周二市場(chǎng)指數(shù)回落、結(jié)構(gòu)輪動(dòng)，上證指數(shù)收于3662點(diǎn)、下跌1.42%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.32%、上證50指數(shù)下跌1.66%，兩市A股成交1.5萬(wàn)億、環(huán)比略有增加。板塊方面，電氣設(shè)備、醫(yī)藥等少數(shù)板塊上漲，鋼鐵、建筑、有色、房地產(chǎn)、非銀金融等跌幅居前，兩市個(gè)股漲跌比為1138:3261，下跌家數(shù)更多些。

　　周二市場(chǎng)最大的特征就是鋼鐵煤炭有色、金融地產(chǎn)建筑等資源周期股出現(xiàn)顯著回落，中石油一枝獨(dú)秀、盤中沖擊漲停后回落；而寧德時(shí)代（300750）為代表寧組合和疫情反復(fù)下的醫(yī)藥板塊、華為鴻蒙概念出現(xiàn)反彈；但是多數(shù)個(gè)股下跌、市場(chǎng)短線獲利回吐的特征較為明顯。

　　從市場(chǎng)運(yùn)行看，A股處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)指標(biāo)回落、PPI高企、貨幣政策空間或低于預(yù)期的類滯脹狀態(tài)，可能全球市場(chǎng)也相處于這種狀態(tài)；與此同時(shí)，A股結(jié)構(gòu)性估值水平高企，ah股溢價(jià)率也處于年內(nèi)新高的143附近，這客觀上使得市場(chǎng)面臨著波動(dòng)率放大的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到近期成交萬(wàn)億以上但并沒(méi)有創(chuàng)出新的天量，這種量?jī)r(jià)背離在2021年1月以及2020年7月出現(xiàn)過(guò)甚至在2007年5.30以及2015年4月“四千點(diǎn)是牛市起點(diǎn)”后也出現(xiàn)過(guò)，但目前適合的參照系是2020年7月或2021年1月，即天量之后1-2周市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)顯著的回撤；因此，在部分行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管如房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的背景下，在資源股以及金融基建等漲幅較大的情況下短期指數(shù)出現(xiàn)回落屬于在天量背離后的經(jīng)驗(yàn)性的回撤范疇內(nèi)，某種意義上資源股的回撤也是與大宗商品期貨價(jià)格的一種聯(lián)動(dòng)、在美聯(lián)儲(chǔ)下周議息會(huì)議前的一種防控風(fēng)險(xiǎn)的做法。

　　隔夜歐美市場(chǎng)以下跌為主，道指下跌0.84%、納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.45%，貴金屬反彈、銅鋁等繼續(xù)回落；因此，考慮到技術(shù)穿頭破腳的調(diào)整走勢(shì)以及外圍市場(chǎng)包括港股市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，短期市場(chǎng)仍有回撤的技術(shù)要求比如尋求3620點(diǎn)附近的下檔支撐。操作上、逢高控制些倉(cāng)位、防范短線回撤風(fēng)險(xiǎn)；方向上，價(jià)值風(fēng)格依然是中線的主題但融資盤增長(zhǎng)過(guò)快使得熱門板塊的波動(dòng)放大、獲利回吐的壓力也會(huì)放大，故維持我們上期日評(píng)的想法，即“需要做好復(fù)制2020年7月和2021年1月天量天價(jià)后市場(chǎng)波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)尤其是美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議和歐美市場(chǎng)波動(dòng)放大的階段”；“短線重點(diǎn)則是跟蹤資源股亢奮行情、做好其獲利回吐情形下元宇宙等科技題材切換的預(yù)案”――事實(shí)上、周二資源周期股回撤資金的確選擇了寧組合和半導(dǎo)體等科技成長(zhǎng)題材做輪動(dòng)；一般而言，相對(duì)估值較低的可比H股、前期漲幅不大或利空即將出盡的石油、貴金屬等資源品以及成長(zhǎng)性依然高企的部分茅指數(shù)和信創(chuàng)等科技成長(zhǎng)等的輪動(dòng)可能，兼顧一些題材如體育、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。