【數(shù)據(jù)論市】

　　1、9月24日周五，滬深兩市早盤成交額達(dá)8245億元；

　　2、滬指早盤收跌0.07%，深成指漲0.52%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.50%；

　　3、兩市早盤共1227個(gè)股上漲，3164只個(gè)股下跌；漲停40家，跌停25家。

　　4、滬股通早盤凈買入9.17億元，深股通早盤凈買入13.72億元。

　　【行情點(diǎn)評(píng)】

　　今日盤面上除去鴻蒙概念、云游戲、微信小程序這種曇花一現(xiàn)的板塊，漲幅在前列的主要為食品加工、白酒概念、超級(jí)品牌，而昨日強(qiáng)勢(shì)的造紙板塊很遺憾又沒(méi)有撐過(guò)一天，板塊內(nèi)個(gè)股幾乎全部翻綠。近期市場(chǎng)面臨最大的問(wèn)題無(wú)疑是“雙控”政策對(duì)化工板塊的打擊，之前就提到過(guò)化工板塊是游資參與度相對(duì)較高的板塊，雖然“雙控”政策還沒(méi)有完全明確對(duì)化工行業(yè)會(huì)有何種確切影響，但是游資依舊會(huì)非常敏感。超級(jí)品牌等板塊的上漲實(shí)際上也是市場(chǎng)趨于平緩的信號(hào)，在沒(méi)有新的標(biāo)的出現(xiàn)的情況下是不多的防守選擇。

　　具體來(lái)看，指數(shù)早盤走勢(shì)分化，滬指震蕩盤整，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超2%，云游戲、鴻蒙概念活躍，食品加工、白酒等大消費(fèi)板塊迎來(lái)升溫，海天味業(yè)（603288）觸及漲停，貴州茅臺(tái)（600519）一度漲超5%，煤炭、鋼鐵、有色等周期股全面下跌，昨日表現(xiàn)亮眼的造紙板塊遭重創(chuàng)，兩市超3000家個(gè)股下跌，炸板率中性，賺錢效應(yīng)較弱。

　　【市場(chǎng)熱點(diǎn)】

　　1、食品加工制造

　　9月24日盤中，食品加工制造板塊走高，截至午盤板塊漲幅約3.5%，排在板塊漲幅榜首位。板塊中品渥食品（300892）20CM漲停，【仲景食品(300908)、股吧】（300908）、千禾味業(yè)（603027）、海天味業(yè)漲停。

　　食品板塊從去年9月創(chuàng)下歷史高點(diǎn)之后，便一路走低。此前受到疫情、水災(zāi)的影響，8月份消費(fèi)數(shù)據(jù)更是明顯低于預(yù)期。不過(guò)在節(jié)日的拉動(dòng)作用下，東吳證券、國(guó)君證券分析師都都預(yù)期大眾消費(fèi)品將會(huì)企穩(wěn)，并且會(huì)逐步改善加速。

　　其中，國(guó)君證券指出消費(fèi)整體將呈緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)，其指出局部疫情持續(xù)影響消費(fèi)，8月社零數(shù)據(jù)不及預(yù)期，9月份預(yù)計(jì)明顯好轉(zhuǎn)，其中大眾消費(fèi)受影響更為明顯，主要因?yàn)榇蟊娤M(fèi)的主要驅(qū)動(dòng)因素是居民收入水平，而零星不斷的疫情導(dǎo)致餐飲等服務(wù)業(yè)無(wú)法完全恢復(fù)，使得居民就業(yè)恢復(fù)偏弱從而影響收入。8月年輕群體失業(yè)率數(shù)據(jù)仍在高位，16-24歲失業(yè)率15.3%，雖低于前月及2020年同期，但仍明顯高于疫情前13%左右的水平。大眾收入水平短期受影響疊加餐飲渠道恢復(fù)偏緩，大眾食品消費(fèi)恢復(fù)較為緩慢。

　　2、白酒概念

　　白酒概念短線反彈，截至午盤板塊漲幅約1.6%，迎駕貢酒（603198）、【金種子酒(600199)、股吧】（600199）、瀘州老窖（000568）、貴州茅臺(tái)等漲幅居前。

　　8月阿里渠道白酒銷售額為4.48億元，同比下滑16.74%，銷售量同比下滑35.76%，均價(jià)同比增長(zhǎng)29.62%。

　　均價(jià)方面，白酒均價(jià)同比增長(zhǎng)29.62%，環(huán)比增長(zhǎng)5.98%，均價(jià)增減有所分化。具體來(lái)看，高端白酒貴州茅臺(tái)(包含系列酒)、五糧液（000858）、瀘州老窖均價(jià)分別為2039.92、1259.37、483.53元/件，分別同比增長(zhǎng)-1.76%、58.37%、-10.90%:次高端白酒水井坊（600779）、舍得、酒鬼酒（000799）、汾酒均價(jià)分別同比增長(zhǎng)-9.12%、-19.33%、65.17%、8.61%。

