本周，兩市整體處于震蕩反攻階段，其中上證指數(shù)持續(xù)強(qiáng)勢反彈，走出了五連陽，并一舉突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)下此輪反彈新高。而創(chuàng)業(yè)板在周一的強(qiáng)勢反攻中，也基本上奠定了本周的反彈的基調(diào)，修復(fù)了上周指數(shù)的回落。

　　上證指數(shù)日K線圖：

　　但是，本周的行情依然未能讓大部分投資者開心起來，一方面是市場高點(diǎn)切換，投資者節(jié)奏尚未跟上；另外一方面是資金流轉(zhuǎn)至藍(lán)籌后，短期推升快，概念輪換依然較快。所以，眾多投資者總有一種慢半拍的感覺。

　　指數(shù)分化，核心是行業(yè)輪動(dòng)

　　通過8月份以來的行情，大家發(fā)現(xiàn)指數(shù)分化開始走入了一個(gè)極端，基本上呈現(xiàn)出來了，滬市漲，深跌的情況。所以，八月份以來的兩市走勢就自然形成了一個(gè)明顯的剪刀差。

　　所以，在兩市分化結(jié)構(gòu)當(dāng)中，其核心板塊的上漲對指數(shù)貢獻(xiàn)意義大，就拿此前的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的逐步抬升中，核心的芯片以及新能源行業(yè)的上漲就大大助推了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走牛。

　　煤炭行業(yè)指數(shù)日K線圖：

　　銀行行業(yè)指數(shù)日K線圖：

　　而即使近期滬市在持續(xù)反攻中，但是內(nèi)部核心指數(shù)依然出現(xiàn)明顯分化格局。上證50弱與中證1000。而分行業(yè)來看，就是主流能源類行業(yè)形成了突破式上漲，而金融類以及消費(fèi)類依然處于弱勢調(diào)整的大格局中。

　　而從全年來看，今年春節(jié)以來，鋼鐵、采掘、有色金屬、電氣設(shè)備等能源材料和制造行業(yè)領(lǐng)漲，金融、消費(fèi)等行業(yè)表現(xiàn)不佳，成分股更加偏向能源材料行業(yè)的中證500、中證1000、國證2000指數(shù)的表現(xiàn)更為優(yōu)異。

　　因此，指數(shù)分化的結(jié)構(gòu)性行情中，指數(shù)分化是表現(xiàn)，核心內(nèi)在是的本質(zhì)其實(shí)是市場結(jié)構(gòu)分化下的行業(yè)輪動(dòng)。

　　能源ETF走勢圖：

　　綜合性指數(shù)的指示意義

　　雖然，行業(yè)輪動(dòng)下，市場對市場的指示效應(yīng)逐漸趨于微弱。但綜合指數(shù)對于市場的指示意義在于市場底部階段以及頂部階段的指示意義。

　　而中間持續(xù)拉升階段或者是橫盤整理階段，內(nèi)部分化的結(jié)構(gòu)性行情中，指數(shù)的整體指示作用被弱化，細(xì)分指數(shù)強(qiáng)于綜合指數(shù)。而這也就表現(xiàn)為市場行業(yè)處于快速輪動(dòng)的過程中，各行業(yè)顯然未能形成一定的合理來推升指數(shù)。

　　所以，本輪的中證500以及中證1000的強(qiáng)勢上漲中，只有資源周期股形成了較為明顯的持續(xù)性的拉升行情。使得滬市重要核心指數(shù)均能處于同步的節(jié)奏當(dāng)中。

　　上證指數(shù)疊加中證1000指數(shù)日K線圖：

　　而在頂部同樣如此，比如典型的如近期的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調(diào)整，在權(quán)重行業(yè)中則會表現(xiàn)的更加突出。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)疊加圖：

　　所以，綜合指數(shù)并不是不看，而是你該如何去看，但綜合指數(shù)在底部以及頂部的核心位置時(shí)，市場的有效性突破則具備較強(qiáng)的趨勢指示意義。

　　后市如何演變

　　A、滬市面臨回撤，待趨勢壯大

　　我們對滬市一直沿用了此前的觀點(diǎn)，就是透過核心指數(shù)看滬市。而上周我們也預(yù)判了指數(shù)的短期底部區(qū)間已經(jīng)到來。

　　而從本周的整體走勢來看，反彈比預(yù)期的整體要強(qiáng)，大宗商品中資源品種的強(qiáng)勢上漲對資源股顯然起到了很強(qiáng)的推波助瀾的作用。所以，本周來看，金融、地產(chǎn)的上漲都已經(jīng)被掩蓋過去了，上證50的反彈被大家給忽略了。

　　上證指數(shù)日K線圖：

　　從上圖我們可以看到，上證指數(shù)經(jīng)過本周的強(qiáng)勢反攻后，開始處于多頭的核心臨界位置，短期而言有面臨回調(diào)整理的需求，成交量近一周一直處于較高的水位，所以要對重要關(guān)口進(jìn)行攻陷的話，回撤休整可能再所難免。

　　但市場擁有像上證50這樣的低估值壓艙石，我們認(rèn)為，趨勢或?qū)⑹峭顿Y者最好的錨定器。

　　B、創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，看后市突破方向

　　創(chuàng)業(yè)板本周一走出了一根中陽線，所以很多投資者關(guān)心的是反攻還是反轉(zhuǎn)。當(dāng)然，目前談反轉(zhuǎn)顯然還早，但是從技術(shù)術(shù)語而言，這里的反彈就是反抽。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日K線圖：

　　從本周的反抽力度來看，雖然陽線實(shí)體還不錯(cuò)，但是成交量顯然是沒有明顯放大的，且呈現(xiàn)出了一日游的行情，持續(xù)性已不能和此前相提而論。所以短期而言，在結(jié)構(gòu)上尚未形成新的多頭結(jié)構(gòu)突破前，我們?nèi)砸浴胺闯椤笨创壳暗男星椤?/p>

　　一周定音，下周見！

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