端午節(jié)后的市場，在沒有明顯利空、外圍市場沒有大的波動的情況下，走成了“端午劫”――指數(shù)與許多個股都出現(xiàn)了連續(xù)下跌。有好事的投資者聯(lián)系今年以來的行情走勢發(fā)現(xiàn)，自春節(jié)以來，每一次重要的節(jié)日之后，市場都會出現(xiàn)一波明顯的調(diào)整，比如春節(jié)后、清明節(jié)后、五一假期后都是如此，似乎形成了一個神奇的“節(jié)日魔咒”。事實(shí)上，這種魔咒并不是什么新東西，它無非是一種讓指數(shù)徘徊在箱體中運(yùn)行的磨人走勢。只是這種股市走勢，在今年有它獨(dú)特的內(nèi)在根源。

　　結(jié)構(gòu)性行情的定位壓住了指數(shù)的升勢。ipo注冊制改革以來，投資者對股市行情的判斷與定位就趨于謹(jǐn)慎，加上新冠疫情的反復(fù)，投資者普遍贊同今年只會有個股行情，難有指數(shù)牛市。這樣，首先是指數(shù)上升的心理預(yù)期降低。從年初到現(xiàn)在，滬指4000點(diǎn)都被當(dāng)做高不可攀、難以企及的點(diǎn)位，指數(shù)稍微有一兩次大漲或者連漲，就有許多人落袋為安、退出觀望，指數(shù)持續(xù)往上走就很困難。其次是投資操作的方法改變了。輕指數(shù)、重個股成為市場共識，市場注意力和資金流向熱門板塊，投資者都缺乏長期打算，追漲殺跌在指數(shù)運(yùn)行上就變成追跌殺漲，指數(shù)大漲賣得多，指數(shù)大跌買得多，誰都想坐轎而不愿抬轎。再次是踩錯節(jié)奏風(fēng)險大。現(xiàn)有個股4300多只，板塊數(shù)以百計(jì)，在沒有普漲的環(huán)境下去找結(jié)構(gòu)性行情黑馬，再厲害的高手也會有失

　　手的時候。比如春節(jié)后抱團(tuán)股松動，投資者都覺得這個板塊沒戲了，紛紛出局換股，卻不知后來主力反其道而行之，又來一波拉升，有的還創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)你后知后覺發(fā)現(xiàn)這個現(xiàn)象準(zhǔn)備跟進(jìn)的時候，也許就是痛苦的開始，更大的調(diào)整藏在后頭。最后是指數(shù)膠著煩人。幾個月下來，指數(shù)死不死活不活，如果看空，就擔(dān)心向上突破丟掉大好機(jī)會；如果看多，又害怕久盤必跌破位下行，指數(shù)就在一兩百點(diǎn)的空間內(nèi)折騰，讓你參與、退出都放不下心來。只能眼睜睜地看著少數(shù)游資在市場里面興風(fēng)作浪。

　　少數(shù)板塊的瘋狂增添了指數(shù)的壓力。雖然這幾個月指數(shù)不行，但白酒、醫(yī)美、新能源等板塊個股卻異常瘋狂。以白酒概念為例，在2019年、2020年白酒（申萬）指數(shù)已經(jīng)漲了102%、96%的基礎(chǔ)上，今年至今又漲了30%以上。從3月初結(jié)束調(diào)整以來，股票幾乎沾酒就狂漲，【舍得酒業(yè)(600702)、股吧】（600702）一口氣翻兩番，酒鬼酒（000799）、水井坊（600779）、巖石股份（600696）輕松翻倍，白酒似乎已經(jīng)成為市場的不死鳥，很多機(jī)構(gòu)與游資都在里面醉生夢死。新能源概念的寧德時代（300750），市值接近萬億還看不到頂，似乎這些股票的頂部只在天上。面對市盈率七八十倍的白酒、一百多倍的新能源，敢于重倉追高的中小投資者肯定少之又少，更多的可能還是抱團(tuán)機(jī)構(gòu)在自拉自唱，他們最期待的接盤俠越來越少。在這種情況下，因?yàn)槭兄荡?、資金被鎖定，新熱點(diǎn)出不來，老熱點(diǎn)下不去，市場沒有人敢追高。指數(shù)上漲很容易變?yōu)檫@些個股出逃的契機(jī)，由此，投資者都害怕成為這些抱團(tuán)機(jī)構(gòu)的買單人，都在等這些瘋漲的板塊調(diào)下來，騰出資金去開辟新的熱點(diǎn)，指數(shù)徘徊盤整也就實(shí)屬正常。

