國金證券發(fā)布研究報告稱，生益科技成長屬性大于周期屬性，基于未來高頻高速、HDI、封裝基板產(chǎn)品會持續(xù)推出貢獻長期業(yè)績彈性，提出目標價42.97元，給予“買入”評級。

　　國金證券認為：打破行業(yè)周期性，成長屬性明確。覆銅板行業(yè)整體屬于較強周期性，公司身為全球第二大覆銅板廠商，以FR4為產(chǎn)品基礎(chǔ)的布局肯定會存在一定的周期性，但公司的周期性主要在單價的波動上呈現(xiàn)出來，單位毛利的持續(xù)擴張表示公司的成長性比周期性大。

　　無需過多擔心降價，穿越周期的能力自會顯現(xiàn)。盡管公司會受到行業(yè)周期波動影響，但其強大的穿越周期的能力會使得公司在周期中會呈現(xiàn)這樣的運行軌跡：1)實現(xiàn)漲價溢價，價格和單位毛利均能夠呈現(xiàn)較大漲幅；2)在周期見頂后，單價波動下降，但是未來單價錨會明顯提升；3)在周期見頂后，單位毛利短期承壓后快速提升，并且未來盈利錨能夠走出持續(xù)成長路徑。

　　持續(xù)突破+內(nèi)化升級模式可以推動快速成長。該行認為公司保證成長的核心價值在于其“持續(xù)突破→內(nèi)化升級”運行模式，也就是通過持續(xù)的技術(shù)研發(fā)和市場開拓不斷推出新產(chǎn)品，再通過后續(xù)加碼產(chǎn)品客戶拓展和成本的再優(yōu)化實現(xiàn)盈利彈性貢獻，多個新產(chǎn)品線滾動交錯升級，最終緩和了公司整體盈利的波動性。在這樣的運行框架下，公司穩(wěn)態(tài)ROE不斷向更高水平邁進，可以體現(xiàn)出公司成長價值高。