東吳證券認為730政治局會議未包含8月以來Delta疫情蔓延的沖擊，現(xiàn)在來看三季度消費與經(jīng)濟就可能承壓，因此使得專項債供給在8-9月就會明顯增加。從體量看，1-7月發(fā)行的1.3萬億僅占到全年預(yù)算額度3.6萬億的38%，要能達成全年預(yù)算額，8-12月月均發(fā)行額度要達到4400億元。目前披露的8月專項債計劃發(fā)行5637億，截至到8月13日已發(fā)行919億，剩余有4718億待發(fā)。

　　1-7月已發(fā)專項債投向前四大領(lǐng)域包括市政產(chǎn)業(yè)園、社會事業(yè)、保障安居、交通基礎(chǔ)設(shè)施，合計9400億元，占比65%。已發(fā)專項債投向集中在傳統(tǒng)領(lǐng)域，說明上半年基建疲弱。地區(qū)分布看，沿海地區(qū)占已發(fā)專項債的44%，主要圍繞京津冀、長三角、粵港澳展開。結(jié)合各省財政廳披露的三季度發(fā)債計劃，8-9月待發(fā)專項債集中于山東、河北、四川、湖南、云南、廣東、湖北、重慶等中西部及北方地區(qū)。

　　往后加大對都市圈建設(shè)、生態(tài)環(huán)保、5G、數(shù)據(jù)中心的關(guān)注。

　　市場普遍關(guān)注的新基建和國家重大戰(zhàn)略項目在已發(fā)行專項債中占比僅13%，東吳認為這是下半年基建發(fā)力的關(guān)鍵點。其中國家重大戰(zhàn)略項目涉及十四五重點提及的都市圈建設(shè)，今年已發(fā)1089億，占比僅7.5%，發(fā)改委過去三個月批復(fù)包括長三角多層次軌交、成渝、福州、南京都市圈在內(nèi)的多項跨區(qū)域合作規(guī)劃。除此之外，生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域發(fā)債514億元，占比3.6%，在碳中和背景下，這一領(lǐng)域也將有望發(fā)力。