國(guó)元證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持東方財(cái)富“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)43.8元，上調(diào)2021-23年的營(yíng)收預(yù)測(cè)至124.11/165.08/206.23億元，上調(diào)歸母凈利預(yù)測(cè)至75.27/102.74/130.87億元，EPS為0.73/0.99/1.27元/股，對(duì)應(yīng)PE為46.51/34.07/26.75倍。

　　事件：公司于2021年10月15日收盤后發(fā)布《2021年第三季度報(bào)告》。

　　國(guó)元證券主要觀點(diǎn)如下：

　　金融電商業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入快速增長(zhǎng)，扣非歸母凈利潤(rùn)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　2021年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入38.56億元，同比增長(zhǎng)47.85%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)25.03億元，同比增長(zhǎng)58.23%。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.51億元，同比增長(zhǎng)75.19%，主要原因是金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入增加;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為55.58億元，同比增長(zhǎng)239.94%，主要原因是代理買賣證券款凈流入同比增加。

　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，前三季度利息凈收入為17.02億元，同比增長(zhǎng)55.11%，主要原因是融資融券利息收入同比增加;手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為38.83億元，同比增長(zhǎng)53.11%，主要原因是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入同比增加;投資收益為4.93億元，同比增長(zhǎng)118.98%，主要原因是證券自營(yíng)業(yè)務(wù)投資收益增加;研發(fā)費(fèi)用為4.78億元，同比增長(zhǎng)127.34%。

　　公募基金銷售保有規(guī)模排名上升，基金銷售業(yè)務(wù)前景廣闊

　　根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2021年8月底，我國(guó)公募基金數(shù)量為8674只，基金規(guī)模為24.02萬(wàn)億元。公募基金銷售保有規(guī)模中，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)占比從2015年的2.14%提升至2019年的11.03%，基金公司直銷的占比從2015年的61.90%下降至57.29%，獨(dú)立基金銷售市場(chǎng)前景廣闊。

　　從2021年二季度的銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模來(lái)看，天天基金的股票+混合公募基金保有規(guī)模為4415億元，非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模為5075億元，在機(jī)構(gòu)中排名由一季度末的第5名升至第4名。大規(guī)?；鸨Ｓ辛坑型o公司帶來(lái)較高的尾隨傭金收入，保障了公司未來(lái)的持續(xù)成長(zhǎng)。

　　對(duì)東方財(cái)富證券增資24.25億元，促進(jìn)證券業(yè)務(wù)快速發(fā)展

　　9月11日，公司發(fā)布公告稱以對(duì)東方財(cái)富證券的債權(quán)15.00億元以及現(xiàn)金9.25億元對(duì)東方財(cái)富證券進(jìn)行增資，合計(jì)增資金額24.25億元。上述增資總額中，5.00億元作為注冊(cè)資本，19.25億元作為資本公積。

　　增資完成后，東方財(cái)富證券注冊(cè)資本由83億元增至88億元，東方財(cái)富證券資本實(shí)力及綜合競(jìng)爭(zhēng)力將得到提升，有望進(jìn)一步促進(jìn)公司證券業(yè)務(wù)快速發(fā)展。目前公司是行業(yè)內(nèi)唯一一家獲取證券業(yè)務(wù)全牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司，證券業(yè)務(wù)的發(fā)展使公司在未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的多樣性以及獲取新的流量變現(xiàn)渠道上有更大的想象空間。