愛折騰的上市公司不少。當(dāng)某個(gè)“風(fēng)口”來時(shí)，想盡辦法去并購(gòu)，當(dāng)風(fēng)停了，又開始甩賣資產(chǎn)。這樣折騰下來的結(jié)果，公司規(guī)模忽大忽小。

　　好想你（002582）2021年上半年就嘗到這個(gè)滋味。2016年，公司為了將業(yè)務(wù)向健康休閑食品領(lǐng)域拓展，公司以9.6億元收購(gòu)杭州郝姆斯食品有限公司。

　　收購(gòu)郝姆斯后，公司規(guī)?？焖贁U(kuò)大。收購(gòu)之前的2015年，公司營(yíng)收僅為11億元，到2019年公司規(guī)模接近60億元。

　　然而規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)盈利并沒有相應(yīng)增強(qiáng)。反而分散公司資源，增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　為此，好想你在2020年6月又將這塊資產(chǎn)出售。反復(fù)折騰下來，好想你2021年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)斷崖式下滑。營(yíng)收基本回到2015年上半年水平，甚至還下滑16%。盈利能力與2015年上半年相比差距更大。2015年，扣非后凈利潤(rùn)為18,11萬元，2021年上半年扣非后僅為23萬元。

　　更為尷尬的是，出售資產(chǎn)后好想你欲做大做強(qiáng)紅棗業(yè)務(wù)，毛利率已經(jīng)連續(xù)三年下滑。

　　出售“百草味”

　　營(yíng)收和凈利潤(rùn)斷崖式下滑

　　2020年之前，好想你主要從事包括紅棗及相關(guān)產(chǎn)品、堅(jiān)果炒貨、蜜餞果干、肉鋪海鮮、凍干食品等品類休閑零食的研發(fā)、分裝、銷售及品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　其中，堅(jiān)果炒貨、蜜餞果干、肉鋪海鮮、凍干食品等品類休閑零食主要是由郝姆斯子公司來經(jīng)營(yíng)。據(jù)介紹，郝姆斯旗下“百草味”品牌是行業(yè)領(lǐng)先的以休閑食品為核心的品牌電商。而該塊資產(chǎn)是公司在2016年收購(gòu)而來。

　　好想你在收購(gòu)時(shí)稱，收購(gòu)郝姆斯主要有三個(gè)目的：打造了“百草味”這一純互聯(lián)網(wǎng)休閑零食品牌；開拓電子商務(wù)渠道，收購(gòu)郝姆斯是整合銷售渠道的重要舉措；豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升公司盈利能力。

　　理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨干。

　　收購(gòu)“百草味”后，公司規(guī)模得到迅速增長(zhǎng)。收購(gòu)之前的2015年，公司營(yíng)收僅為11億元，2016年并表后公司營(yíng)收超過20億元，到2019年公司規(guī)模接近60億元。

　　不過，規(guī)模雖然擴(kuò)張了，但公司盈利能力卻沒有跟隨規(guī)模的擴(kuò)大迅速增長(zhǎng)。2017年1.07億元、2018年1.3億元，2019年1.9億元。隨之而來的資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)費(fèi)用攀升。數(shù)據(jù)顯示，交易后上市公司資產(chǎn)負(fù)債率將由 47.08%下降至 7.28%。財(cái)務(wù)費(fèi)用將從利息凈支出 1,852.52 萬元調(diào)整至利息凈收入 12,869.66 萬元。

　　對(duì)此，2020年6月，好想你以7.05 億美元價(jià)格將郝姆斯出售給百事飲料(香港)有限公司。

　　出售郝姆斯給好想你帶來直接后果就是，公司規(guī)模和凈利潤(rùn)出現(xiàn)斷崖式下滑。2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5億元，同比下滑79.84%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5521萬元，同比下滑97.55%。

　　規(guī)模，與2015年同期相比下降16%。凈利潤(rùn)差距更大，2015年上半年扣非后凈利潤(rùn)為1811萬元，2021年上半年扣非后僅為23萬元。

　　欲做大做強(qiáng)紅棗業(yè)務(wù)

　　毛利率連續(xù)三年下滑

　　好想你表示，出售姆斯的目的是要聚焦原有的紅棗相關(guān)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮紅棗行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)，打造好“高端紅棗好想你”的品牌定位。

　　資產(chǎn)出售已經(jīng)大約一年，好想你的高端紅棗業(yè)務(wù)如何？

　　銷售額方面，2021年上半年紅棗業(yè)務(wù)銷售額大約為3.57億元，同比35.64%。而相關(guān)紅棗業(yè)務(wù)成本則為2.29億元，同比增長(zhǎng)20.46%。

　　成本增速超過營(yíng)收的增速，直接的后果就是毛利率會(huì)下降。數(shù)據(jù)顯示，截止到今年上半年，好想你紅棗業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)連續(xù)三年持續(xù)下滑。從2018年42.54%下滑至今年上半年的35.64%。

　　對(duì)于公司未來，好想你開出“藥方”是積極尋找投資標(biāo)的，拓展第二增長(zhǎng)曲線。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，好想你已經(jīng)成立了戰(zhàn)略投資中心，一方面利用暫時(shí)閑置的流動(dòng)資金投資理財(cái)產(chǎn)品，提升資金使用效率，增強(qiáng)資金保值增值能力；另一方面重點(diǎn)關(guān)注新消費(fèi)、大健康、食藥同源等三大細(xì)分領(lǐng)域，并在這三個(gè)領(lǐng)域展開深入研究和廣泛考察，積極尋找合適的投資標(biāo)的。