?。ㄓ浾?劉鳳茹）9月6日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在第60屆WFE年會(huì)開幕式上致辭表示，交易所傳統(tǒng)的管理和運(yùn)營(yíng)模式面臨前所未有的挑戰(zhàn)，需要增強(qiáng)憂患意識(shí)，樹牢底線思維，加強(qiáng)對(duì)關(guān)乎資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的一些戰(zhàn)略性基礎(chǔ)性問題的研究，強(qiáng)化自身能力建設(shè)，在基礎(chǔ)制度完善、金融風(fēng)險(xiǎn)防控和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面積極尋求應(yīng)對(duì)之策。

　　易會(huì)滿具體談到，一是一線監(jiān)管的數(shù)字化智能化問題。技術(shù)進(jìn)步在提高金融服務(wù)效率、便利投資者參與的同時(shí)，也增加了一些跨境跨市場(chǎng)跨產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)隱患，違法違規(guī)行為也呈現(xiàn)更加隱蔽、更加復(fù)雜、更加智能化等特征。這需要交易所深入思考，目前自律監(jiān)管的科技化水平是否足以適應(yīng)和應(yīng)對(duì)？在哪些方面還需要改進(jìn)？

　　二是社交平臺(tái)發(fā)展帶來(lái)的投資者行為變化問題。前段時(shí)間，“散戶運(yùn)動(dòng)”引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和討論，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新、自媒體傳播、做空機(jī)制缺陷等多種因素共同作用下，投資者的行為模式和市場(chǎng)影響跟過(guò)去已經(jīng)大不相同。交易所對(duì)此是否有足夠的認(rèn)知？又是否有有效的手段？

　　三是發(fā)行上市模式創(chuàng)新的問題。近兩年，部分境外市場(chǎng)通過(guò)SPAC模式的上市融資活動(dòng)大幅增加，還出現(xiàn)了直接上市等新型上市方式，這對(duì)傳統(tǒng)的IPO模式形成了顛覆性挑戰(zhàn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這本質(zhì)上是一種IPO虛擬化和“脫媒”的現(xiàn)象，在公司治理、信息披露、投資者保護(hù)等方面都引發(fā)了不少新問題。我們持續(xù)在關(guān)注，是否在每個(gè)市場(chǎng)都具備條件呢？這需要我們進(jìn)一步跟蹤和研究。

　　四是新型交易方式的監(jiān)管問題。在成熟市場(chǎng)，量化交易、高頻交易比較普遍，在增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性、提升定價(jià)效率的同時(shí)，也容易引發(fā)交易趨同、波動(dòng)加劇、有違市場(chǎng)公平等問題。最近幾年，中國(guó)市場(chǎng)的量化交易發(fā)展較快。交易所對(duì)入市資金結(jié)構(gòu)和新型交易工具怎么看？希望大家做些思考。