股市的平穩(wěn)運(yùn)行有賴于做多機(jī)制和做空機(jī)制的協(xié)調(diào)發(fā)展。中國股票市場風(fēng)險(xiǎn)積累增加的一個(gè)重要原因是與做多機(jī)制相對(duì)應(yīng)的做空機(jī)制不完善，處于明顯的劣勢，引入信用交易和股指期貨交易來強(qiáng)化做空機(jī)制不僅是市場發(fā)展的需要，也有基礎(chǔ)條件。

　　做空機(jī)制有何作用？

　　1.有利于投資者積極規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，增加市場流動(dòng)性

　　在做空不被允許的市場條件下，當(dāng)一個(gè)投資者預(yù)期股價(jià)下跌時(shí)，他唯一的理性選擇就是賣出相應(yīng)的股票，等待做空。做空機(jī)制的存在可以使股票市場和期貨市場一樣。一方面，投資者可以利用做空機(jī)制對(duì)沖資金，從而化解投資風(fēng)險(xiǎn)，增加資金的安全性；另一方面，投資者也可以“主動(dòng)出擊”，從股價(jià)下跌中獲得可能的收益。

　　2.這有利于保持中國股市的穩(wěn)定運(yùn)行，降低市場風(fēng)險(xiǎn)

　　在只有做多的單邊市場中，做多和做空之間不可能形成良性循環(huán)關(guān)系，從而導(dǎo)致股市風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。

　　通過引入做空機(jī)制，當(dāng)股價(jià)上漲過度偏離其實(shí)際價(jià)值時(shí)，看空者就會(huì)尋找機(jī)會(huì)打壓多頭和空頭雙方不斷尋求市場價(jià)差，使得股價(jià)往往圍繞其價(jià)值運(yùn)行，很難形成一邊倒的局面。正因?yàn)槿绱耍诔墒斓墓善笔袌鲋?，做空機(jī)制往往被視為健康市場的保證。

　　3.有利于提高我國股票市場的融資效率，引導(dǎo)市場理性投資

　　由于缺乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，投資者只能借助內(nèi)幕信息進(jìn)行短期投機(jī)，以達(dá)到獲利的目的，從而造成股價(jià)的非理性波動(dòng)，有了做空機(jī)制，投資者不僅有了新的操作工具，還可以在交易時(shí)收集各種信息進(jìn)行綜合分析，有利于提高股票現(xiàn)貨市場的透明度，引導(dǎo)股票市場的投資者理性交易。

　　近年來，隨著中國資本市場的發(fā)展，滬深兩市有3631家上市公司，總股本6.7萬億股，股票市值有57.66萬億元，流通市值約有43.79萬億元，成交額，上市公司的數(shù)量和市場換手率等都已成為世界上最活躍的股票市場之一，這為做空機(jī)制的建立奠定了市場基礎(chǔ)。那么，建立做空機(jī)制的目的及意義是什么呢？

　　建立做空機(jī)制的目的是為市場提供一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，由于我國股市做空機(jī)制的缺失，股市呈現(xiàn)出“單邊市”的特征，即投資者買漲不買跌，牛市中的買漲行為導(dǎo)致牛市更加看漲，股市泡沫出現(xiàn)，熊市中，不能賣空，導(dǎo)致投資者恐慌性拋售，使得熊市更加熊市，股市陷入蕭條。

　　建立做空機(jī)制最直接的意義在于通過現(xiàn)貨市場和期貨市場的反向操作，規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮套期保值的作用；同時(shí)，做空機(jī)制的建立有利于發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格，防止股票價(jià)值與價(jià)格的過度偏離，減少過度投機(jī)，降低資產(chǎn)擴(kuò)張和收縮的速度和程度，穩(wěn)定市場，去年下半年和今年年初以后，股市一跌再跌，市場各方損失慘重，股市沒有贏家，這就是沒有做空機(jī)制的缺陷。

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