　　天風(fēng)證券（601162）表示，近期仍需注意政策監(jiān)管和部分地區(qū)的疫情反復(fù)，導(dǎo)致雙節(jié)動(dòng)銷數(shù)據(jù)的不確定性，因此需依靠雙節(jié)期間的動(dòng)銷數(shù)據(jù)以及三季報(bào)的業(yè)績(jī)來(lái)作判斷。當(dāng)前我們維持短期中性謹(jǐn)慎的態(tài)度。高端白酒概念，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，公司依托高品牌壁壘進(jìn)行提價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性，營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　由于大眾消費(fèi)品及餐飲數(shù)據(jù)表現(xiàn)不樂(lè)觀，市場(chǎng)判斷疫情后居民消費(fèi)水平還未恢復(fù)到理想狀態(tài)。消費(fèi)者短期消費(fèi)能力的恢復(fù)不及預(yù)期只是外在影響因素，白酒企業(yè)提價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的能力沒(méi)有出現(xiàn)本質(zhì)變化，據(jù)此判斷白酒的核心邏輯并未出現(xiàn)本質(zhì)變化，只是短期受到大環(huán)境的影響。

　　3、化工

　　今日化工板塊延續(xù)昨日弱勢(shì)，眾多化工相關(guān)板塊依舊排霸占板塊跌幅榜。

　　供給端產(chǎn)能減少外加需求端新能源放量造成的漲價(jià)是前期化工品種強(qiáng)勢(shì)上漲的核心邏輯，但當(dāng)限產(chǎn)變得嚴(yán)格甚至到了直接停產(chǎn)的地步，就算價(jià)格再漲，停產(chǎn)的企業(yè)業(yè)績(jī)也必然受到影響。昨日*ST澄星（600078）、【天原股份(002386)、股吧】（002386）等多家公司發(fā)布減產(chǎn)甚至停產(chǎn)公告，無(wú)一例外，幾只個(gè)股今日均跌停，而這種恐慌情況直接蔓延至其他同樣可能限產(chǎn)的化工公司。

　　據(jù)發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于明確階段性降低用電成本政策落實(shí)相關(guān)事項(xiàng)的函》，函件中顯示本次明確管控的高耗能行業(yè)范圍為：石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。

　　目前，寧夏、廣西、新疆、云南、江蘇等地已經(jīng)開(kāi)始整改，按照“預(yù)警-整改”反饋機(jī)制來(lái)看，其余省區(qū)也有跟進(jìn)動(dòng)力，或?qū)⒗^續(xù)加大高耗能產(chǎn)品供給缺口。

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　　【機(jī)構(gòu)策略】

　　中信證券認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格的切換仍將加速，重心向價(jià)值偏移。主要關(guān)切有：一是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，預(yù)計(jì)疫情和商品漲價(jià)的負(fù)面影響在四季度逐步緩解，8月可能是全年經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)；二是地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為部分企業(yè)面臨局部信用風(fēng)險(xiǎn)，信用重構(gòu)加速推進(jìn)，當(dāng)前需求側(cè)調(diào)節(jié)優(yōu)于供給側(cè)定向救助，因城施策的逆周期調(diào)節(jié)可能性仍然存在，鼓勵(lì)剛需和防范資產(chǎn)泡沫并存；三是政策應(yīng)對(duì)，認(rèn)為對(duì)前期政策誤讀的糾偏還在持續(xù)，保供穩(wěn)價(jià)避免運(yùn)動(dòng)式減碳成短期重心；四是市場(chǎng)流動(dòng)性，信用風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)下宏觀流動(dòng)性維持寬松，預(yù)計(jì)四季度機(jī)構(gòu)資金緊平衡問(wèn)題緩解，機(jī)構(gòu)邊際定價(jià)力增強(qiáng)，逐步扭轉(zhuǎn)4~9月市場(chǎng)“短錢”定價(jià)的格局。

　　山西證券指出，上周指數(shù)調(diào)整，深成指跌至前期低點(diǎn)附近，滬市突破3700點(diǎn)后回落。我們延續(xù)此前的整體策略建議，對(duì)于高位標(biāo)的可逢高減倉(cāng)，并逢低配置將有盈利修復(fù)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。目前A股整體估值依舊處于低位，科技行業(yè)持續(xù)維持高增速，消費(fèi)題材雖然受到疫情影響但未來(lái)恢復(fù)空間較大。估值方面，結(jié)合盈利預(yù)期來(lái)看，目前A股整體估值依舊處于低位，科技行業(yè)持續(xù)維持高增速，消費(fèi)題材仍有回暖空間，A股整體基本面支撐較強(qiáng)，指數(shù)長(zhǎng)期震蕩向上走勢(shì)延續(xù)。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，技術(shù)面看，雖然目前市場(chǎng)還是多方掌控，但拉回零軸附近企穩(wěn)的概率較大，目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)為高低切換，滬指向下3530點(diǎn)附近有較強(qiáng)支撐。外圍調(diào)整，恐慌情緒提升，A股維持震蕩整理判斷?？臻g上看，滬指3530點(diǎn)附近或有較強(qiáng)支撐，短期市場(chǎng)以逢低布局為主，保持倉(cāng)位控制。方向上看，社零數(shù)據(jù)公布基本已經(jīng)很低，醫(yī)改利空也基本落地，所以市場(chǎng)或選擇布局醫(yī)藥和消費(fèi)兩大板塊，二者估值基本都回到了合理水平，或具備更高的安全性。