國慶節(jié)前一周市場分化加大，個股跌多漲少，前期熱門的周期板塊跌幅較大，市場情緒偏謹慎，市場成交量逐漸下降并跌破萬億關口。節(jié)前最后一個交易日市場情緒有所恢復，出現(xiàn)小幅反彈。

　　板塊方面，節(jié)前食品飲料、農林牧漁板塊表現(xiàn)靠前，豬糧比再次跌破5:1，發(fā)改委第二輪收儲開啟，短期豬價稍穩(wěn)，市場對明年豬價企穩(wěn)的預期升溫，養(yǎng)殖股關注度明顯上升。

　　外圍市場國慶假日期間呈現(xiàn)“先抑后揚”的態(tài)勢，在美債收益率上行、能源價格大漲等消息的作用下，港美股一度出現(xiàn)下跌，但節(jié)前最后一個交易日又出現(xiàn)反彈。

　　A股節(jié)后怎么走？

　　對于A股市場，安信證券認為，國慶長假期間，海外權益市場有兩天出現(xiàn)了明顯調整，但整體而言尚未出現(xiàn)趨勢性的下跌，從這個角度看節(jié)前市場所擔心的外圍市場風險或已基本落地，不應再是市場關心的核心要素。

　　從情緒來看，香港市場的情緒大概率會傳導至節(jié)后的A股。也就是說，香港市場大漲以及板塊的表現(xiàn)大概率會映射到A股市場。但也會有些不同。

　　節(jié)前，A股市場的資金基本上還是在煤電里面，炒的是缺煤少電的邏輯，而隨著山西關閉27座煤礦，缺煤的預期可能并不會太快弱化。有機構表示，國慶節(jié)期間，山西因防汛需要，二十余座煤礦關閉，恐在節(jié)后造成更大的缺口預期，雖有零星進口到港煤炭，但效果還有待觀察。進口蒙煤方面，后期蒙煤增量難度依然較大，對高價焦煤相對有支撐。后續(xù)重點關注粗鋼壓減進度，影響雙焦需求的程度，以及動力煤保供政策是否能帶來配煤供給增加。

　　從市場整體的格局來看，雖然天然氣隔夜回調較大，但通脹預期(甚至滯脹預期)可能并不會很快消失。彭博大宗商品現(xiàn)貨指數本周一上漲1.1%，突破2011年創(chuàng)下的前紀錄高位，并較去年3月創(chuàng)下的四年低點上漲了90%多。該指數跟蹤23種能源、金屬和農作物期貨合約。穆迪最近表示，全球勘探與生產(E&P)企業(yè)的行動表明，2022年的(石油)消費將繼續(xù)受到限制。大型勘探與生產(E&P)企業(yè)都將在2022年前控制(石油)產量。值得一提的是，美國10年期國債在國慶期間已經飛升至1.5%上方。

　　綜合而言，節(jié)后A股市場有可能迎來開門紅，但經濟中存在的問題并未得到根本解決。后續(xù)全球的貨幣政策如何抉擇，仍有待進一步觀察。市場的風險可能更多地在十月中下旬釋放。

　　國泰君安證券策略團隊認為：節(jié)后A股市場新的動力正在醞釀，看好金秋十月行情。國泰君安指出，新的動力正在醞釀：

　　1、國內消費、地產等數據持續(xù)走弱，經濟下行預期的方向已成共識，將推動寬貨幣向寬信用的傳導與擴散。

　　2、能耗雙控背景下，原材料漲價對中下游企業(yè)盈利的擠壓，限產政策與供需矛盾最為突出的時點即將過去。

　　3、盡管美聯(lián)儲Taper步伐逐步逼近，但考慮到國內外貨幣政策存在時間差，國內權益市場更具內生性，看好金秋十月行情。