周四市場(chǎng)震蕩回落，上證指數(shù)收于3607點(diǎn)、下跌1.34%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.24%、上證50指數(shù)下跌0.57%，兩市A股成交1.47萬億、環(huán)比增加，屬于放量下跌的特征。板塊方面，農(nóng)業(yè)、休閑服務(wù)、食品飲料等少數(shù)板塊上漲，有色、電氣設(shè)備、建材、汽車等跌幅較大；主題方面，養(yǎng)豬養(yǎng)殖、種子等表現(xiàn)較好，鋰電、光伏等跌幅較大，兩市個(gè)股漲跌比為1053:3321、下跌家數(shù)更多。

　　就市場(chǎng)運(yùn)行而言，9月初市場(chǎng)上漲的宏觀組合歸因在于PPI超預(yù)期+出口好于預(yù)期的組合下資源股無所畏懼的大漲帶動(dòng)指數(shù)上漲，這幾日市場(chǎng)回撤的歸因很大程度是伴隨著消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值低于預(yù)期且下行的數(shù)據(jù)出臺(tái)后演變至“類滯脹”的交易模式。

　　從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，鋰電池、光伏等搖搖欲墜，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就發(fā)生了顯著回落；高低輪動(dòng)又有一些新的特征，疫情受損題材、前期跌幅較大的養(yǎng)豬養(yǎng)殖以及部分消費(fèi)類茅指數(shù)成分股。我們前期談及市場(chǎng)可選參照系適宜為2020年7月和2021年1月天量天價(jià)后1-2周內(nèi)波動(dòng)放大的案例，并且提示了指數(shù)回踩、下跌中繼等形態(tài)演繹。一般而言，目前外圍市場(chǎng)尤其是港股走勢(shì)疲弱、AH股溢價(jià)率過高，類滯脹疑云有增無減，對(duì)中下游行業(yè)以及貨幣政策都形成制約，恒大等下跌對(duì)房地產(chǎn)上下游的動(dòng)態(tài)影響是否會(huì)擴(kuò)大、港股市場(chǎng)持續(xù)下跌顯示了相對(duì)謹(jǐn)慎；但是，A股市場(chǎng)對(duì)此類短期利空似乎免疫了、最終可能難免會(huì)重蹈核心資產(chǎn)大起大落的覆轍――似乎周四鋰電光伏以及部分資源股的沖高回落或跌停、很大概率在預(yù)演著相似的故事，防范周期做頭的風(fēng)險(xiǎn)。因此，緊盯商品期貨的走勢(shì)，當(dāng)出現(xiàn)商品上漲但對(duì)應(yīng)股票滯漲乃至下跌時(shí)就需要極其謹(jǐn)慎了、以往經(jīng)驗(yàn)是股票領(lǐng)漲與商品見頂?shù)摹?/p>

　　隔夜美國消費(fèi)數(shù)據(jù)較好、進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期，除了石油外其他銅等工業(yè)金屬和貴金屬均出現(xiàn)了顯著回撤，有色商品等正在等待利空的釋放?？紤]到中秋假期適逢美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、期間外圍市場(chǎng)包括港股市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和“類滯脹”的市場(chǎng)背景，考慮到量價(jià)背離、天量之后沒有再創(chuàng)出量能的新高，維持前期思路，即、目前市場(chǎng)比較適合的參照系是2020年7月或2021年1月即天量之后1-2周市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)顯著的回撤；考慮到指數(shù)已經(jīng)下探至3620點(diǎn)附近的前期頸線位且呈現(xiàn)光腳陰線的特征，指數(shù)仍有較大概率跌破20日均線及下方。假日來臨，控制倉位為主；關(guān)注高低輪動(dòng)的新演變特征，防范資源股領(lǐng)先于商品價(jià)格而逐步展開調(diào)整；短線重點(diǎn)則是繼續(xù)跟蹤資源股等強(qiáng)勢(shì)股的走向、做好其獲利回吐情形下的熱點(diǎn)輪動(dòng)方向的跟蹤和布局。