A股全面走牛的可能性不大，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)深化改革和轉(zhuǎn)型之際，市場(chǎng)更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　短期來(lái)看，A股存量博弈格局不會(huì)改變，一旦政策調(diào)整，則容易引發(fā)股指過(guò)高和交易過(guò)度擁擠的行業(yè)或板塊調(diào)整。整體上，中證500等成長(zhǎng)類的指數(shù)強(qiáng)于滬深300和上證50，因此IC強(qiáng)于IF和IH的格局上不會(huì)改變。

　　當(dāng)前A股繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，整體上看前期高估值、持倉(cāng)集中度較高和觸及政策風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)如教育、互聯(lián)網(wǎng)等板塊的股票表現(xiàn)不佳。分析認(rèn)為，A股表現(xiàn)不佳的原因主要有三個(gè)：

　　一是原材料成本高企導(dǎo)致部分企業(yè)現(xiàn)金流緊張，尤其是下游終端消費(fèi)企業(yè)盈利受到影響；

　　二是信用收緊導(dǎo)致前期高估值的股票或板塊出現(xiàn)調(diào)整；

　　三是中央對(duì)部分行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)進(jìn)行規(guī)范或整頓，互聯(lián)網(wǎng)、在線教育等板塊受到政策利空影響。

　　展望未來(lái)，認(rèn)為中國(guó)a股還將演繹結(jié)構(gòu)性行情：一方面市場(chǎng)依舊是存量博弈，缺乏全面牛市的條件；另一方面結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊存在，國(guó)家政策支持的行業(yè)或者板塊繼續(xù)受益而表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，例如減碳行業(yè)、新能源行業(yè)和制造業(yè)升級(jí)行業(yè)；而地產(chǎn)、銀行以及茅臺(tái)等傳統(tǒng)白馬股會(huì)繼續(xù)疲軟。

　　整體上，中證500等成長(zhǎng)類的指數(shù)強(qiáng)于滬深300和上證50，因此IC強(qiáng)于IF和IH的格局上不會(huì)改變。