　　權(quán)重股的低迷抑制了指數(shù)上行的沖動。多年以來，投資者看股市漲跌行情，主要是看綜合指數(shù)，而綜合指數(shù)里面又以上證指數(shù)為代表。然而在近幾個月，上證指數(shù)最具代表性、最有活力、最有市場影響力且占指數(shù)權(quán)重最大的上證50指數(shù)卻萎靡不振，本周跌到了接近年線附近。這個板塊無起色，整體指數(shù)難有顏色。市場一邊是借酒消愁，一邊是扶不起的阿斗，以中國平安為代表的保險類股票近半年以來跌幅接近30%，橫空出世的新“六傻”中國平安、萬科A、海螺水泥（600585）、三一重工（600031）、濰柴動力（000338）、美的集團(tuán)（000333）更是逐波下沉、跌出了新境界。這些個股不扭轉(zhuǎn)趨勢，盤局的泥潭就難以跳出。

　　外部環(huán)境的復(fù)雜放大了指數(shù)運(yùn)行的變數(shù)。今年以來，“節(jié)日魔咒”與指數(shù)徘徊的根本原因還是在于基本面的復(fù)雜多變。一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性依舊。海外疫情對外向型經(jīng)濟(jì)的影響很明顯，航運(yùn)價格的飆升增大了進(jìn)出口企業(yè)的成本，零星的新冠疫情本土病例很容易牽一發(fā)而動全身，經(jīng)濟(jì)增長前高后低的預(yù)期更會影響資本市場的走向。二是通貨膨脹風(fēng)險漸行漸近。美國的通貨膨脹指標(biāo)再超預(yù)期，5月份PPI指數(shù)同比大增6.6%，創(chuàng)歷史新高。谷物、油籽等價格暴漲，最低工資也開始調(diào)整，一旦形成“收入與物價循環(huán)上漲”，再配合銀行加息的話，對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都會是災(zāi)難性影響。三是人民幣匯率變化影響難免。從近期央行不斷動用政策工具平抑匯率來看，管理層不希望人民幣與股市大起大落，投資者有必要細(xì)細(xì)觀察。四是美國股指居高不下的壓力。考慮到特殊節(jié)日，不排除西方股市突然在“七一”前夕變盤大跌，必然會對A股帶來沖擊，盲目拉高短期不受支持。五是美國為首的西方對我國的打壓力度空前。雖然他們這種行為損人不利己，但對市場投資者的心理影響不可不防。此外，大股東減持和市場做空資金對行情的壓抑也不容小覷。這一切都會增加今年行情的復(fù)雜性。

　　面對磨人又不確定的市場，投資者還是要冷靜對待，必須看到當(dāng)前市場總體點(diǎn)位不高，上證指數(shù)平均市盈率更只有14倍多一點(diǎn)，從長遠(yuǎn)來看風(fēng)險不是很大。當(dāng)然對板塊和個股還是要區(qū)別對待，那些漲得過高的白酒、新能源、醫(yī)美醫(yī)療、傳統(tǒng)周期股等，暫時遠(yuǎn)離，哪怕錯過，也不要去刀口舔血。對一些通脹受益概念、科技創(chuàng)新概念、國防軍工概念、半年報業(yè)績報喜的個股等則可以逢低吸納?！?/p>

　?。ū疚奶峒皞€股僅做舉例分析,不做投資建議。）