9月27日，9月27日，沉寂許久的白酒股大幅反彈，板塊指數(shù)高開高走一度飆升逾9%，板塊市值總體增加約4000億元。周期股則全線下挫，化工行業(yè)是重災(zāi)區(qū)，有色、鋼鐵、煤炭亦遭重挫。

　　周期股為何暴跌？

　　同泰基金認(rèn)為，資源類板塊股價(jià)調(diào)整更多地源于情緒因素，基本面的影響并不大；此類股票在后期將有較大的分化，與新能源相關(guān)的上游資源板塊、供需形勢好的化工板塊仍將有上漲空間，而缺乏需求增長邏輯的周期類股則難以有效反彈。

　　周期板塊近幾個(gè)月大幅上漲，累積了大量的獲利盤，一有情緒影響，股價(jià)的波動(dòng)幅度就較大。而周末全國多地停電對(duì)各企業(yè)是否停電的預(yù)期陷入不明朗，大家對(duì)供給和需求都產(chǎn)生了較為明顯的負(fù)面預(yù)期。

　　近期一些重要變化引致中美關(guān)系好轉(zhuǎn)，進(jìn)而市場對(duì)全球分工強(qiáng)化的預(yù)期增長，或許對(duì)中國產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了不必要的負(fù)面聯(lián)想；同時(shí)國慶長假將至，海外的不確定性對(duì)周期板塊影響最大，大家暫時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意愿較為強(qiáng)烈。

　　永贏基金表示，近期周期股調(diào)整幅度較大，主要是過去一段時(shí)間利潤向產(chǎn)業(yè)鏈上游集中，不利于穩(wěn)增長和居民收入改善的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵。另外，隨著“雙控”、“雙限”政策再加碼，停電停產(chǎn)造成居民生活不便，與之相關(guān)的社會(huì)輿論也明顯增加。

　　因此，政策糾偏的預(yù)期升溫，但糾偏的時(shí)間、形式、力度都高度不確定，這是周期股估值最受壓制的階段。未來，如果最終落地的政策糾偏而非糾正，則調(diào)整已經(jīng)兌現(xiàn)的周期股仍有上行空間。

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　　華富基金表示，近期市場出現(xiàn)了較為明顯的“風(fēng)格切換”，前期強(qiáng)勢的周期板塊回調(diào)明顯，而前期調(diào)整較多的醫(yī)藥、食品飲料板塊則出現(xiàn)了反彈，相對(duì)收益顯著，市場整體震蕩，板塊分化加劇。目前市場對(duì)于后市風(fēng)格仍然沒有形成明顯的一致性，還處在尋找未來主線的階段，短期的波動(dòng)可能維持。

　　而關(guān)于市場風(fēng)格是否切換的問題，萬家基金李文賓認(rèn)為，關(guān)鍵在于判斷當(dāng)前周期股和消費(fèi)股未來的盈利預(yù)期的變化方向?！拔覀冋J(rèn)為從當(dāng)前到年底角度考慮，雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力確實(shí)在加大，國內(nèi)流動(dòng)性也有邊際轉(zhuǎn)寬的預(yù)期，但從盈利趨勢看尚未發(fā)生顯著的逆轉(zhuǎn)，因此我們判斷白酒股大漲并不意味著市場風(fēng)格的切換，風(fēng)格的切換需要一定時(shí)間周期來完成，未來一個(gè)季度大概率是周期和消費(fèi)互有表現(xiàn)的階段，而周期可能相對(duì)更強(qiáng)。

　　從中長期來看，公募仍看好周期股。華夏基金稱，看好周期板塊投資機(jī)會(huì)，特別是在碳中和目標(biāo)下，周期品投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。自2013年以來，全球主要礦業(yè)企業(yè)資本開支持續(xù)下行。與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)的投資行為愈發(fā)謹(jǐn)慎，在這一背景下，資源品的供應(yīng)能力日漸脆弱。而本就不足的資本開支加上疫情期間進(jìn)一步受損的資產(chǎn)負(fù)債表，使得資源企業(yè)的資本開支短期內(nèi)仍難擴(kuò)張。此外，碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略優(yōu)化供給格局、降低波動(dòng)性，提高行業(yè)盈利持續(xù)性和可預(yù)測性?！耙虼耍L期不足的資本開支、碳中和的政策趨勢重塑了整個(gè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)，在這一背景下，周期波動(dòng)會(huì)被放大，競爭格局會(huì)出現(xiàn)改觀，以周期為基礎(chǔ)的投資機(jī)會(huì)將進(jìn)一步涌現(xiàn)?！?/p>