華夏時(shí)報(bào)記者 帥可聰 陳鋒 北京報(bào)道

　　9月22日，中秋假期結(jié)束后首個(gè)交易日，滬深兩市成交額連續(xù)第44個(gè)交易日成交額破萬億元，刷新歷史紀(jì)錄。

　　早在2015年5月8日至7月8日，A股曾經(jīng)連續(xù)43個(gè)交易日成交額超過1萬億元。時(shí)隔6年，這一紀(jì)錄終被打破，透露了何種信號(hào)？

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，成交量持續(xù)高企意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能較強(qiáng)，對(duì)于突發(fā)事件的沖擊也更加從容，包括中秋期間海外市場(chǎng)大跌的情況下，上證指數(shù)依然翻紅，凸顯了A股市場(chǎng)的韌性。

　　不過，陳靂同時(shí)指出，市場(chǎng)成交量充裕的背景下，也容易出現(xiàn)因?yàn)榱鲃?dòng)性過度寬裕而出現(xiàn)“溢價(jià)”的情況，因此投資者不宜盲目追漲。

　　刷新A股紀(jì)錄

　　剛剛結(jié)束的中秋假期，正常交易的港股、美股市場(chǎng)先后經(jīng)歷了“千點(diǎn)暴跌”的恐慌，這也引發(fā)了部分投資者對(duì)A股市場(chǎng)的擔(dān)憂。

　　9月22日，A股三大指數(shù)均大幅低開逾1%，上證指數(shù)一度失守3600點(diǎn)關(guān)口，但兩市隨后震蕩回升，走出頗具韌性的獨(dú)立行情。

　　截至收盤，上證指數(shù)逆勢(shì)上漲0.4%，報(bào)3628.49點(diǎn)；深證成指跌幅縮窄至0.57%，報(bào)14277.08點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.91%，報(bào)3164.33點(diǎn)。

　　從盤面上看，電力、煤炭開采、交通運(yùn)輸、地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，休閑服務(wù)、食品飲料、銀行板塊跌幅居前。

　　滬深兩市全天成交額達(dá)1.15萬億元，相較前一交易日大幅縮減約1900億元。因假期影響，北向通道17日、22日兩個(gè)交易日均關(guān)閉，a股總成交量也連續(xù)下滑。

　　不過，這并未影響A股連續(xù)第44個(gè)交易日破萬億元，一舉打破了2015年5月8日至7月8日期間連續(xù)43天成交破萬億的最長(zhǎng)紀(jì)錄。

　　今時(shí)不同往日的是，2015年連續(xù)43天成交破萬億，彼時(shí)的A股正處于牛熊劇烈轉(zhuǎn)換期，上證指數(shù)區(qū)間內(nèi)觸及階段高點(diǎn)5178點(diǎn)。而如今的A股正處于已持續(xù)多時(shí)的結(jié)構(gòu)性行情中。

　　萬億新常態(tài)

　　從持續(xù)萬億成交的原因來看，綜合多位接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪的專業(yè)分析人士觀點(diǎn)，這其中主要包括宏觀流動(dòng)性寬松、量化資金貢獻(xiàn)度、市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容、散戶資金和北向資金大幅加倉(cāng)等原因。

　　“全球包括國(guó)內(nèi)當(dāng)前流動(dòng)性整體較為寬松，去年疫情下全球貨幣超發(fā)嚴(yán)重，而國(guó)內(nèi)方面雖然貨幣政策整體靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，但也相對(duì)寬松，這為A股市場(chǎng)萬億成交量奠定了基礎(chǔ)?！标愳Z向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

　　陳靂同時(shí)指出，相比于2015年，當(dāng)前市場(chǎng)隨著金融市場(chǎng)改革深化，注冊(cè)制之下A股上市公司數(shù)量出現(xiàn)了明顯上漲，“市場(chǎng)擴(kuò)容”帶來了成交量的上漲。此外，北向資金、公募基金、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)的持續(xù)凈流入也為A股市場(chǎng)注入了活力。

　　“市場(chǎng)成交額高企背后，市場(chǎng)分歧較大是一大原因?！被涢_證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔此前向記者分析，當(dāng)市場(chǎng)多空雙方博弈時(shí)，成交量會(huì)顯著放量，而指數(shù)變動(dòng)不大。近期市場(chǎng)板塊輪動(dòng)迅速，板塊間資金切換貢獻(xiàn)了較大成交。此外，量化資金的貢獻(xiàn)度加大，樓市等方面散戶資金入市推動(dòng)了市場(chǎng)成交額走高。

　　中金公司近期研報(bào)指出，市場(chǎng)擴(kuò)張可能使A股萬億成交量成為新常態(tài)。隨著股票市場(chǎng)本身的增值，以及近年IPO和再融資帶動(dòng)上市公司數(shù)量和股本擴(kuò)張，A股自由流通市值逐年提升并已突破40萬億元。歷史上A股自由流通市值對(duì)應(yīng)的換手率具有均值回歸的特征，以2.57%的歷史換手率均值所計(jì)算的理論成交額已突破1萬億元。因此，A股成交持續(xù)突破萬億元可能是正常現(xiàn)象。

　　警惕“溢價(jià)”股

　　在陳靂看來，A股成交持續(xù)高企一定程度上反應(yīng)了當(dāng)前市場(chǎng)整體流動(dòng)性較好。在充裕的流動(dòng)性環(huán)境下，更有利于企業(yè)融資。同時(shí)，成交量持續(xù)高企也意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能較強(qiáng)，對(duì)于突發(fā)事件的沖擊也更加從容，包括中秋期間海外市場(chǎng)大跌的情況下，22日A股上證指數(shù)依然翻紅，凸顯了A股市場(chǎng)的韌性。

　　不過，陳靂同時(shí)指出，成交量充裕的背景下，也容易出現(xiàn)因?yàn)榱鲃?dòng)性過度寬裕而出現(xiàn)“溢價(jià)”的情況，在此情況下，投資者不宜盲目追漲。陳靂建議，投資者應(yīng)更多關(guān)注符合國(guó)家戰(zhàn)略方向、估值相對(duì)合理的板塊，如農(nóng)業(yè)、電力、基建等領(lǐng)域。

　　近期，海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資者對(duì)于地產(chǎn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂顯著上升，但多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)此表示樂觀。安信證券最新研報(bào)指出，恒大事件標(biāo)志著中國(guó)地產(chǎn)高杠桿經(jīng)營(yíng)模式時(shí)代的結(jié)束，但金融風(fēng)險(xiǎn)一直在政策層監(jiān)控和控制范圍內(nèi)，并不認(rèn)為會(huì)持續(xù)發(fā)生信用收緊，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更進(jìn)一步顯著寬松的貨幣政策，資金流入股市的趨勢(shì)也將繼續(xù)。

　　“從外部因素來看，中秋假期全球避險(xiǎn)情緒升溫、外盤大跌，可能導(dǎo)致A股短期震蕩調(diào)整。然而美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議和美國(guó)債務(wù)上限問題都偏短期，靴子落地后出現(xiàn)意外的可能性較低。其他外盤因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響較小，也不會(huì)破壞A股核心賽道投資邏輯，因此節(jié)后如有調(diào)整有望帶來新的布局機(jī)會(huì)?！卑残抛C券在研報(bào)中表示。

　　編輯：嚴(yán)暉 主編：夏申茶