬股，占公司總股本的比例為49.10%，是公司控股股東。楊義華通過宜馬投資、金戈投資、伯樂投資間接控制公司1043.10萬股，楊義華直接及間接合計(jì)控制公司的股份比例為58.64%。劉佳琳直接持有公司1530.00萬股，持股比例為14.00%，為公司的主要發(fā)起人和主要股東。

　　楊義華與劉佳琳系夫妻，兩人合計(jì)控制千里馬7938.83萬股股份，占千里馬總股數(shù)的72.64%，為公司實(shí)際控制人。

　　根據(jù)信永中和出具的XYZH/2020XAAA40035《審計(jì)報(bào)告》，千里馬2018年度及2019年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益后孰低)分別為5587.56萬元及3651.40萬元，公司最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元。

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　　因此，公司選擇《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2020年修訂)》第2.1.2條第(一)款的上市標(biāo)準(zhǔn)：“最近兩年凈利潤均為正，且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元”。

　　千里馬本次擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過3643萬股，擬募集資金為3.7億元。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將按輕重緩急順序圍繞主營業(yè)務(wù)投資于千里馬業(yè)務(wù)在線化與數(shù)字化升級(jí)項(xiàng)目、旋挖鉆和大型挖掘機(jī)定制化再智造升級(jí)項(xiàng)目、千里馬數(shù)字化租賃平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目。

　　千里馬是一家新三板退市公司，其于2015年10月20日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，并于2020年8月21日，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

　　此次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，千里馬坦言還存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　(一) 業(yè)務(wù)合作風(fēng)險(xiǎn)

　　公司系斗山中國、山東臨工及徐工集團(tuán)等工程機(jī)械制造商的經(jīng)銷商，通常以區(qū)域獨(dú)家代理的方式開展業(yè)務(wù)。鑒于目前的經(jīng)銷協(xié)議的期限多為1-3年不等，在經(jīng)銷協(xié)議有效期滿后，本公司能否繼續(xù)獲得制造商的經(jīng)銷權(quán)授權(quán)存在一定的不確定性。

　　若公司在投資規(guī)模、人員配備、銷售量、市場占有率、服務(wù)質(zhì)量等方面未能達(dá)到制造商所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，將面臨失去經(jīng)銷權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。如果制造商終止或者不再與公司簽訂經(jīng)銷協(xié)議，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。

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　　(二) 供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

　　2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司向斗山中國采購的金額占各期采購總額的比重分別為72.34%、65.75%、58.52%及54.42%，占比較高。斗山系列產(chǎn)品對(duì)公司整體業(yè)績表現(xiàn)具有重要影響。

　　如果斗山系列產(chǎn)品的市場競爭格局發(fā)生重大變化或其他可能影響斗山系列產(chǎn)品的不利因素，均會(huì)給公司經(jīng)營業(yè)績帶來負(fù)面影響。

　　(三)買方信貸模式帶來的擔(dān)保責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)及墊款的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司與商業(yè)銀行、融資租賃公司合作，向客戶提供按揭、融資租賃付款方式，客戶分期向銀行或融資租賃公司支付按揭款或融資租賃款，公司提供履約擔(dān)保。若出現(xiàn)客戶未按期足額付款等違約情形，公司將履行擔(dān)保責(zé)任，代客戶先行向銀行或融資租賃公司墊款，同時(shí)對(duì)客戶予以追索。

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司因開展上述業(yè)務(wù)為客戶提供擔(dān)保的余額為8.89億元、12.80億元、11.79億元及14.18億元，擔(dān)保余額較高。如因下游市場波動(dòng)或其他原因出現(xiàn)大規(guī)模的客戶違約情況，公司將可能面臨較大的連帶擔(dān)保責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。

　　2017年、2018年及2019年，公司因上述業(yè)務(wù)發(fā)生的墊款損失率分別為1.10%、0.46%及0.29%，呈逐年下降趨勢。2020年1-6月墊款損失率為0.62%，主要是受新冠疫情影響，部分客戶工程無法開工造成資金短缺，墊款損失率有所上升。

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　　當(dāng)客戶確無償還能力時(shí)，發(fā)行人會(huì)采取停機(jī)、發(fā)律師函、設(shè)備所有權(quán)收回或訴訟等方式維護(hù)公司權(quán)益。截止本招股說明書簽署日，公司存在多起因追償墊付款而發(fā)起的訴訟，若公司敗訴或者勝訴后無法執(zhí)行，將對(duì)公司造成一定損失。

　　(四)市場競爭帶來的毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)

　　國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)終端市場競爭加劇，受此影響，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率呈下降趨勢。2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為14.10%、11.52%、11.00%及10.27%。如果公司不能采取有效措施應(yīng)對(duì)市場競爭，公司的經(jīng)營業(yè)績將會(huì)受到負(fù)面影響。

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