隨著市場情緒的快速修復(fù)，兩市成交連續(xù)突破萬億元。針對(duì)6月份的操作策略，券商認(rèn)為6月份市場有望延續(xù)震蕩上漲格局，或挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)，關(guān)注量能釋放以及板塊輪動(dòng);保持原有投資節(jié)奏，配置景氣度和估值相匹配，尤其中報(bào)會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)的方向。

　　東莞證券：市場有望延續(xù)震蕩上漲格局

　　2021年6月行情研判：有望延續(xù)震蕩上漲格局。從2021年6月的市場環(huán)境來看，雖然疫情仍有反復(fù)，但疫苗接種加快將繼續(xù)推動(dòng)海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步運(yùn)行，管理層出臺(tái)政策穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，有助于緩解短期對(duì)通脹擔(dān)憂。而人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)以及大小非減持壓力的緩和，以及北向資金流入勢(shì)頭延續(xù)，將對(duì)市場資金面構(gòu)成支持。整體來看，大盤呈現(xiàn)震蕩攀升走勢(shì)，成交活躍度提升，技術(shù)面逐步走穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定，金融委表態(tài)加快資本市場改革有助于提升市場信心;而人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，加上北向資金持續(xù)流入和大小非減持壓力減弱，有助于市場進(jìn)一步回暖，預(yù)計(jì)6月份市場有望延續(xù)震蕩上漲格局，或挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)，關(guān)注量能釋放以及板塊輪動(dòng)。

　　操作上建議優(yōu)選行業(yè)龍頭，擇機(jī)布局。行業(yè)方面，建議關(guān)注金融、基建、有色、化工、電氣設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥、TMT、家電、國防軍工等板塊。綜合市場以及基本面等因素，在行業(yè)配置上，6月建議超配金融、有色、化工、電氣設(shè)備等。

　　民生證券：保持原有投資節(jié)奏不追漲

　　近期市場上漲的一個(gè)重要原因在于人民幣升值預(yù)期，上周北向資金因此流入規(guī)模明顯放量，以今年維度來看，美元持續(xù)貶值、通脹繼續(xù)上行反而會(huì)加速美聯(lián)儲(chǔ)收緊的節(jié)奏，而且隨著美國財(cái)政刺激逐步退出，以及三季度美國疫情得到控制、失業(yè)救助結(jié)束，一旦就業(yè)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，市場會(huì)重新開始反映收緊預(yù)期。在收緊預(yù)期下，后續(xù)會(huì)出現(xiàn)的宏觀環(huán)境組合應(yīng)該是名義利率抬升壓制估值、美元回升、通脹在需求最終走弱前維持高位震蕩。

　　思考6月份的行情，重點(diǎn)需要判斷當(dāng)前由人民幣升值預(yù)期催化的上漲是否能夠持續(xù)，當(dāng)前的上漲主要是估值層面的波動(dòng)，和基本面的關(guān)系不大，因此核心就是看資金能否接力。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，外資的交易一般遵循大跌大買的原則，除非是剛納入北向的新標(biāo)的，否則都會(huì)盡量將持倉成本限制在一個(gè)合理的水平，因此在目前核心資產(chǎn)的估值水平下，后續(xù)北向資金持續(xù)流入的量級(jí)是值得懷疑的。對(duì)比之下，內(nèi)資反而偏向謹(jǐn)慎，盈利兌現(xiàn)預(yù)期下造成市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)。上漲的上限在哪里呢?2月中旬的回撤是一個(gè)很重要的標(biāo)志，基本意味著本輪股市行情中拔估值階段的結(jié)束，也為后續(xù)的上漲設(shè)定好了上下限的錨，除非基本面發(fā)生非常大的扭轉(zhuǎn)，否則估值上限是很難突破那時(shí)候的水平，在配置上可以重點(diǎn)進(jìn)行參考。

　　整個(gè)6月份的策略，建議保持原有投資節(jié)奏，不宜跟著近期的熱錢去追漲，應(yīng)該繼續(xù)去配置景氣度和估值相匹配，尤其是中報(bào)會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)的方向，在配置上由于目前市場熱點(diǎn)輪動(dòng)過快，最好保持行業(yè)均衡配置，尤其是在科技和消費(fèi)上。

　　推薦：1、消費(fèi)板塊：白酒、乳制品、休閑食品、家電;2、科技板塊：半導(dǎo)體、鋰電、計(jì)算機(jī);3、周期板塊：①地產(chǎn)鏈上的家居、物業(yè)、建材;②有產(chǎn)能限制或中長期需求基礎(chǔ)的有色、化工龍頭;③保險(xiǎn)、低估值銀行。

　　國信證券：把握匯率升值的機(jī)會(huì)

　　展望6月，建議積極把握匯率升值的機(jī)會(huì)。一方面，匯率升值可以進(jìn)一步倒逼中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，另一方面，匯率的升值預(yù)期有利于國際資本的流入。

　　長期看，人民幣升值可以倒逼中國企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)際上人民幣升值可能更多的也還是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的結(jié)果。過去十年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，已經(jīng)充分說明了依靠轉(zhuǎn)型升級(jí)才是未來發(fā)展的長久之道，單純依靠生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)依靠匯率貶值是沒有長久競爭力的。

　　從短期看，匯率升值的直接利好，是有利于外資的持續(xù)流入。對(duì)于海外投資者來說，決定其流動(dòng)性的其實(shí)就是考慮匯率變動(dòng)的股市回報(bào)率，即A股的美元回報(bào)率。這包括兩個(gè)方面的影響，一是人民幣兌美元匯率，二是A股本身的漲跌空間。雖然影響外資流入的長期因素在于A股的基本面和估值，但是隨著人民幣市場化進(jìn)程的加速，匯率因素也成為影響海外投資者投資A股收益的一大重要影響因素。

　　5月最后一周(5.24-5.28)北向資金累計(jì)流入凈額創(chuàng)了單周流入凈額的新高;其中，25日北向資金單日凈流入217億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通市場開通以來的單日歷史之最。

　　穩(wěn)定的匯率變化預(yù)期有利于穩(wěn)定外資的收益率預(yù)期，而如果更進(jìn)一步，升值的匯率預(yù)期在一定程度上還會(huì)導(dǎo)致外資加速流入。無論是從中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)來看，還是目前全球資產(chǎn)管理公司對(duì)中國權(quán)益資產(chǎn)的配置比例來看(目前配置中國權(quán)益資產(chǎn)比例明顯偏低)，在未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，外資流入一定是大勢(shì)所趨，在這個(gè)過程中，人民幣匯率升值對(duì)引導(dǎo)海外資金配置A股資產(chǎn)非常有利。記者 張曌