華安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持牧原股份“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年主營業(yè)務(wù)收入為780.45/939.86/1448.71億元，歸母凈利為67.87/-67.33/85.01億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.29/-1.28/1.62元，對(duì)應(yīng)市值為3600億元，合理估值68.4元。

　　華安證券主要觀點(diǎn)如下：

　　受豬價(jià)大跌影響，Q3公司虧損8.22億元。

　　公司公布三季報(bào)：1-9月實(shí)現(xiàn)收入562.8億元，同比增長43.7%，歸母凈利潤87億元，同比下降58.5%;其中，Q3收入147.4億元，同比下降18.7%，虧損8.22億元，Q3業(yè)績劇降與豬價(jià)大跌直接相關(guān)。

　　生豬出欄量同比高速增長，Q3完全成本降至15元/公斤以內(nèi)。

　　2021年1-9月，公司生豬出欄量2610.6萬頭，同比增長119.7%，其中，商品豬2292.1萬頭、仔豬292.9萬頭、種豬25.6萬頭。2021Q3公司生豬出欄量867萬頭，環(huán)比下降10.8%，同比增70%;

　　其中，Q3育肥豬出欄量822.5萬頭，環(huán)比下降4.1%，同比增長204.4%，仔豬出欄量40.7萬頭，環(huán)比下降60.9%，種豬出欄量3.7萬頭，環(huán)比下降62.6%。2021Q3公司育肥豬完全成本已降至15元/公斤以內(nèi)，成本有繼續(xù)下降空間。2021年3季末公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)較年初微降1%。

　　公司擬向控股股東募資不超過60億元，發(fā)行價(jià)格40.21元。

　　公司擬向控股股東牧原集團(tuán)發(fā)行不超過149216612股份，發(fā)行價(jià)格40.21元，募集資金總額不超過60億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。隨著產(chǎn)能拓展持續(xù)投入和經(jīng)營規(guī)模增長，公司資產(chǎn)負(fù)債率從2019年末40.04%提升至今年9月末57.77%，本次募資將有效改善公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，并提高公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)營實(shí)力。