大小指數(shù)今日繼續(xù)分化，大金融、大消費走強，寧德時代（300750）等鋰電股大跌，這使得主板指數(shù)跑贏創(chuàng)業(yè)板指，最終滬指平收，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.31%。

　　華西證券（002926）在跟蹤對比行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2021年8月13日，全部A股PE（TTM）為20.44倍，位于2009年以來67.45%分位數(shù)；PB_LF1.92倍，位于2009年以來48.69%分位數(shù)。

　　其中，主板/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板PE（TTM）分別為15.18倍、79.76倍、80.57倍，位于2009年以來46.73%、72.85%、49.61%分位數(shù)；PB_LF分別為1.44倍、6.14倍、7.55倍，位于2009年以來23.66%、84.53%、69.85%分位數(shù)。

　　主要指數(shù)中，上證50、滬深300、深證100(159901)、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為11.30倍、13.86倍、29.69倍和58.43倍，分別位于歷史64.29%、64.13%、83.06%和66.65%分位數(shù)，PB_LF分別為1.40倍、1.67倍、4.58倍和8.76倍，位于歷史54.42%、58.59%、97.04%和92.63%分位數(shù)。

　　創(chuàng)業(yè)板指相對于滬深300指數(shù)相對PE（TTM）4.21倍，位于歷史52.59%分位數(shù)，相對PB_LF為5.23倍，位于歷史95.64%分位數(shù)。

　　今日，醫(yī)美、燃氣水務(wù)等多板塊活躍，氫能源掀漲停潮，近期火熱鋰電池、儲能板塊殺跌嚴重，國防軍工、有色冶煉加工概念全天較萎靡。

　　中航證券在近期關(guān)于先進制造行業(yè)研報中指出，綠氫符合碳中和要求，隨著光伏和風電快速發(fā)展，看好光伏制氫和風電制氫。中航證券建議關(guān)注：隆基股份（601012）、陽明智能、億華通等。其中，隆基股份與【明陽智能(601615)、股吧】（601615）分別為光伏和風電龍頭，且都表示入局氫能源，目前問題是如何進一步降低成本。

　　首創(chuàng)證券在晨會中指出，730會議后股市的主線集中在擴財政穩(wěn)增長上面，軍工、機械、建材等板塊表現(xiàn)突出。但這幾個板塊上周表現(xiàn)乏力，市場對政策變化的反應(yīng)邊際減弱，基本已經(jīng)消化完畢。最近兩周板塊間輪動較快，8月份前兩周相鄰兩個交易日板塊間漲跌幅的相關(guān)性明顯為負，基本處于近5年來歷史低位，但這種情況較難持續(xù)，市場主線可能會在短期內(nèi)逐漸清晰。從市場風格來看，周期板塊繼續(xù)獨領(lǐng)風騷，而前期漲勢較好的成長風格上周出現(xiàn)了一定調(diào)整。從指數(shù)來看，中證500和國證2000本年度表現(xiàn)亮眼，中小盤股仍有上行動力，茅指數(shù)和上證50上周有所回調(diào)。

　　今日，兩市成交額突破1.2萬億，連續(xù)第19個交易日突破萬億元。

　　開源證券在《變化才剛剛開始》報告中指出，2010年以來，市場高成交量下的震蕩格局出現(xiàn)后，往往橫盤時間較長，中間容易出現(xiàn)階段性調(diào)整。按照成交量和市場走勢的關(guān)系，當下指數(shù)類似于2021年2月初的情形：市場震蕩向上后快速大幅調(diào)整，并出現(xiàn)V型反彈，反彈后點位與下跌前相差不大。從結(jié)構(gòu)上看，當下市場再次出現(xiàn)了中證500/1000跑贏創(chuàng)業(yè)板的情形。此類情形出現(xiàn)后創(chuàng)業(yè)板整體調(diào)整時間在1個月以上，平均調(diào)整幅度在-7%，時間和空間均大于當下。

　　市場前期的調(diào)整被部分投資者理解為“政策沖擊”，但除了政策對部分領(lǐng)域的“降溫”以外，開源證券認為隱含的風險需要被重視。第一，經(jīng)過調(diào)整與反彈，市場分歧度、熱門賽道波動率仍在較高的范圍中，意味著當下市場本身對于外部的變化就會是相當敏感的；第二，創(chuàng)業(yè)板反彈后開啟的調(diào)整伴隨著美國實際利率的反彈，由寬松來托底經(jīng)濟的孱弱階段已經(jīng)過去，當下創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整可能比此前的“政策沖擊”更受到了宏觀場景的驅(qū)動，盡管波動低于此前，但調(diào)整的持續(xù)性可能強于此前；第三，美元兌人民幣的匯率在近期也出現(xiàn)趨勢性上行，它反映了外資在所謂“政策沖擊”下邏輯的變化，這一變化可能與資本從新興市場流出的風險形成共振。

　　未來看，開源證券認為，8月19日美聯(lián)儲議息會議，8月26-8月28日的杰克遜霍爾全球央行議會正在路上，盡管“Taper”本身存在路徑和節(jié)奏上額反復，但這一過程中出現(xiàn)的任何變化，對于較為擁擠和敏感的高估值賽道都會產(chǎn)生潛在的沖擊。

　　開源證券進一步指出，市場波動的放大可能在所難免，此時的策略建議難以是趨勢性的，如果創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)了20%以上回調(diào)，是比較好的介入機會。投資者應(yīng)聚焦傳統(tǒng)行業(yè)的重估機遇。第一是供給約束同時伴隨需求預期回升的中上游資源品與原材料：有色金屬（銅、鋁）、煤炭、化工（純堿、化纖）、鋼鐵；第二是在已經(jīng)具有較高估值修復潛力，同時基本面出現(xiàn)了積極變化的：房地產(chǎn)、銀行、建筑。