周三市場震蕩，上證指數(shù)收于3532點、微漲0.08%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.91%、上證50指數(shù)下跌0.79%，兩市A股成交1.27萬億左右、成交環(huán)比略有回落。板塊方面，采掘、房地產(chǎn)、鋼鐵、有色等漲幅居前，休閑服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥、通信等跌幅居前；主題方面，充電樁、儲能、燃料電池等題材較為活躍，資源股反彈，醫(yī)美、疫苗、生物制品、啤酒、通信基站等回落明顯，兩市個股漲跌比為2253:1965、上漲家數(shù)更多些。

　　從市場運行來看，市場資金在茅指數(shù)、寧指數(shù)之間輪動，并且在茅指數(shù)和寧指數(shù)的內(nèi)部進行騰挪：比如茅指數(shù)中周二漲消費股、周三則出現(xiàn)了消費股回落而地產(chǎn)資源周期等股票上漲；寧指數(shù)內(nèi)部也在分化，鹽湖提鋰、光伏風電等回落，但是燃料電池、儲能概念相對活躍，我們周三的點金錦囊里面也對燃料電池做了重點分析，即存量博弈、不同風格偏好的資金內(nèi)部也在輪動；新能源是A股中的最重要賽道、堆積了大量資金，有新聞?wù)f某明星消費基金也準備參與新能源的配置，因此，這個賽道本身很難短期一下子熄火、但是內(nèi)部騰挪切換是較大概率的事情，比如周三熱點轉(zhuǎn)向了儲能、燃料電池甚至納電子、銻電池等概念也有涌現(xiàn)，這種新能源內(nèi)部熱點的遷移值得跟蹤，就如同今年白酒指數(shù)回落過程中汾酒、水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）等二線白酒卻表現(xiàn)相當火爆，背后的原因就在于該賽道資金堆積過多、很難快速撤退。另外，比如景氣度回落但前期超跌反彈的個股，則仍存在不定時的暴雷或下跌的風險，比如周三中興通訊大跌、源于包括中國電信（601728）在內(nèi)的運營商的資本開支低于預(yù)期、這使得通信產(chǎn)業(yè)鏈的下游景氣面臨壓力、相反對運營商則是小幅利好；類似景氣度回落的還包括一些消費股、地產(chǎn)股、疫情受損嚴重的休閑旅游餐飲零售航空等，故，該類主題雖有超跌反彈的機會、但是難以擺脫中報業(yè)績壓力下股價反復(fù)震蕩的行為、即、該類板塊很難快速轉(zhuǎn)向V型反彈走高，就如同茅臺的修復(fù)也較為躑躅。

　　隔夜歐美市場漲跌互現(xiàn)，道指創(chuàng)新高上漲0.62%、納斯達克指數(shù)下跌0.16%，美國CPI低于預(yù)期、美元指數(shù)小幅回落，貴金屬和石油明顯反彈、近期A股中的黃金股與黃金價格之間出現(xiàn)一定的背離，即黃金價格下跌但貴金屬股票卻比較抗跌，這可能意味著該板塊的股票投資者要比現(xiàn)貨投資更樂觀些、甚至更前瞻些、韌性在增強。國內(nèi)金融數(shù)據(jù)顯示社融、貨幣供應(yīng)量增數(shù)據(jù)有所回落，經(jīng)濟下行壓力仍在?？傮w看，最近半年多以來、市場資金此消彼長但成交量在萬億左右水平，這種存量資金博弈、風格和板塊反復(fù)輪動的特征，使得市場資金習慣于結(jié)構(gòu)輪動的大環(huán)境；目前尚未改變這種格局。因此，維持前期思路，繼續(xù)關(guān)注新能源等熱門賽道與茅指數(shù)尤其是穩(wěn)增長周期主線和基礎(chǔ)消費品等之間的此消彼長，尤其關(guān)注寧指數(shù)和茅指數(shù)兩大風格內(nèi)部騰挪的新特征；傾向于以不變應(yīng)萬變、均衡配置中適度增加價值類的比例，熱門賽道股的高波動性需要適度審慎應(yīng)對。方向上，從大幅回落至合理估值水平乃至有所低估的部分茅指數(shù)成分股、中報業(yè)績較好的部分傳統(tǒng)周期產(chǎn)業(yè)的低估值個股以及一些尚未被市場過度挖掘兼具邏輯的中小細分行業(yè)個股；跟蹤港股中互聯(lián)網(wǎng)龍頭股的走向以便推斷管理層監(jiān)管壓力對市場的影響程度。

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