· 本報記者 昝秀麗

　　證監(jiān)會2月5日發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引――關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》?！吨敢饭彩粭l，對IPO企業(yè)涉及的股份代持、異常入股、新進(jìn)股東鎖定期、多層嵌套等進(jìn)行了歸總和明確，也明確了新老劃斷的具體執(zhí)行方式。其中，將需要鎖定36個月的“突擊入股”時間段由申報前6個月增加到申報前12個月。

　　分析人士指出，《指引》的及時出臺，將過去散落在不同規(guī)則體系之間的股東信息披露要求進(jìn)行成體系梳理，形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。在原有規(guī)則基礎(chǔ)上，對市場普遍認(rèn)為存在較大利益輸送風(fēng)險的“突擊入股”、特殊股東異常價格入股等情形做了有針對性的強(qiáng)化監(jiān)管要求，有助于促進(jìn)上市前投資陽光化、規(guī)范化，助力價值投資回歸。

　　直擊要害

　　市場人士認(rèn)為，《指引》出臺正當(dāng)其時，將直擊“突擊入股”現(xiàn)象的要害。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，在當(dāng)前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)中，仍有大量企業(yè)存在IPO申報前一年內(nèi)新增股東情形。目前，審核周期大幅縮短，導(dǎo)致資本短期“造富效應(yīng)”顯著、長期支持力度不足。因此，有必要對“突擊入股”等行為采取更嚴(yán)格管理措施。

　　分析人士指出，《指引》強(qiáng)化對“突擊入股”的鎖定期要求，試圖通過“突擊入股”套取短期利益的投機(jī)行為將受到極大制約。從長期看，私募股權(quán)投資最終將回歸價值投資本質(zhì)，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者長期謀劃、提早布局。

　　在2020年新申報的IPO企業(yè)中，存在申報前入股時間超過6個月但小于12個月的新股東項目不在少數(shù)，推測在2021年擬申報的企業(yè)中也會存在該類情形。目前計劃2021年上半年提交首發(fā)申報材料的企業(yè)，已開始申報前的準(zhǔn)備工作。

　　談及此時推出《指引》對IPO申報可能造成的影響，中信證券分析，《指引》充分考慮了新老銜接問題，明確規(guī)定對于《指引》發(fā)布之日前已受理企業(yè)可不適用《指引》關(guān)于股份鎖定的要求，避免對在審企業(yè)產(chǎn)生較大影響。新申報企業(yè)，可根據(jù)自身實際情況靈活選擇申報時點。從長遠(yuǎn)看，大部分投資者仍看重企業(yè)價值，愿意與企業(yè)共成長，在政策明確、市場預(yù)期穩(wěn)定的前提下，相關(guān)市場影響應(yīng)能很快消化。

　　把好“第一道關(guān)”

　　專家指出，中介機(jī)構(gòu)是落實合規(guī)監(jiān)管首要關(guān)口，《指引》落地將力促中介機(jī)構(gòu)把好“第一道關(guān)”。

　　一方面，《指引》明確規(guī)定，發(fā)行人及其股東應(yīng)當(dāng)及時向中介機(jī)構(gòu)提供真實、準(zhǔn)確、完整的資料，積極和全面配合中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查。

　　市場人士表示，中介機(jī)構(gòu)此前進(jìn)行IPO項目盡職調(diào)查，一直面臨著股東配合度低的問題。尤其是小比例股東、間接股東，往往以無明確法定依據(jù)為由拒絕配合盡職調(diào)查，影響相關(guān)股東信息披露和核查工作?！吨敢烦雠_后，中介機(jī)構(gòu)要求股東配合核查將有據(jù)可依。

　　另一方面，《指引》也為中介機(jī)構(gòu)開展股東核查工作提供“作戰(zhàn)指南”?！吨敢芬螅薪闄C(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見不能簡單以相關(guān)機(jī)構(gòu)或者個人承諾作為依據(jù)