本報(bào)記者 張穎

　　19267.36億元！時(shí)隔6年，截至9月15日，滬深兩市的兩融余額連續(xù)8個(gè)交易日穩(wěn)步攀升，達(dá)19267.36億元，逼近2萬(wàn)億元的整數(shù)關(guān)口，不但再度刷新年內(nèi)新高，而且創(chuàng)下2015年7月以來(lái)的逾六年高點(diǎn)。

　　可以看到，今年以來(lái)，滬深兩市萬(wàn)億元成交額出現(xiàn)頻率顯著提升。自7月21日以來(lái)，連續(xù)42個(gè)交易日成交額超1萬(wàn)億元。

　　隨著兩融余額規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)中出現(xiàn)了“杠桿資金集中進(jìn)場(chǎng)帶動(dòng)A股日成交額連續(xù)超萬(wàn)億元”的觀點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士則表示，隨著“兩融”余額逼近2萬(wàn)億元，投資者的警惕性也越來(lái)越高，也越來(lái)越擔(dān)心“兩融”資金帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。畢竟“兩融”資金屬于杠桿資金，市場(chǎng)動(dòng)用的杠桿資金越大，帶給市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

　　研究部根據(jù)同花順（300033）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月份以來(lái)截至9月15日，滬深兩市兩融余額達(dá)19267.36億元，累計(jì)增加551.66億元，其中，融資余額增加517.03億元，融券余額增加34.63億元。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，9月份以來(lái)，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，23個(gè)行業(yè)期間獲融資凈買入。其中，化工、有色金屬、電氣設(shè)備等三行業(yè)最受融資客青睞，融資凈買入額均超70億元，分別為92.81億元、88.45億元和76.27億元，合計(jì)達(dá)257.53億元；緊隨其后的是非銀金融、公用事業(yè)等兩行業(yè)，融資凈買入額均超50億元。

　　然而，此前備受熱捧的醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、食品飲料、紡織服裝、農(nóng)林牧漁等五行業(yè)，均呈現(xiàn)融資凈賣出態(tài)勢(shì)，成為融資客減持的主要對(duì)象。

　　對(duì)此，私募排排網(wǎng)研究員劉文婷告訴記者，兩融余額反映的是當(dāng)前市場(chǎng)熱情，跟市場(chǎng)是一個(gè)同向指標(biāo)。近期市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯，進(jìn)一步刺激了融資余額增加。融資客資金屬于短線和高成本資金，因此，融資客傾向于選擇近期的市場(chǎng)熱門賽道，一方面持續(xù)走強(qiáng)的概率較大，另一方面市場(chǎng)關(guān)注度高，進(jìn)出相對(duì)比較容易，因此，近期正處于高景氣周期，有明顯催化因素的化工、有色金屬、電氣設(shè)備板塊獲得了融資客的青睞。

　　“目前兩融余額的比例大致在流通市值的2.7%的水平，從去年四季度起整體保持穩(wěn)定，最近小幅提升?；?、有色金屬、電氣設(shè)備等三行業(yè)受到投資者的追捧，這其中一個(gè)共性是，‘碳達(dá)峰、碳中和’背景下，新能源的投資正在加速，相關(guān)行業(yè)的發(fā)展更加確定。例如，鋰電池，生產(chǎn)正極材料、電解液的化工企業(yè)，生產(chǎn)鋰鈷鎳的有色企業(yè)受益于需求的爆發(fā)，高增長(zhǎng)確定，這些已經(jīng)被市場(chǎng)認(rèn)知，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。同時(shí)，隨著新能源的發(fā)展，電網(wǎng)、電網(wǎng)智能化的需求會(huì)上來(lái)，電氣設(shè)備公司訂單的增長(zhǎng)期到來(lái)。”接受記者采訪的榕樹投資研究員周毅表示。

　　具體到個(gè)股來(lái)看，9月份以來(lái)，共有1162只股票獲融資客增倉(cāng)，其中，有233只個(gè)股期間融資凈買入額超過(guò)1億元。特變電工（600089）、云天化（600096）、【中國(guó)電建(601669)、股吧】（601669）、通威股份（600438）等4只個(gè)股，融資凈買入額居前均超10億元，分別為20.9億元、13.83億元、11.57億元和10.97億元。而之前的熱門品種，寧德時(shí)代（300750）、沃森生物（300142）、招商銀行、新和成（002001）等5只個(gè)股，月內(nèi)融資凈賣出額均超5億元。

　　資金的熱捧無(wú)疑對(duì)股價(jià)起到推動(dòng)作用。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上述233只被融資客重點(diǎn)加倉(cāng)的個(gè)股中，9月以來(lái)的表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。其中，有146只個(gè)股跑贏同期上證指數(shù)1.78%的漲幅，占比逾六成。冀中能源（000937）、氯堿化工（600618）、【新天然氣(603393)、股吧】（603393）、和邦生物（603077）等4只個(gè)股，月內(nèi)累計(jì)漲幅均超50%，盡顯強(qiáng)勢(shì)。

　　對(duì)于兩融資金的變化，分析人士普遍認(rèn)為，對(duì)兩融數(shù)據(jù)要從多個(gè)方面進(jìn)行分析，包括每日兩融增量與當(dāng)天市場(chǎng)成交量的比值，以及兩融余額占整個(gè)市場(chǎng)流通市值的比例等。

　　安信證券分析認(rèn)為，兩融資金的迅速增加為市場(chǎng)帶來(lái)了一定的增量資金，但從兩融交易額占a股成交額的每日數(shù)據(jù)看，其占比并未顯著提升。由此推斷，雖然當(dāng)前市場(chǎng)的兩融資金還在不斷增長(zhǎng)，但交易額比例卻仍處于正常范圍內(nèi)，其對(duì)近幾個(gè)月來(lái)A股日成交額連續(xù)超萬(wàn)億元的“貢獻(xiàn)度”有限。

　　表：9月份以來(lái)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)兩融情況：

　　制表：張穎

　　（編輯 上官夢(mèng)露 策劃 趙子強(qiáng)）