2021年7月5日-7月9日，上證綜指上漲0.15%，創(chuàng)業(yè)板指 上漲2.26%，滬深300指數(shù)下跌0.23%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲2.96%，恒生指數(shù)跌3.41%。海外市場，道瓊斯指數(shù)漲0.24%，納斯達克指數(shù)漲0.43%，標(biāo)普500漲0.40%。28個申萬二級行業(yè)中有18個實現(xiàn)上漲，其中，有色金屬（+13.62%）、電氣設(shè)備（+6.98%）、國防軍工（+6.65%）上漲幅度較大；休閑服務(wù)（-4.94%）、醫(yī)藥生物（-4.0924%）、食品飲料（-3.83%）、紡織服務(wù)（-2.97%）下跌幅度較大。

　　流動性

　　2021年7月5日-7月9日 ，北上資金凈流入83.19億元。截至7月9日，兩融余額17927.48億元，較7月2日上升0.93%增加164.5億元。2021年7月5日-7月9日，央行共有5筆逆回購到期，總額為1100億元；5筆逆回購，總額為500億元；國庫現(xiàn)金定存1個月到期700億元；公開市場操作凈投放（含國庫現(xiàn)金）-1300億元。

　　政策面

　　為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，搞好跨周期設(shè)計，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。 （上述市場情況、流動性、政策面中引用的相關(guān)數(shù)據(jù)和內(nèi)容均來自Wind公開信息）

　　市場點評：市場延續(xù)震蕩，聚焦持續(xù)超預(yù)期品種

　　上周三，國常會提及“適時降準(zhǔn)”，周五下午央行宣布“全面降準(zhǔn)”的決定，許多投資者表示關(guān)心降準(zhǔn)帶來的市場影響。我們認(rèn)為，本次降準(zhǔn)其主要作用是降低企業(yè)融資成本、彌補未來一段時間的流動性缺口、同時釋放更加“靈活”的貨幣政策信號，同時因為四季度之后的一個階段可能面臨中國經(jīng)濟增速放緩和美國貨幣政策邊際收緊的組合，因此在這個階段的降準(zhǔn)有一定的打提前量考慮，預(yù)計未來一個階段貨幣政策將維持中性偏寬松基調(diào)。

　　從整體上看，下半年A股市場整體還是震蕩市，結(jié)構(gòu)性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴張環(huán)境，任何一個共識方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調(diào)整結(jié)構(gòu)等待其回撤。而在沒有發(fā)現(xiàn)新的景氣成長板塊之前，整固期之后市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美、醫(yī)療等核心成長賽道進行演繹，同時在成長期高景氣行業(yè)的股票選擇中，進一步向中小盤延伸。重點關(guān)注方向包括三條線索：1）復(fù)蘇下中報超預(yù)期行業(yè)：化工、煤炭、銀行等；2）核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種：半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)美、醫(yī)療等；3）新成長賽道：人工智能、智能汽車、新材料、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等。

　　風(fēng)險提示：需注意海外疫情與中美關(guān)系仍存不確定性，合理配置資金的同時應(yīng)注意潛在風(fēng)險。在任何情況下，管理有限責(zé)任公司（以下簡稱我公司）不就點評中的任何觀點做出任何形式的擔(dān)保，也不保證有關(guān)觀點或分析不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機構(gòu)的投資建議。本點評內(nèi)容和意見并非為投資者提供市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考，使用前務(wù)必請核實，風(fēng)險自負(fù)。本點評版權(quán)歸我公司所有，未獲得我公司事先書面授權(quán)，任何人不得對本點評進行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。本點評不代表我公司產(chǎn)品觀點，不構(gòu)成對我公司旗下產(chǎn)品實際投資行為的約束。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。