周三市場(chǎng)震蕩走高，上證指數(shù)收于3591點(diǎn)、上漲0.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.08%、上證50指數(shù)上漲0.46%，兩市A股成交9276億元、成交環(huán)比略有下降。板塊方面，電子、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、軍工、通信等科技主線漲幅居前，建筑、紡織服裝、輕工制造、休閑服務(wù)等跌幅居前，個(gè)股漲跌比為2482:1652、題材股活躍、上漲家數(shù)更多些。

　　從市場(chǎng)運(yùn)行看，周三市場(chǎng)演繹了特殊時(shí)間窗口A股的特立獨(dú)行行情；科技題材走勢(shì)強(qiáng)勁、呈現(xiàn)井噴特征，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出年內(nèi)新高，相對(duì)而言、A股價(jià)值股表現(xiàn)疲弱。另外，AH股短線分化，港股恒生指數(shù)下跌0.57%、H股指數(shù)下跌0.87%，恒生AH股溢價(jià)率上升至138.8。在港股下跌、藍(lán)籌股疲弱的情況下，A股走出強(qiáng)勢(shì)反彈的特征，特殊時(shí)間窗口市場(chǎng)內(nèi)資主導(dǎo)的特征較為強(qiáng)勁。這種科技賽道強(qiáng)勢(shì)的特征，既與美股映射有關(guān)，即美股中納斯達(dá)克指數(shù)新高而道指疲弱、科技成長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，也與目前A股內(nèi)資運(yùn)作有關(guān)：外圍面臨著美聯(lián)儲(chǔ)Taper的風(fēng)險(xiǎn)，使得港股指數(shù)缺乏顯著上攻動(dòng)能；而AH股溢價(jià)率又處于歷史的高位附近、A股相對(duì)H股缺乏估值比價(jià)優(yōu)勢(shì)，以至于存量博弈資金不能從估值提升角度而是從盈利成長(zhǎng)性角度來(lái)搏擊A股的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)增速回落預(yù)期下弱周期的科技成長(zhǎng)賽道股成了重要的交投方向，這一點(diǎn)在A股以往歷史上多次演繹過(guò)。

　　總體看，6月份上證指數(shù)月微跌0.67%，大致符合我們前期的預(yù)判“后續(xù)理想的狀態(tài)是先震蕩整理乃至回撤或跌破20日均線，然后在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后，七一臨近期再度回拉并聚焦中報(bào)業(yè)績(jī)行情的特點(diǎn)”；但是，強(qiáng)則恒強(qiáng)，慣性交易策略作用下創(chuàng)業(yè)板指月度漲幅達(dá)5%，走勢(shì)喜人。就7月份而言，有兩個(gè)交易點(diǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注，即關(guān)注特殊時(shí)點(diǎn)過(guò)后市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)能是否繼續(xù)強(qiáng)勁以及成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格在中報(bào)季是否有輪動(dòng)；因此，考慮到七一時(shí)點(diǎn)兌現(xiàn)在即和7月8日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布等因素，未來(lái)一周左右時(shí)間可能是測(cè)試市場(chǎng)能否走出趨勢(shì)行情還是繼續(xù)震蕩走勢(shì)甚至陷入下跌的重要時(shí)間段，如果未來(lái)一周走強(qiáng)則意味著市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)能很強(qiáng)，可以對(duì)沖套利盤(pán)流出和外部的不確定性；反之，則市場(chǎng)仍在反復(fù)博弈的邏輯中。另外，從上證50和創(chuàng)業(yè)板指輪動(dòng)的角度看，創(chuàng)業(yè)板指從3月中旬開(kāi)始跑贏上證50指數(shù)，以往成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)4個(gè)月后會(huì)有一次輪動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)半個(gè)月左右會(huì)有再度輪動(dòng)的較大概率。

　　隔夜歐美市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，道指上漲而納斯達(dá)克指數(shù)微跌，大宗商品也屬平穩(wěn)、美元指數(shù)反彈。因此，短期以慣性交易策略為主，控制倉(cāng)位、波段操作，關(guān)注未來(lái)1周市場(chǎng)的強(qiáng)弱和未來(lái)半個(gè)月風(fēng)格潛在輪動(dòng)的可能；配置上，在科技成長(zhǎng)賽道和中報(bào)業(yè)績(jī)景氣相對(duì)較低估值的價(jià)值周期股之間適度均衡些。AH股溢價(jià)率處于歷史較高水平進(jìn)行波動(dòng)，故H股與A股保持聯(lián)動(dòng)或H股有望占優(yōu)于可比A股；底部有資金進(jìn)行試盤(pán)的茅股也可以關(guān)注其反復(fù)震蕩、構(gòu)筑中期底部的可能性；由于經(jīng)濟(jì)后期有下行壓力而流動(dòng)性放松尚難成行，科技成長(zhǎng)等高景氣、弱周期主線更受關(guān)注些，芯片、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等，碳中和邏輯下的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，大康復(fù)邏輯下相關(guān)醫(yī)藥醫(yī)療個(gè)股等。

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