廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持百潤(rùn)股份“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21-23年收入為27.5/35.84/44.95億元，同比增42.72%/30.33%/25.43%，歸母凈利潤(rùn)7.75/10.11/12.76億元，同比增44.76%/30.36%/26.31%，EPS為1.03/1.35/1.7元/股，PE為55.41/42.51/33.65倍，予22年45倍PE估值，目標(biāo)價(jià)60.65元。

　　廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　股票激勵(lì)綁定核心骨干，保障公司中長(zhǎng)期發(fā)展。

　　公司公告2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向激勵(lì)對(duì)象授予300萬(wàn)股限制性股票，首次授予的限制性股票價(jià)格為每股30.34元。本激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為227人，包括公司(含子公司)核心管理人員、核心技術(shù)人員、骨干業(yè)務(wù)人員。本激勵(lì)計(jì)劃首次授予的限制性股票限售期存在12、24、36個(gè)月三個(gè)節(jié)點(diǎn)，解除限售的比例分別為30%、30%、40%。

　　公司層面考核指標(biāo)：第一個(gè)解除限售期考核條件22年?duì)I收同比增長(zhǎng)不低于25%。第二個(gè)解除限售期考核條件23年?duì)I收增長(zhǎng)較21年不低于53.75%(21-23年CAGR24%)。第三個(gè)解除限售期考核條件24年?duì)I收增長(zhǎng)較21年不低于84.50%(21-24年CAGR22.65%)。

　　股票激勵(lì)進(jìn)一步夯實(shí)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，長(zhǎng)期來(lái)看公司龍頭優(yōu)勢(shì)顯著。

　　該行認(rèn)為公司披露的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)相對(duì)較為保守，且僅針對(duì)收入層面，預(yù)計(jì)未來(lái)公司可能將發(fā)展重心放在規(guī)模的擴(kuò)張上?？紤]到本輪激勵(lì)完全面向公司的核心骨干人員，從個(gè)人考核層面來(lái)看僅分為合格和不合格兩類，一定程度也體現(xiàn)了公司對(duì)達(dá)成目標(biāo)的信心。該行認(rèn)為公司在此檔口推出股票激勵(lì)計(jì)劃，進(jìn)一步夯實(shí)了核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，能夠更好地抓住行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，確保了公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。